Επιλογή γλώσσας

el
  • cs

  • de

  • el

  • en

  • es

  • et

  • fr

  • it

  • kk

  • lt

  • nl

  • pl

  • pt

  • ro

  • ru

  • uk

ελληνική
  • Čeština

  • Deutsch

  • ελληνική

  • English

  • Español

  • Eesti keel

  • Français

  • Italiano

  • Казақша

  • Lietuvių

  • Nederlands

  • Polski

  • Português

  • Română

  • Русский

  • Українська

Πώς προτιμάτε να πραγματοποιήσετε κατάθεση στον λογαριασμό σας;

* Δεν χρεώνουμε καμία προμήθεια για την κατάθεση του λογαριασμού σας

Max Manturov

Max Manturov

Head of investment research regulated by CySec 04.02.2022

Tremor International Ltd: προοπτική ανόδου 167% λόγω αυξημένης ζήτησης για διαφήμιση με βίντεο και CTV (Connected TV advertising)

Σύμβολο ticker: TRMR.US
Τιμή εισόδου: $15
Τιμή-στόχος: $40
Δυνητική άνοδος: 167%
Χρονικός ορίζοντας: 6-12 μήνες
Ρίσκο: υψηλό
Στάθμιση στο χαρτοφυλάκιο: 2%

Η εταιρεία

Η Tremor International Ltd. είναι μια διεθνής εταιρεία, που προσφέρει μια ολοκληρωμένη πλατφόρμα λογισμικού. Επιτρέπει στους διαφημιστές να προσεγγίσουν το ενδιαφερόμενο κοινό αλλά και τους δημιουργούς και να μεγιστοποιήσουν τα έσοδα τους από την παροχή στοχευμένης ψηφιακής διαφήμισης.

Ποια είναι η ιδέα;

Αποκτήστε μετοχές (ADR) στην Tremor International, οι οποίες είναι πιθανό να σημειώσουν άνοδο, χάρη στη στρατηγική της εταιρείας, η οποία επικεντρώνεται στα ταχύτερα αναπτυσσόμενα τμήματα του κλάδου της διαφημιστικής τεχνολογίας: βίντεο και Connected TV advertising (CTV).


Αγοράστε Μετοχές της Tremor International Ltd. >>

Γιατί μας αρέσει η Tremor International;

1ος λόγος: καινοτόμο επιχειρηματικό μοντέλο

Παραδοσιακά, οι εταιρείες τεχνολογίας διαφημίσεων παρέχουν είτε μια πλατφόρμα προσφοράς (SSP) είτε μια πλατφόρμα ζήτησης (DSP):

  1. Η πλατφόρμα τύπου SSP εστιάζει στους δημιουργούς με σκοπό να τους βοηθήσει να δημιουργήσουν έσοδα από το απόθεμα ψηφιακών διαφημίσεων τους.
  2. Η πλατφόρμα τύπου DSP εστιάζει στους διαφημιστές, επιτρέποντάς τους να διαχειρίζονται τις ψηφιακές διαφημιστικές τους καμπάνιες.

Η Tremor κατάφερε να ενσωματώσει τις πλατφόρμες DSP και SSP, δημιουργώντας το δικό της καινοτόμο επιχειρηματικό μοντέλο. Επιπλέον, η εταιρεία έχει δημιουργήσει μια πλατφόρμα ανάλυσης δεδομένων που στοχεύει στη μεγιστοποίηση της απόδοσης της επένδυσης (ROI) των διαφημιζόμενων και τους βοηθά να λαμβάνουν τεκμηριωμένες αποφάσεις.

Στην επιτυχία αυτού του μοντέλου συνέβαλαν ένας αριθμός εξαγορών τρίτων εταιρειών αλλά και η συγχώνευση διάφορων πλατφορμών σε μια ενιαία.

Η Tremor δημιουργεί έσοδα από την πλατφόρμα της με τρεις διαφορετικούς τρόπους, ανάλογα με την επιλογή του πελάτη:

  1. Με ποσοστό επί της δαπάνης, δηλαδή χρέωση για κάθε δολάριο που δαπανάται για διαφήμιση στην πλατφόρμα της. Το ποσοστό είναι 10-15% για την DSP και 15-25% για την SSP —συνολικά περίπου 25-40%.
  2. Με πάγια χρέωση.
  3. Με χρέωση βάσει του CPM (κόστος ανά χίλιες εμφανίσεις - κόστος ανά 1.000 επαφές με ακροατές, αναγνώστες ή θεατές).

Αυτή η προσέγγιση είναι προσαρμοσμένη στις συγκεκριμένες ανάγκες κάθε πελάτη. Οι παραπάνω τρεις πηγές εσόδων αναφέρονται ως έσοδα «προγράμματος».

Επιπλέον, η εταιρεία διαθέτει ένα τμήμα performance μάρκετινγκ. Αναφέρεται στην παραδοσιακή επιχειρηματική δραστηριότητα της Tremor, κατά την οποία η εταιρεία παρέχει λύσεις αφοσίωσης χρηστών (user engagement) μέσα σε ένα περιβάλλον εφαρμογών για κινητά: η Tremor αγοράζει διαφημιστικό χώρο από εκδότες και λαμβάνει αμοιβή για την εγκατάσταση εφαρμογών σε ηλεκτρονικές συσκευές.

Θα μπορούσαμε να πούμε ότι στο παραπάνω τμήμα η εταιρεία ενεργούσε περισσότερο σαν έμπορος, αγοράζοντας και πουλώντας διαφημιστικό χώρο με σκοπό την επίτευξη κέρδους. Πλέον η Tremor λειτουργεί ως μεσίτης, ενεργώντας ως μεσάζων και κερδίζοντας προμήθεια.

Το τμήμα λογισμικού είναι ιδιαίτερα κερδοφόρο, καθώς περιλαμβάνει λιγότερο επίπονη εργασία και έχει περισσότερες δυνατότητες ανάπτυξης. Η διοίκηση της Tremor επικεντρώνεται στην προώθηση της ανάπτυξης του τμήματος λογισμικού. Επομένως, καθώς η συμμετοχή του τμήματος performance μάρκετινγκ στο σύνολο των εσόδων της εταιρείας συρρικνώνεται, μπορούμε να περιμένουμε αύξηση της συνολικής κερδοφορίας.

2ος λόγος: στρατηγική εστίαση στα ταχύτερα αναπτυσσόμενα τμήματα της αγοράς

Μια ενδιαφέρουσα στρατηγική της Tremor είναι η σημαντική έκθεση σε βίντεο και connected TV advertising (CTV), τα οποία αποτελούν τους ταχύτερα αναπτυσσόμενους τομείς της διαφημιστικής τεχνολογίας.

Οι βασικές τάσεις που συμβάλλουν στην ανάπτυξη του κλάδου είναι:

  • Η αυξημένη χρήση της διαφήμισης με βίντεο.
  • Η μετατόπιση των διαφημιστικών προϋπολογισμών από τις εκπομπές και την καλωδιακή τηλεόραση στις ψηφιακές πλατφόρμες.
  • Οι προβλέψεις ανάπτυξης της εμπορικής διαδικτυακής τηλεόρασης υπερβαίνουν τη μέση ανάπτυξη του κλάδου της διαφημιστικής τεχνολογίας καθώς η δημοτικότητα των πλατφορμών on demand αυξάνεται.
  • Η αυξημένη έμφαση στην προστασία δεδομένων των καταναλωτών (cookies).

Η εταιρεία έρευνας ψηφιακού μάρκετινγκ και πολυμέσων Emarketer προβλέπει ότι οι δαπάνες για ψηφιακές διαφημίσεις παγκοσμίως θα αυξηθούν κατά μέσο όρο 11% έως το 2025./p>

Οι δαπάνες για διαφημίσεις CTV και βίντεο στις ΗΠΑ αναμένεται να αυξηθούν κατά 20% και 16% κατά μέσο όρο την ίδια περίοδο, αντίστοιχα.

3ος λόγος: βελτιωμένα οικονομικά αποτελέσματα

Το γ΄ τρίμηνο του 2021, η Tremor είχε καθαρά έσοδα από αμοιβές συνεργατών (Ex-Tac) ύψους $76,7 εκατομμυρίων, σε σύγκριση με $49,7 εκατομμύρια το γ΄ τρίμηνο του 2020. Άλλα στοιχεία για το γ΄ τρίμηνο του 2021 περιλαμβάνουν οργανική ανάπτυξη 54% και προσαρμοσμένα EBITDA ύψους $42,3 εκατομμυρίων σε σύγκριση με $19,6 εκατομμύρια το γ' τρίμηνο του 2020, δηλ. μέση αύξηση 2,2x.

Ο Σεπτέμβριος ήταν ο πιο αποδοτικός μήνας από την ίδρυση της εταιρείας. Για τα τρία πρώτα τρίμηνα του 2021, η Tremor δημιούργησε καθαρά έσοδα από αμοιβές συνεργατών ύψους $213,4 εκατομμυρίων σε σύγκριση με $110,3 εκατομμύρια τους πρώτους εννέα μήνες του 2020, σημειώνοντας οργανική ανάπτυξη 92% και προσαρμοσμένα EBITDA ύψους $107,2 εκατομμυρίων σε σύγκριση με $21,4 εκατομμύρια την ίδια περίοδο του προηγούμενου έτους, δηλαδή πενταπλάσια αύξηση.

Ο κύριος μοχλός ανάπτυξης της εταιρείας είναι οι υπηρεσίες CTV, όπου τα έσοδα αυξήθηκαν 115% το γ΄ τρίμηνο του 2021 σε σύγκριση με το γ΄ τρίμηνο του 2020 και 188% τους πρώτους εννέα μήνες του 2021, σε σύγκριση με την ίδια περίοδο του 2020. Η Tremor σημείωσε επίσης περιθώριο EBITDA 49% το γ' τρίμηνο του 2021 επί των αναφερόμενων εσόδων και καθαρό περιθώριο εσόδων 55%, το οποίο είναι πάνω από τη μέση τιμή της επισκόπησης μας.

Αυτή τη στιγμή, βάσει αριθμοδεικτών, η Tremor International είναι υποτιμημένη σε σχέση με άλλες εταιρείες του κλάδου:

  • EV/EBITDA — 7.346
  • EV/EBIT — 11.64
  • EV/έσοδα — 2.569
  • EV/FCF — 5.989
  • EV/έσοδα — 1.432

Στο σημείο αυτό πρέπει να σημειωθεί πόσο «μη» γραμμική είναι η σχέση μεταξύ εσόδων και EBITDA. Ο δείκτης EBITDA αναμένεται να αυξηθεί με πολύ ταχύτερο ρυθμό από τα έσοδα λόγω της λειτουργικής μόχλευσης. Οι εταιρείες τεχνολογίας διαφήμισης μοιάζουν πολύ με τις εταιρείες SaaS, καθώς το οριακό κόστος τους βρίσκεται κοντά στο μηδέν αφού δημιουργηθεί το προϊόν. Αυτό οδηγεί σε υψηλότερα περιθώρια EBITDA καθώς η εταιρεία αναπτύσσεται, προσφέροντας στην επιχείρηση σημαντική δυναμική ανάπτυξης.

Τελευταίοι 12 μήνες:

  • Tremor International 31.9%
  • Μέσος όρος 19.9%
  • Διάμεση τιμή 18.6%

Προσδοκίες για το 2022:

  • Tremor International 39.7%
  • Μέσος όρος 28.6%
  • Διάμεση τιμή 31.6%

Ένας λόγος για τον οποίο η Tremor μπορεί να διαπραγματεύεται τόσο φθηνά σε σχέση με τους ανταγωνιστές της μπορεί να είναι η ανακριβής εικόνα των επενδυτών για την αύξηση των εσόδων της εταιρείας. Έχοντας κάνει τη μετάβαση του επιχειρηματικού της μοντέλου από αυτό του «αντιπροσώπου» σε αυτό του μεσάζοντα, η Tremor αντιμετώπισε μια αλλαγή στον τρόπο με τον οποίο χειρίζεται λογιστικά τα έσοδά της. Η TRMR τα υπολόγιζε σε ακαθάριστη βάση, ενώ πλέον αναγνωρίζει τα έσοδα της σε καθαρή βάση. Προηγουμένως, αν αγόραζε διαφημιστικό απόθεμα αξίας $80 και κατάφερνε να κερδίσει $100 μέσω ανταμοιβών για πωλήσεις εφαρμογών, τα έσοδά της θα ήταν $100 και το κόστος πωληθέντων θα ήταν $80, αφήνοντας στην εταιρεία μικτό κέρδος $20. Πλέον, αν εφαρμόζει χρέωση 20% επί του τζίρου στην πλατφόρμα, τα καθαρά έσοδά της θα είναι $20.

Προφανώς λόγω αυτής της αλλαγής στις λογιστικές εγγραφές, τα ονομαστικά έσοδα της TRMR μειώθηκαν κατά 35% από το 2019 έως το 2020, ενώ στην πραγματικότητα έχουν αυξηθεί κατά 2%.

Αυτή η αλλαγή στις λογιστική απεικόνιση εφαρμόστηκε για πρώτη φορά στις οικονομικές καταστάσεις που αφορούσαν το οικονομικό έτος 2020.

Προς το παρόν δεν υπάρχει πλήρες έτος εσόδων για σύγκριση.

Ένας άλλος λόγος είναι ότι πολλοί επενδυτές δεν αντιλαμβάνονται ότι κάθε μετοχή ADR που είναι εισηγμένη στο NASDAQ αντιπροσωπεύει δύο κοινές μετοχές εισηγμένες στο χρηματιστήριο AIM. Εάν κάποιος το αγνοήσει αυτό και υπολογίσει την κεφαλαιοποίηση της αγοράς πολλαπλασιάζοντας τις κοινές μετοχές που κυκλοφορούν με την τρέχουσα τιμή του ADR, λαμβάνει αποτέλεσμα κεφαλαιοποίησης αγοράς διπλάσιο της πραγματικού.

Τέλος, η Tremor είναι μια ισραηλινή εταιρεία που τελεί υπό διαπραγμάτευση στο Λονδίνο (ΑΙΜ) αλλά και στο NASDAQ ως ADR. Ορισμένοι επενδυτές προβληματίζονται για τους κινδύνους που μπορεί να συνεπάγεται η ιδιοκτησία ADR. Αυτός ο κίνδυνος είναι υπερεκτιμημένος, ειδικά για μια εταιρεία με έδρα το Ισραήλ, μια χώρα με υγιή νομοθεσία σε εταιρικά θέματα.

Υπάρχουν πιθανοί καταλυτικοί παράγοντες που ενδεχομένως αξίζει να ληφθούν υπόψη:

  1. Εξαγορές: Η TRMR έχει $295 εκατομμύρια δολάρια σε διαθέσιμα και έχει δηλώσει την πρόθεσή της να αναζητήσει εταιρείες για εξαγορά. Η ανακοίνωση μιας επικείμενης συμφωνίας θα μπορούσε να οδηγήσει σε μεταβλητότητα της τιμής της μετοχής της.
  2. Δημοσίευση συγκριτικών δεδομένων. Τα οικονομικά αποτελέσματα δ΄τριμήνου του 2021 θα συμβάλλουν στην αναπροσαρμογή της αξίας της μετοχής προς τα πάνω αν ερμηνευθούν ως θετικά από την αγορά.

Πώς να επωφεληθείτε από τη ιδέα

  1. Αγοράστε μετοχές στην τιμή των $15.
  2. Μην κατανείμετε περισσότερο από το 2% του ποσού του χαρτοφυλακίου σας. Για να δημιουργήσετε ένα ισορροπημένο χαρτοφυλάκιο, μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τις συστάσεις των αναλυτών μας.
  3. Πουλήστε όταν η τιμή φτάσει τα $40.

Πώς να Αγοράσω Μετοχές της Tremor International Ltd.?

Εάν δεν έχετε ακόμα επενδυτικό λογαριασμό, ανοίξτε έναν τώρα: μπορείτε να το κάνετε διαδικτυακά, σε 10 μόλις λεπτά. Το μόνο που χρειάζεται να κάνετε είναι να συμπληρώσετε μια σύντομη φόρμα και να επιβεβαιώσετε τον λογαριασμό σας.

Αφού ανοίξετε λογαριασμό, μπορείτε να αγοράσετε μετοχές με έναν από τους ακόλουθους τρόπους:

Διαδικτυακή Πλατφόρμα της Freedom 24: Στην ενότητα Web Terminal (τερματικό web), πληκτρολογήστε TRMR (το ticker της Tremor International Ltd. στο NASDAQ) στη γραμμή αναζήτησης και επιλέξτε τη Tremor International Ltd. από τα αποτελέσματα αναζήτησης. Ανοίξτε μια ασφαλή συνεδρία στο παράθυρο trading στα δεξιά, επιλέξτε τον αριθμό των μετοχών που θέλετε να αγοράσετε, και κάντε κλικ στο κουμπί «Buy» (Αγορά).

Εφαρμογή της Freedom24 για iPhone ή Android: Πηγαίντε στην οθόνη Price (τιμή) και πατήστε στο εικονίδιο αναζήτησης στην πάνω δεξιά γωνία. Στον διάλογο αναζήτησης που θα εμφανιστεί, πληκτρολογήστε TRMR (το ticker της Tremor International Ltd.στο NASDAQ) και επιλέξτε τη Tremor International Ltd. από τα αποτελέσματα αναζήτησης. Στη συνέχεια θα δείτε τη μετοχή στην market watch (παρακολούθηση αγοράς)· πατήστε πάνω της και πηγαίντε στην καρτέλα Order (εντολή) στον διάλογο που θα εμφανιστεί. Εισάγετε τον αριθμό των μετοχών που θέλετε να αγοράστε και κάντε κλικ στο κουμπί «Buy» (αγορά).


Αγοράστε Μετοχές της Tremor International Ltd. >>


*Πρόσθετες πληροφορίες είναι διαθέσιμες κατόπιν αιτήματος. Οι επενδύσεις σε τίτλους και άλλα χρηματοπιστωτικά μέσα ενέχουν πάντα τον κίνδυνο απώλειας κεφαλαίου, ο Πελάτης πρέπει να πιστοποιήσει την ενημέρωσή του σχετικά με αυτό, συμπεριλαμβανομένης και της γνώσης του περί της Ειδοποίησης Κάλυψης Κινδύνου. Οι απόψεις και οι αξιολογήσεις αποτελούν την κρίση μας από την ημερομηνία αυτού του υλικού και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προειδοποίηση. Προμήθειες, αμοιβές ή άλλα έξοδα μπορούν να μειώσουν το οικονομικό αποτέλεσμα των επενδύσεών σας. Οι προηγούμενες αποδόσεις δεν εγγυώνται τις μελλοντικές. Αυτό το υλικό δεν αποτελεί πρόταση αγοράς ή πώλησης οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού μέσου. Οι απόψεις και οι προτάσεις που παρουσιάζονται εδώ δεν λαμβάνουν υπόψη τις ατομικές ιδιαιτερότητες, τους στόχους ή τις ανάγκες του πελάτη και δεν αποτελούν επενδυτικές συμβουλές. Ο αποδέκτης αυτής της έκθεσης πρέπει να λάβει τις δικές του ανεξάρτητες αποφάσεις σχετικά με τίτλους ή χρηματοοικονομικά μέσα που αναφέρονται στο παρόν έγγραφο. Οι πληροφορίες έχουν ληφθεί από πηγές που η Freedom Finance Europe Ltd ή οι συνεργάτες ή/και οι θυγατρικές της (που αναφέρονται συλλογικά ως Freedom Finance) θεωρούν αξιόπιστες. Η Freedom Finance Europe Ltd. δεν εγγυάται την πληρότητα ή την ακρίβειά τους, εκτός από την περίπτωση αποκάλυψης πληροφοριών σχετικά με την αλληλεπίδραση της Freedom Finance Europe Ltd. ή/και των συνεργατών της και των αναλυτών με τον εκδότη που αποτελεί αντικείμενο της έρευνας. Όλες οι τιμές είναι ενδεικτικές κατά το κλείσιμο της αγοράς για τους υπό συζήτηση τίτλους, εκτός αν αναφέρεται διαφορετικά.



  • Πηγές πληροφοριών

    https://investors.tremorinternational.com/

  • Μεθοδολογία αξιολόγησης συστάσεων σύμφωνα με τους Όρους χρήσης της έρευνας αγοράς
    Οι αναλυτές της Freedom Finance διεξάγουν ανάλυση σε τρία στάδια. Επιλέγουν έναν πολλά υποσχόμενο κλάδο με βάση τις τρέχουσες ειδήσεις, τους στατιστικούς δείκτες και τις ειδικές μετρήσεις της αγοράς. Αξιολογούν την αναλογία προσφοράς/ζήτησης και τη δυναμική της μελλοντικής ανάπτυξης. Οι παράγοντες που επηρεάζουν περισσότερο την επενδυτική ελκυστικότητα ενός κλάδου είναι ο αναμενόμενος ρυθμός ανάπτυξης της αγοράς, το συνολικό μέγεθος της αγοράς που μπορεί να απευθυνθεί, το επίπεδο συγκέντρωσης των παικτών στην αγορά και το ενδεχόμενο μονοπωλίου, καθώς και το επίπεδο ρύθμισης από διάφορους οργανισμούς ή ενώσεις.

    Στη συνέχεια πραγματοποιούν συγκριτική αξιολόγηση με βάση το επιλεγμένο δείγμα. Αξιολογούνται εταιρείες με κεφαλαιοποίηση άνω του 1 δισ. δολαρίων, αλλά υπάρχουν και εξαιρέσεις (όταν υπάρχει αποδεκτό επίπεδο ρευστότητας για τους τίτλους της εταιρείας στο χρηματιστήριο). Οι επιλεγμένες εταιρείες (peers) συγκρίνονται με βάση: πολλαπλασιαστές (EV/S, EV/EBITDA, PE, P/FCF, P/B), ρυθμούς αύξησης των εσόδων, περιθώρια και κερδοφορία (περιθώριο λειτουργικού εισοδήματος, περιθώριο καθαρού εισοδήματος, ROE, ROA), επιχειρηματική αποτελεσματικότητα.

    Μετά τη συγκριτική αξιολόγηση, οι αναλυτές διεξάγουν μια πιο εμπεριστατωμένη έρευνα σύμφωνα με τα στατιστικά της επιλεγμένης εταιρείας. Εξετάζουν την αναπτυξιακή πολιτική της εταιρείας, πληροφορίες σχετικά με τρέχουσες και πιθανές συγχωνεύσεις και εξαγορές (δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών) και αξιολογούν την αποτελεσματικότητα της ανόργανης ανάπτυξης και άλλα νέα κατά το προηγούμενο έτος. Ο κύριος στόχος σε αυτό το στάδιο είναι να προσδιοριστούν οι παράγοντες ανάπτυξης και να αξιολογηθεί η βιωσιμότητά τους και η κλίμακα των επιπτώσεών τους στην επιχείρηση.

    Με βάση όλα τα δεδομένα που συλλέγονται, οι αναλυτές καθορίζουν μια σταθμισμένη πρόβλεψη του ρυθμού ανάπτυξης της εταιρείας και των τεκμαρτών επιχειρηματικών περιθωρίων, τα οποία χρησιμοποιούνται για τον καθορισμό μιας αναμενόμενης αξιολόγησης της εταιρείας βάσει πολλαπλασιαστών. Η εν λόγω αξιολόγηση καθορίζει έναν στόχο τιμής και τη δυνατότητα αύξησης της τιμής της μετοχής.

    Το αναμενόμενο χρονοδιάγραμμα επίτευξης της ιδέας καθορίζεται με βάση τις τρέχουσες συνθήκες της αγοράς, το επίπεδο μεταβλητότητας και τον ορίζοντα για πιθανή πρόβλεψη της περαιτέρω ανάπτυξης του κλάδου ή της εταιρείας. Η περίοδος πρόβλεψης ορίζεται συνήθως μεταξύ 3 και 12 μηνών.