Επιλογή γλώσσας

el
  • cs

  • de

  • el

  • en

  • es

  • et

  • fr

  • it

  • kk

  • lt

  • nl

  • pl

  • pt

  • ro

  • ru

  • uk

ελληνική
  • Čeština

  • Deutsch

  • ελληνική

  • English

  • Español

  • Eesti keel

  • Français

  • Italiano

  • Казақша

  • Lietuvių

  • Nederlands

  • Polski

  • Português

  • Română

  • Русский

  • Українська

Πώς προτιμάτε να πραγματοποιήσετε κατάθεση στον λογαριασμό σας;

* Δεν χρεώνουμε καμία προμήθεια για την κατάθεση του λογαριασμού σας

Max Manturov

Max Manturov

Head of investment research regulated by CySec 28.04.2022

Malibu Boats: Ηγέτης στην αγορά των ταχύπλοων σκαφών στις ΗΠΑ με προοπτικές ανάπτυξης 62,3%

Σύμβολο Ticker: MBUU.US
Τιμή εισόδου: $49.3
Τιμή στόχος: $80
Προοπτικές ανάπτυξης: 62.3%
Χρονικός ορίζοντας: 6 μήνες
Ρίσκο: Μέτριο
Μέγεθος θέσης: 2%

Η εταιρεία

Η Malibu Boats Inc. είναι ο κορυφαίος κατασκευαστής σπορ σκαφών, εσωλέμβιων και εξωλέμβιων κινητήρων στις ΗΠΑ. Σήμερα, το χαρτοφυλάκιο της εταιρείας αποτελείται από πέντε επωνυμίες: Malibu, Axis, Cobalt, Pursuit και Maverick. Η Malibu Boats αντιπροσωπεύει περισσότερο από το 30% της συνολικής αγοράς πολυτελών σπορ σκαφών στις ΗΠΑ. Η εταιρεία διαθέτει πέντε εγκαταστάσεις παραγωγής, τέσσερις από τις οποίες βρίσκονται στις ΗΠΑ και άλλη μία στην Αυστραλία. Η εταιρεία πουλάει τα προϊόντα της μέσω ανεξάρτητων αντιπροσώπων στη Βόρεια Αμερική, την Ευρώπη, την Ασία, τη Μέση Ανατολή, τη Νότια Αμερική, τη Νότια Αφρική, την Αυστραλία και τη Νέα Ζηλανδία. Η Malibu Boats, Inc. ιδρύθηκε το 1982 και έχει την έδρα της στο Loudoun του Τενεσί.

Αγοράστε Μετοχές της Malibu Boats Inc. >>

Ποια είναι η ιδέα;

Πραγματοποιήστε αποδόσεις από τη μετοχή, η οποία θα μπορούσε να ανέβει λόγω του ότι η εταιρεία είναι επί του παρόντος υποτιμημένη, καθώς και λόγω της υψηλής ζήτησης για ταχύπλοα σκάφη στις ΗΠΑ.

Τα τελευταία πέντε χρόνια, η Malibu Boats εξασφάλισε για τους μετόχους της περίπου 130% απόδοση του επενδυμένου κεφαλαίου. Κατά την άποψή μας, οι δυνατότητες ανάπτυξης της εταιρείας δεν έχουν ακόμη εξαντληθεί. Η παγκόσμια αγορά μικρών σκαφών αναμένεται να αυξηθεί από 26,89 δισ. δολάρια το 2021 σε 57,78 δισ. δολάρια το 2028, με μικτό ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) 11%. Η Malibu Boats σημείωσε επιτυχία σε μια αναπτυσσόμενη αγορά. Τα τελευταία πέντε χρόνια, τα έσοδά της αυξήθηκαν με μέσο ετήσιο ρυθμό 30,71%, ξεπερνώντας σημαντικά την υπόλοιπη αγορά. Η Malibu Boats ξεπέρασε τις προσδοκίες της Wall Street την τελευταία περίοδο δημοσίευσης αποτελεσμάτων, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη αύξηση εσόδων στην ιστορία της. Η διοίκηση επισημαίνει ότι η τρέχουσα ζήτηση στην αγορά ταχύπλοων σκαφών υπερβαίνει κατά πολύ την προσφορά. Ταυτόχρονα, η εταιρεία διαθέτει πρόσθετη παραγωγική δυναμικότητα και μπορεί γρήγορα να αυξήσει την παραγωγή της κατά 25%. Αν και τα ζητήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας ενδέχεται να ασκήσουν πίεση στα περιθώρια κέρδους βραχυπρόθεσμα, η Malibu Boats έχει σχετικά υψηλά περιθώρια κέρδους, κατέχοντας έτσι άφθονη «ελευθερία κινήσεων» στο τρέχον μακροοικονομικό περιβάλλον. Σύμφωνα με την εκτίμησή μας, η μετοχή της Malibu Boats διαπραγματεύεται υποτιμημένη και όχι στην εύλογη αγοραία αξία της.

Γιατί ενδέχεται να αυξηθούν οι μετοχές;

1ος λόγος. Ευκαιρίες στον κλάδο

Σύμφωνα με την τελευταία ετήσια έκθεση της εταιρείας, οι λιανικές πωλήσεις νέων ταχύπλοων σκαφών αναψυχής στις ΗΠΑ το 2020 ανέρχονταν στα 13,9 δισεκατομμύρια δολάρια, με συνολική προσεγγίσιμη αγορά περίπου της τάξης των 11,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η οποία περιλαμβάνει εξωλέμβια, εσωλέμβια και ταχύπλοα σκάφη υψηλής απόδοσης.

Σύμφωνα με την SSI η Malibu Boats κατέχει σημαντικό μερίδιο αγοράς σε διάφορες κατηγορίες λόγω του διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου επωνυμιών της. Οι επωνυμίες Malibu και Axis κατέχουν το μεγαλύτερο μερίδιο αγοράς στον τομέα των υψηλής απόδοσης ταχύπλοων σκαφών, η Cobalt βρίσκεται στην πρώτη θέση στον τομέα σκαφών εσωλέμβιων κινητήρων 24-29" και η Pursuit και η Maverick βρίσκονται στη δεύτερη θέση στον τομέα της αγοράς αλιευτικών, με σκάφος fiberglass με εξωλέμβια μηχανή. Η Malibu Boats αύξησε το μερίδιο αγοράς της από 24,5% το 2010 σε 31,7% το 2020.

Σύμφωνα με τη Fortune Business Insights η παγκόσμια αγορά μικρών σκαφών αποτιμήθηκε στα 26,89 δισεκατομμύρια δολάρια το 2021 και θα φτάσει τα 57,78 δισεκατομμύρια δολάρια έως το 2028, με μικτό ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 11%. Τα ταχύπλοα σκάφη, τα οποία είναι η ειδικότητα της Malibu Boats, θα κατέχουν το βασικό μερίδιο αγοράς. Η Ευρώπη και η Βόρεια Αμερική θα παραμείνουν οι βασικές περιοχές δραστηριοποίησης της εταιρείας. Ως ηγέτης της αγοράς στις ΗΠΑ, πιστεύουμε ότι η Malibu Boats θα επωφεληθεί από την πορεία ανάπτυξης της αγοράς.

Οικονομικοί δείκτες

Παρά τα προβλήματα στην εφοδιαστική αλυσίδα, η Malibu Boats σημειώνει εντυπωσιακές οικονομικές επιδόσεις. Το τελευταίο τρίμηνο, τα έσοδα αυξήθηκαν σε ποσοστό ρεκόρ κατά 35% στα 263,9 εκατομμύρια δολάρια, λόγω ενός ευνοϊκού συνδυασμού μοντέλων, της αύξησης των μέσων τιμών πώλησης και της εξαγοράς της Maverick Boat.

Κάθε τμήμα της παρουσιάζει σημαντική ανάπτυξη. Οι καθαρές πωλήσεις που αποδίδονται στο τμήμα της Malibu αυξήθηκαν κατά 22,87% το τρίμηνο έως τις 31 Δεκεμβρίου 2021 σε σύγκριση με την αντίστοιχη περίοδο του 2020. Τα έσοδα της Cobalt αυξήθηκαν κατά 16,25% σε ετήσια βάση (YoY).

Το μικτό περιθώριο μειώθηκε κατά 1,2 p.p. και το προσαρμοσμένο περιθώριο EBITDA μειώθηκε κατά 1,8 p.p. κατά την τελευταία περίοδο υποβολής αποτελεσμάτων. Κύριες αιτίες ήταν τα προβλήματα στην εφοδιαστική αλυσίδα, η αύξηση των τιμών των πρώτων υλών και του κόστους εργασίας. Ωστόσο, τα περιθώρια κέρδους βελτιώθηκαν σε σχέση με το πρώτο τρίμηνο και ξεπέρασαν τις προβλέψεις.

Η διοίκηση αναμένει ότι τα έσοδα θα αυξηθούν μεταξύ 22% και 24% σε ετήσια βάση το 2022, με την ανάπτυξη να επιταχύνεται ελαφρά το τρίτο και το τέταρτο τρίμηνο. Το ενοποιημένο προσαρμοσμένο λειτουργικό περιθώριο EBITDA προβλέπεται να ξεπεράσει το 19,5% για το έτος. Το τρίτο τρίμηνο, το ποσοστό αυτό αναμένεται να φτάσει περίπου το 20%.

Σε αντίθεση με άλλες εταιρείες που αντιμετωπίζουν δυσκολίες στην εφοδιαστική αλυσίδα, η Malibu Boats έχει δύο βασικά πλεονεκτήματα:

  • Η Malibu Boats είναι μια καθετοποιημένη εταιρεία με την υψηλότερη κερδοφορία στον κλάδο
  • Η ζήτηση για σκάφη παραμένει πολύ υψηλή, επιτρέποντας στην εταιρεία να αυξήσει τις τιμές. Χάρη σε αυτούς τους δύο παράγοντες, η Malibu Boats μπορεί τουλάχιστον να διατηρήσει την κερδοφορία σε ανταγωνιστικό επίπεδο

Τα προβλήματα στην εφοδιαστική αλυσίδα συνιστούν τον μόνο λόγο για τον οποίο η Malibu Boats δεν μπορεί να καλύψει πλήρως την τρέχουσα ζήτηση. Η εταιρεία θα μπορούσε εύκολα να αυξήσει την παραγωγή κατά 20%-25% χάρη στην πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα. Ωστόσο, κρίνοντας από τη βελτιωμένη κερδοφορία στο τέλος του τριμήνου, μπορούμε να συμπεράνουμε ότι τα χειρότερα προβλήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας έχουν ήδη ξεπεραστεί. Η επιτάχυνση του ρυθμού ανάπτυξης είναι μάλλον θέμα χρόνου.

Μεσοπρόθεσμα έως μακροπρόθεσμα, η κερδοφορία της εταιρείας θα αυξηθεί. Πρώτον, έχει περάσει πολύ λίγος χρόνος από την εξαγορά της επιχείρησης χαμηλού περιθωρίου κέρδους Maverick και η Malibu Boats δεν είχε χρόνο να αποτυπώσει τα αποτελέσματα των συνεργειών που δημιουργούνται. Δεύτερον, η εταιρεία συνεχίζει να ενισχύει την καθετοποίησή της. Στις αρχές Φεβρουαρίου η Malibu Boats αγόρασε την Amtech, έναν βασικό προμηθευτή σύνθετου εξοπλισμού καλωδίωσης. Επιπλέον, η τεράστια ζήτηση και η σχετικά χαμηλή «ελαστικότητα» του προϊόντος επιτρέπουν στη διοίκηση να αυξήσει με σιγουριά τις τιμές για να επιτύχει τους στόχους κερδοφορίας της.

Η Malibu Boats διατηρεί ισχυρό ισολογισμό. Οι υποχρεώσεις αντιστοιχούν μόλις στο 43,4% του συνολικού ενεργητικού της εταιρείας. Το EBITDA είναι 2,2 φορές το καθαρό χρέος της εταιρείας και 69,2 φορές το κόστος των τόκων της.

Σύμφωνα με την αποτίμησή μας με τη μέθοδο DCF, η εύλογη αγοραία αξία της εταιρείας ανέρχεται 80 δολάρια ανά μετοχή, λίγο πιο συντηρητική από την άποψη που επικρατεί για αυτήν στη Wall Street, δηλαδή τα 91,8 δολάρια. Σε συγκρίσιμη βάση, η εταιρεία αποτιμάται κάτω από τον μέσο όρο του κλάδου:

  • EV/S – 1.1x
  • EV/EBITDA – 5.9x
  • PE – 8.6x
  • Forward PE – 7.6x
  • PEG – 0.1x.

Αξιολογήσεις από άλλους επενδυτικούς οίκους


Κίνδυνοι

Η Malibu Boats έχασε μια δικαστική διαμάχη εναντίον της οικογένειας White τον Αύγουστο. Η υπόθεση αφορά ένα ατύχημα που κατέληξε μοιραία το 2014 με ένα σκάφος κατασκευής του 2000. Μια κριτική επιτροπή απέρριψε τους ισχυρισμούς των εναγόντων για ελαττώματα σχεδιασμού στις 28 Αυγούστου 2021 και διαπίστωσε ότι ο οδηγός του σκάφους ήταν κατά 75% υπεύθυνος για το ατύχημα. Ωστόσο, οι ένορκοι διαπίστωσαν ότι η Boats LLC και η West (θυγατρικές της Malibu Boats) απέτυχαν να προειδοποιήσουν για τον κίνδυνο και ότι αυτό το λάθος οδήγησε στον θάνατο του παιδιού. Η κριτική επιτροπή επιδίκασε επίσης τιμωρητικές αποζημιώσεις ύψους 80 εκατομμυρίων δολαρίων στη Boats LLC και 40 εκατομμυρίων δολαρίων στη West, επομένως οι πιθανές απώλειες μπορεί να κυμαίνονται από 0 έως 120 εκατομμύρια δολάρια. Αμέσως μετά την ετυμηγορία, η τιμή της μετοχής της Malibu Boats παρουσίασε διόρθωση.

Αν και η εταιρεία θα μπορούσε να χάσει όλες τις διαθέσιμες ταμειακές ροές για το 2022, το πιθανό κόστος δεν απειλεί τη χρηματοοικονομική της βιωσιμότητα. Κατά την άποψή μας, η αγορά αντέδρασε υπερβολικά στην αγωγή. Ο μεγαλύτερος κίνδυνος δεν είναι το πρόστιμο, αλλά το προηγούμενο που αφήνει μια τέτοια υπόθεση.

Πώς να επωφεληθείτε από την ιδέα;

  1. Αγοράστε μετοχές Malibu Boats Inc. στα $49.3.
  2. Μην κατανέμετε περισσότερο από 2% του χαρτοφυλακίου σας σε αυτήν τη θέση. Μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τις συστάσεις των αναλυτών μας για τη δημιουργία ενός ισορροπημένου χαρτοφυλακίου.
  3. Ρευστοποιήστε όταν η τιμή φτάσει τα $80.

Πώς να Αγοράσω Μετοχές της Malibu Boats Inc.?

Εάν δεν έχετε ακόμα επενδυτικό λογαριασμό, ανοίξτε έναν τώρα: μπορείτε να το κάνετε διαδικτυακά, σε 10 μόλις λεπτά. Το μόνο που χρειάζεται να κάνετε είναι να συμπληρώσετε μια σύντομη φόρμα και να επιβεβαιώσετε τον λογαριασμό σας.

Αφού ανοίξετε λογαριασμό, μπορείτε να αγοράσετε μετοχές με έναν από τους ακόλουθους τρόπους:

Διαδικτυακή Πλατφόρμα της Freedom 24: Στην ενότητα Web Terminal (τερματικό web), πληκτρολογήστε MBUU.US (το ticker της Malibu Boats Inc. στο NASDAQ) στη γραμμή αναζήτησης και επιλέξτε τη Malibu Boats Inc. από τα αποτελέσματα αναζήτησης. Ανοίξτε μια ασφαλή συνεδρία στο παράθυρο trading στα δεξιά, επιλέξτε τον αριθμό των μετοχών που θέλετε να αγοράσετε, και κάντε κλικ στο κουμπί «Buy» (Αγορά).

Εφαρμογή της Freedom24 για iPhone ή Android: Πηγαίντε στην οθόνη Price (τιμή) και πατήστε στο εικονίδιο αναζήτησης στην πάνω δεξιά γωνία. Στον διάλογο αναζήτησης που θα εμφανιστεί, πληκτρολογήστε MBUU.US (το ticker της Malibu Boats Inc. στο NASDAQ) και επιλέξτε τη Malibu Boats Inc. από τα αποτελέσματα αναζήτησης. Στη συνέχεια θα δείτε τη μετοχή στην market watch (παρακολούθηση αγοράς)· πατήστε πάνω της και πηγαίντε στην καρτέλα Order (εντολή) στον διάλογο που θα εμφανιστεί. Εισάγετε τον αριθμό των μετοχών που θέλετε να αγοράστε και κάντε κλικ στο κουμπί «Buy» (αγορά).


Αγοράστε Μετοχές της Malibu Boats Inc. >>


*Πρόσθετες πληροφορίες είναι διαθέσιμες κατόπιν αιτήματος. Οι επενδύσεις σε τίτλους και άλλα χρηματοπιστωτικά μέσα ενέχουν πάντα τον κίνδυνο απώλειας κεφαλαίου, ο Πελάτης πρέπει να πιστοποιήσει την ενημέρωσή του σχετικά με αυτό, συμπεριλαμβανομένης και της γνώσης του περί της Ειδοποίησης Κάλυψης Κινδύνου. Οι απόψεις και οι αξιολογήσεις αποτελούν την κρίση μας από την ημερομηνία αυτού του υλικού και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προειδοποίηση. Προμήθειες, αμοιβές ή άλλα έξοδα μπορούν να μειώσουν το οικονομικό αποτέλεσμα των επενδύσεών σας. Οι προηγούμενες αποδόσεις δεν εγγυώνται τις μελλοντικές. Αυτό το υλικό δεν αποτελεί πρόταση αγοράς ή πώλησης οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού μέσου. Οι απόψεις και οι προτάσεις που παρουσιάζονται εδώ δεν λαμβάνουν υπόψη τις ατομικές ιδιαιτερότητες, τους στόχους ή τις ανάγκες του πελάτη και δεν αποτελούν επενδυτικές συμβουλές. Ο αποδέκτης αυτής της έκθεσης πρέπει να λάβει τις δικές του ανεξάρτητες αποφάσεις σχετικά με τίτλους ή χρηματοοικονομικά μέσα που αναφέρονται στο παρόν έγγραφο. Οι πληροφορίες έχουν ληφθεί από πηγές που η Freedom Finance Europe Ltd ή οι συνεργάτες ή/και οι θυγατρικές της (που αναφέρονται συλλογικά ως Freedom Finance) θεωρούν αξιόπιστες. Η Freedom Finance Europe Ltd. δεν εγγυάται την πληρότητα ή την ακρίβειά τους, εκτός από την περίπτωση αποκάλυψης πληροφοριών σχετικά με την αλληλεπίδραση της Freedom Finance Europe Ltd. ή/και των συνεργατών της και των αναλυτών με τον εκδότη που αποτελεί αντικείμενο της έρευνας. Όλες οι τιμές είναι ενδεικτικές κατά το κλείσιμο της αγοράς για τους υπό συζήτηση τίτλους, εκτός αν αναφέρεται διαφορετικά.



  • Πηγές πληροφοριών

    https://seekingalpha.com/filings/pdf/15188557

    https://www.fortunebusinessinsights.com/small-boats-market-103622

  • Μεθοδολογία αξιολόγησης συστάσεων σύμφωνα με τους Όρους χρήσης της έρευνας αγοράς
    Οι αναλυτές της Freedom Finance διεξάγουν ανάλυση σε τρία στάδια. Επιλέγουν έναν πολλά υποσχόμενο κλάδο με βάση τις τρέχουσες ειδήσεις, τους στατιστικούς δείκτες και τις ειδικές μετρήσεις της αγοράς. Αξιολογούν την αναλογία προσφοράς/ζήτησης και τη δυναμική της μελλοντικής ανάπτυξης. Οι παράγοντες που επηρεάζουν περισσότερο την επενδυτική ελκυστικότητα ενός κλάδου είναι ο αναμενόμενος ρυθμός ανάπτυξης της αγοράς, το συνολικό μέγεθος της αγοράς που μπορεί να απευθυνθεί, το επίπεδο συγκέντρωσης των παικτών στην αγορά και το ενδεχόμενο μονοπωλίου, καθώς και το επίπεδο ρύθμισης από διάφορους οργανισμούς ή ενώσεις.

    Στη συνέχεια πραγματοποιούν συγκριτική αξιολόγηση με βάση το επιλεγμένο δείγμα. Αξιολογούνται εταιρείες με κεφαλαιοποίηση άνω του 1 δισ. δολαρίων, αλλά υπάρχουν και εξαιρέσεις (όταν υπάρχει αποδεκτό επίπεδο ρευστότητας για τους τίτλους της εταιρείας στο χρηματιστήριο). Οι επιλεγμένες εταιρείες (peers) συγκρίνονται με βάση: πολλαπλασιαστές (EV/S, EV/EBITDA, PE, P/FCF, P/B), ρυθμούς αύξησης των εσόδων, περιθώρια και κερδοφορία (περιθώριο λειτουργικού εισοδήματος, περιθώριο καθαρού εισοδήματος, ROE, ROA), επιχειρηματική αποτελεσματικότητα.

    Μετά τη συγκριτική αξιολόγηση, οι αναλυτές διεξάγουν μια πιο εμπεριστατωμένη έρευνα σύμφωνα με τα στατιστικά της επιλεγμένης εταιρείας. Εξετάζουν την αναπτυξιακή πολιτική της εταιρείας, πληροφορίες σχετικά με τρέχουσες και πιθανές συγχωνεύσεις και εξαγορές (δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών) και αξιολογούν την αποτελεσματικότητα της ανόργανης ανάπτυξης και άλλα νέα κατά το προηγούμενο έτος. Ο κύριος στόχος σε αυτό το στάδιο είναι να προσδιοριστούν οι παράγοντες ανάπτυξης και να αξιολογηθεί η βιωσιμότητά τους και η κλίμακα των επιπτώσεών τους στην επιχείρηση.

    Με βάση όλα τα δεδομένα που συλλέγονται, οι αναλυτές καθορίζουν μια σταθμισμένη πρόβλεψη του ρυθμού ανάπτυξης της εταιρείας και των τεκμαρτών επιχειρηματικών περιθωρίων, τα οποία χρησιμοποιούνται για τον καθορισμό μιας αναμενόμενης αξιολόγησης της εταιρείας βάσει πολλαπλασιαστών. Η εν λόγω αξιολόγηση καθορίζει έναν στόχο τιμής και τη δυνατότητα αύξησης της τιμής της μετοχής.

    Το αναμενόμενο χρονοδιάγραμμα επίτευξης της ιδέας καθορίζεται με βάση τις τρέχουσες συνθήκες της αγοράς, το επίπεδο μεταβλητότητας και τον ορίζοντα για πιθανή πρόβλεψη της περαιτέρω ανάπτυξης του κλάδου ή της εταιρείας. Η περίοδος πρόβλεψης ορίζεται συνήθως μεταξύ 3 και 12 μηνών.