Επιλογή γλώσσας

el
  • cs

  • de

  • el

  • en

  • es

  • et

  • fr

  • it

  • kk

  • lt

  • nl

  • pl

  • pt

  • ro

  • ru

  • uk

ελληνική
  • Čeština

  • Deutsch

  • ελληνική

  • English

  • Español

  • Eesti keel

  • Français

  • Italiano

  • Казақша

  • Lietuvių

  • Nederlands

  • Polski

  • Português

  • Română

  • Русский

  • Українська

Πώς προτιμάτε να πραγματοποιήσετε κατάθεση στον λογαριασμό σας;

* Δεν χρεώνουμε καμία προμήθεια για την κατάθεση του λογαριασμού σας

Max Manturov

Max Manturov

Head of investment research regulated by CySec 20.05.2022

Ares Capital: μια αμυντική μετοχή με προοπτικές ανάπτυξης 34% και μερισματική απόδοση 9%

Σύμβολο Ticker: ARCC.US
Τιμή εισόδου: $17.9
Τιμή-στόχος: $24.0
Προοπτικές ανάπτυξης: 34.07%
Ενδεχόμενη μερισματική απόδοση: 9%
Χρονικός ορίζοντας: 6 μήνες
Ρίσκο: Μέτριο
Μέγεθος θέσης: 2%

Η εταιρεία

Η Ares Capital είναι μια κλασική εταιρεία BDC (εταιρεία επιχειρηματικής ανάπτυξης) της οποίας ο στόχος είναι να παράξει από τη μία τακτικά εισοδήματα και από την άλλη υπεραξία μέσω επενδύσεων σε χρέος και μετοχές. Η Ares Capital επενδύει κυρίως σε δάνεια υψηλών εγγυήσεων και σε δάνεια με εξασφάλιση χρέους. Επενδύει επίσης σε δάνεια μειωμένης εγγύησης, τα οποία μπορεί να περιλαμβάνουν ένα στοιχείο κοινών ή προνομιούχων ιδίων κεφαλαίων. Η Ares Capital επενδύει σε κλάδους όπως το λογισμικό και οι υπηρεσίες, καθώς και υπηρεσίες υγειονομικής περίθαλψης, εμπορικές και επαγγελματικές υπηρεσίες, στον χρηματοπιστωτικό τομέα και σε πολλούς άλλους τομείς.

Ποια είναι η ιδέα;

Η επιλογή περιουσιακών στοιχείων αντιστάθμισης κινδύνου σε ένα περιβάλλον περιοριστικής νομισματικής πολιτικής αποτελεί σημαντική πρόκληση για τους επενδυτές. Η Ares Capital αποτελεί ένα καλό περιουσιακό στοιχείο αντιστάθμισης κινδύνου, καθώς η εταιρεία επωφελείται από την αύξηση των επιτοκίων. Σύμφωνα με τη διοίκηση, μια αύξηση 200 μονάδων βάσης στα βραχυπρόθεσμα επιτόκια θα μπορούσε να ενισχύσει τα συνολικά ετήσια κέρδη κατά περίπου 0,44 $ ανά μετοχή, ποσό κατά 26% υψηλότερο από τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) της τελευταίας περιόδου αναφοράς. Η εταιρεία διαθέτει ποιοτικό επενδυτικό χαρτοφυλάκιο, ισχυρό ισολογισμό και σταθερή μερισματική απόδοση της τάξης του 9% με συντελεστή αποπληρωμής 82%. Η Ares έχει σταθερά καλύτερες επιδόσεις από τον δείκτη S&P 500 όσον αφορά τη συνολική απόδοση τα τελευταία χρόνια, ενώ διαθέτει χαμηλή αναλογία βήτα (Beta 2Y - 0,77x). Σύμφωνα με την ομόφωνη γνώμη των αναλυτών της Wall Street, η τρέχουσα τιμή παρέχει ένα επαρκές περιθώριο ασφάλειας για αγορά.

Αγοράστε Μετοχές της Ares Capital >>

Γιατί ενδέχεται να ανέβει η τιμή της μετοχής;

1ος λόγος. Αυξανόμενα επιτόκια ως μοχλός ανάπτυξης

Η επιτάχυνση του πληθωρισμού και η αύξηση των επιτοκίων κάνουν τη ζωή πολύ πιο δύσκολη για τον κόσμο των επιχειρήσεων. Η αύξηση των επιτοκίων όχι μόνο μειώνει την αγοραστική δύναμη των καταναλωτών αλλά αυξάνει και το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου, γεγονός που ασκεί πίεση στις χρηματαγορές. Η Ares Capital συνιστά είναι ένα καλό περιουσιακό στοιχείο αντιστάθμισης κινδύνου, καθώς η εταιρεία επωφελείται από την αύξηση των επιτοκίων. Το δανειακό χαρτοφυλάκιο της Ares Capital χρηματοδοτείται από μη εξασφαλισμένες πηγές σταθερού επιτοκίου, ενώ το ενεργητικό της αποτελείται από επενδύσεις κυμαινόμενου επιτοκίου. Σύμφωνα με τη διοίκηση, μια αύξηση 100 μονάδων βάσης στα βραχυπρόθεσμα επιτόκια θα μπορούσε να ενισχύσει τα ετήσια κέρδη κατά περίπου 0,23 $ ανά μετοχή, ποσό κατά 14% αυξημένο σε σχέση με την τελευταία περίοδο αναφοράς. Μια αύξηση 200 μονάδων βάσης στα βραχυπρόθεσμα επιτόκια θα μπορούσε να αυξήσει τα συνολικά ετήσια κέρδη κατά περίπου 0,44 $ ανά μετοχή, ποσοστό κατά 26% από τα κέρδη ανά μετοχή στο τέλος της τελευταίας περιόδου αναφοράς.

Ωστόσο, η αύξηση των επιτοκίων δεν θα επηρεάσει την ποιότητα του δανειακού χαρτοφυλακίου της Ares Capital. Πρώτον, το χαρτοφυλάκιο της εταιρείας είναι αρκετά διαφοροποιημένο, με ένα μεγάλο ποσοστό του να αποτελείται από εξασφαλισμένα δάνεια ανώτερης βαθμίδας.

Δεύτερον, ο μέσος σταθμισμένος δείκτης κάλυψης επιτοκίων των εταιρειών χαρτοφυλακίου είναι 3x. Αυτό σημαίνει ότι με όλες τις άλλες συνθήκες να παραμένουν σταθερές, τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια αναφοράς πρέπει να αυξηθούν πάνω από 3% πριν ο δείκτης κάλυψης πέσει κάτω από το 2x, που είναι περίπου ο μέσος όρος πέντε ετών πριν από την πανδημία.

2ος λόγος. Σταθερή μερισματική απόδοση

Η Ares Capital παρέχει στους μετόχους της μερισματική απόδοση της τάξης του 9%. Η εταιρεία όχι μόνο είναι σε θέση να διατηρήσει το τρέχον επίπεδο πληρωμών μερισμάτων, αλλά δύναται επίσης και να τα αυξήσει. Πρώτον, πολλές εταιρείες BDC διανέμουν το 100% του καθαρού εισοδήματός τους σε μερίσματα, ενώ η Ares Capital έχει χαμηλότερο ποσοστό πληρωμών της τάξης του 82%. Δεύτερον, η Ares Capital διαθέτει ισχυρό ισολογισμό με υψηλό ποσοστό ρευστών περιουσιακών στοιχείων. Τρίτον, όπως προαναφέρθηκε, το επενδυτικό της χαρτοφυλάκιο είναι ευρέως διαφοροποιημένο και αποτελείται κυρίως από εγγυημένα δάνεια. Τέταρτον, η αύξηση των επιτοκίων λειτουργεί ως καταλύτης για την αύξηση του καθαρού εισοδήματος και, κατά συνέπεια, των μερισμάτων. Επιπλέον, η εταιρεία έχει σημαντικό αδιάθετο φορολογητέο εισόδημα. Σύμφωνα με στοιχεία που παρουσιάστηκαν κατά την τελευταία τηλεδιάσκεψη τα πρόσθετα έσοδα της Ares Capital για το 2022 θα είναι περίπου 651 εκατομμύρια δολάρια, ή 1,32 δολάρια ανά μετοχή, γεγονός που θα επιτρέψει στην εταιρεία να διατηρήσει σταθερά μερίσματα.

Οικονομικές επιδόσεις και αποτίμηση

Τα τελευταία πέντε χρόνια, τα έσοδα της Ares Capital αυξήθηκαν με μέσο ετήσιο ρυθμό της τάξης του 10,98%. Στο τέλος του 2021, τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 20,45% από έτος σε έτος σε $1,82 δις. δολάρια. Στο τέλος του πρώτου τριμήνου του 2022, τα έσοδα ήταν 440 εκατομμύρια δολάρια, αύξηση κατά 12,82% από έτος σε έτος. Τα έσοδα από τόκους αντιπροσωπεύουν το 63,6% του συνόλου των εσόδων.

Η απόδοση των καθαρών εσόδων από επενδύσεις κινήθηκε πλαγίως τα τελευταία χρόνια. Ωστόσο, η καθαρή κερδοφορία (TTM) αυξήθηκε κατά 1,59 ποσοστιαίες μονάδες στο 42,30% στο τέλος της τελευταίας περιόδου αναφοράς. Αναμένουμε ότι η κερδοφορία θα αυξηθεί μεσοπρόθεσμα λόγω της αύξησης των επιτοκίων.

Οι ταμειακές ροές από δραστηριότητες δεν είναι αντιπροσωπευτικές, λόγω της φύσης της επιχείρησης. Τους τελευταίους 12 μήνες, οι ελεύθερες ταμειακές ροές προς τα ίδια κεφάλαια έφθασαν τα $727,5 εκατ. και το περιθώριο ήταν 38,9% στο τέλος της προηγούμενης περιόδου αναφοράς. Παράλληλα, η Ares Capital διαθέτει ισχυρό ισολογισμό. Ο δείκτης χρέους προς ίδια κεφάλαια της εταιρείας 1,13x είναι αρκετά ισχυρός, ιδίως δεδομένης της ποιότητας και του βαθμού διαφοροποίησης του επενδυτικού της χαρτοφυλακίου. Επιπλέον, η χρηματοοικονομική μόχλευση μειώθηκε από 1,26x την τελευταία περίοδο αναφοράς. Η Ares Capital διαθέτει επίσης σημαντικό υπόλοιπο ρευστού ενεργητικού ύψους σχεδόν 5,9 δισ. $, συμπεριλαμβανομένων των διαθέσιμων μετρητών που ανέρχονται στα 695 εκατ. δολάρια.

Η ελάχιστη τιμή-στόχος από τις επενδυτικές τράπεζες που έχει θέσει η Wells Fargo Securities είναι τα 21,5 $ ανά μετοχή. Η JMP Securities εκτιμά την εύλογη αγοραία αξία σε $24 ανά μετοχή. Το χαμηλό εύρος αποτίμησης οφείλεται στην ιστορικά χαμηλή τυπική απόκλιση της τιμής της μετοχής.

Σε σύγκριση με τον ανταγωνισμό, η Ares Capital διαπραγματεύεται στον μέσο όρο του κλάδου: P/S - 4,78x, P/E - 5,55x, P/B - 1,08x. Συγκεκριμένα, το τρέχον άρτιο επί της λογιστικής αξίας είναι κάτω από τον μέσο όρο των τελευταίων τριών ετών.


Κίνδυνοι

  • Οι κεφαλαιαγορές ενδέχεται να αντιμετωπίσουν περιόδους αστάθειας λόγω ζητημάτων της εφοδιαστικής αλυσίδας και του υψηλού πληθωρισμού. Τέτοιες συνθήκες στην αγορά ενδέχεται να επηρεάσουν σημαντικά τις αγορές χρήματος και κεφαλαίου, γεγονός που θα μπορούσε να βλάψει τις δραστηριότητες και τις λειτουργίες της Ares Capital.
  • Η μειωμένη ρευστότητα στις αγορές εταιρικού χρέους θα μπορούσε να οδηγήσει σε σημαντική καθαρή μη πραγματοποιηθείσα απομείωση της αξίας του χαρτοφυλακίου της εταιρείας, η οποία με τη σειρά της θα μείωνε την καθαρή αξία ενεργητικού της εταιρείας.
  • Το χαρτοφυλάκιο της Ares Capital αποτελείται κυρίως από υποχρεώσεις εταιρειών μεσαίου μεγέθους, γεγονός που συνεπάγεται υψηλότερους κινδύνους σε σχέση με υποχρεώσεις μεγάλων εταιρειών.
  • Πώς να επωφεληθείτε από την ιδέα;

    1. Αγοράστε μετοχές Ares Capital στα $17.9.
    2. Μην κατανέμετε περισσότερο από 2% του χαρτοφυλακίου σας σε αυτήν τη θέση. Μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τις συστάσεις των αναλυτών μας για τη δημιουργία ενός ισορροπημένου χαρτοφυλακίου.
    3. Ρευστοποιήστε όταν η τιμή φτάσει τα $24.0.

    Πώς να Αγοράσω Μετοχές της Ares Capital?

    Εάν δεν έχετε ακόμα επενδυτικό λογαριασμό, ανοίξτε έναν τώρα: μπορείτε να το κάνετε διαδικτυακά, σε 10 μόλις λεπτά. Το μόνο που χρειάζεται να κάνετε είναι να συμπληρώσετε μια σύντομη φόρμα και να επιβεβαιώσετε τον λογαριασμό σας.

    Αφού ανοίξετε λογαριασμό, μπορείτε να αγοράσετε μετοχές με έναν από τους ακόλουθους τρόπους:

    Διαδικτυακή Πλατφόρμα της Freedom 24: Στην ενότητα Web Terminal (τερματικό web), πληκτρολογήστε ARCC.US (το ticker της Ares Capital στο NASDAQ) στη γραμμή αναζήτησης και επιλέξτε τη Ares Capital από τα αποτελέσματα αναζήτησης. Ανοίξτε μια ασφαλή συνεδρία στο παράθυρο trading στα δεξιά, επιλέξτε τον αριθμό των μετοχών που θέλετε να αγοράσετε, και κάντε κλικ στο κουμπί «Buy» (Αγορά).

    Εφαρμογή της Freedom24 για iPhone ή Android: Πηγαίντε στην οθόνη Price (τιμή) και πατήστε στο εικονίδιο αναζήτησης στην πάνω δεξιά γωνία. Στον διάλογο αναζήτησης που θα εμφανιστεί, πληκτρολογήστε ARCC.US (το ticker της Ares Capital στο NASDAQ) και επιλέξτε τη Ares Capital από τα αποτελέσματα αναζήτησης. Στη συνέχεια θα δείτε τη μετοχή στην market watch (παρακολούθηση αγοράς)· πατήστε πάνω της και πηγαίντε στην καρτέλα Order (εντολή) στον διάλογο που θα εμφανιστεί. Εισάγετε τον αριθμό των μετοχών που θέλετε να αγοράστε και κάντε κλικ στο κουμπί «Buy» (αγορά).


    Αγοράστε Μετοχές της Ares Capital >>


    *Πρόσθετες πληροφορίες είναι διαθέσιμες κατόπιν αιτήματος. Οι επενδύσεις σε τίτλους και άλλα χρηματοπιστωτικά μέσα ενέχουν πάντα τον κίνδυνο απώλειας κεφαλαίου, ο Πελάτης πρέπει να πιστοποιήσει την ενημέρωσή του σχετικά με αυτό, συμπεριλαμβανομένης και της γνώσης του περί της Ειδοποίησης Κάλυψης Κινδύνου. Οι απόψεις και οι αξιολογήσεις αποτελούν την κρίση μας από την ημερομηνία αυτού του υλικού και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προειδοποίηση. Προμήθειες, αμοιβές ή άλλα έξοδα μπορούν να μειώσουν το οικονομικό αποτέλεσμα των επενδύσεών σας. Οι προηγούμενες αποδόσεις δεν εγγυώνται τις μελλοντικές. Αυτό το υλικό δεν αποτελεί πρόταση αγοράς ή πώλησης οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού μέσου. Οι απόψεις και οι προτάσεις που παρουσιάζονται εδώ δεν λαμβάνουν υπόψη τις ατομικές ιδιαιτερότητες, τους στόχους ή τις ανάγκες του πελάτη και δεν αποτελούν επενδυτικές συμβουλές. Ο αποδέκτης αυτής της έκθεσης πρέπει να λάβει τις δικές του ανεξάρτητες αποφάσεις σχετικά με τίτλους ή χρηματοοικονομικά μέσα που αναφέρονται στο παρόν έγγραφο. Οι πληροφορίες έχουν ληφθεί από πηγές που η Freedom Finance Europe Ltd ή οι συνεργάτες ή/και οι θυγατρικές της (που αναφέρονται συλλογικά ως Freedom Finance) θεωρούν αξιόπιστες. Η Freedom Finance Europe Ltd. δεν εγγυάται την πληρότητα ή την ακρίβειά τους, εκτός από την περίπτωση αποκάλυψης πληροφοριών σχετικά με την αλληλεπίδραση της Freedom Finance Europe Ltd. ή/και των συνεργατών της και των αναλυτών με τον εκδότη που αποτελεί αντικείμενο της έρευνας. Όλες οι τιμές είναι ενδεικτικές κατά το κλείσιμο της αγοράς για τους υπό συζήτηση τίτλους, εκτός αν αναφέρεται διαφορετικά.



  • Πηγές πληροφοριών

    https://s1.q4cdn.com/116923246/files/doc_presentations/2022/05/ARCC-Q1-22-Equity-Investor-Presentation-vF.pdf

    https://seekingalpha.com/article/4503740-ares-capital-corporation-arcc-ceo-kipp-deveer-on-q1-2022-results-earnings-call-transcript

    https://seekingalpha.com/filings/pdf/15542164

  • Μεθοδολογία αξιολόγησης συστάσεων σύμφωνα με τους Όρους χρήσης της έρευνας αγοράς

    Οι αναλυτές της Freedom Finance πραγματοποιούν την ανάλυση των μετοχών σε 3 στάδια. Επιλέγουν έναν πολλά υποσχόμενο τομέα της οικονομίας με βάση τα τελευταία νέα και στατιστικά στοιχεία καθώς και τις τελευταίες μετρήσεις για τον συγκεκριμένο κλάδο. Αξιολογούν την κατάσταση όσον αφορά την προσφορά και τη ζήτηση και τις μελλοντικές προοπτικές της. Η ελκυστικότητα της επένδυσης σε έναν κλάδο επηρεάζεται κυρίως από τον προβλεπόμενο ρυθμό ανάπτυξης της αγοράς, το συνολικό μέγεθος της αγοράς στην οποία απευθύνεται ο κλάδος, το επίπεδο συγκέντρωσης παικτών σε αυτόν και την πιθανότητα σχηματισμού μονοπωλίων, καθώς από και από τον βαθμό στον οποίο ο κλάδος ρυθμίζεται από διάφορες αρχές ή συνδικάτα. Την αξιολόγηση ακολουθεί συγκριτική ανάλυση με βάση το επιλεγμένο δείγμα. Το δείγμα περιλαμβάνει εταιρείες με κεφαλαιοποίηση άνω του $1 δισεκατομμυρίου, αλλά υπάρχει χώρος για εξαιρέσεις (όταν υπάρχει το κατάλληλο επίπεδο ρευστότητας για τους τίτλους της εταιρείας στο χρηματιστήριο). Οι επιλεγμένες εταιρείες (ανταγωνιστικές) συγκρίνονται μεταξύ τους με βάση κάποιους βασικούς οικονομικούς δείκτες (EV/S, EV/EBITDA, PE, P/FCF, P/B), τον ρυθμό αύξησης εσόδων, τα λειτουργικά περιθώρια και την κερδοφορία (περιθώριο λειτουργικού εισοδήματος, περιθώριο καθαρού εισοδήματος, ROE, ROA) ενώ τέλος λαμβάνουμε υπόψιν την επιχειρηματική απόδοση στο σύνολό της. Έχοντας ολοκληρώσει τη συγκριτική ανάλυση, οι αναλυτές πραγματοποιούν μια πιο εμπεριστατωμένη έρευνα των ειδήσεων σχετικά με την επιλεγμένη εταιρεία. Εξετάζουν την αναπτυξιακή πολιτική της εταιρείας, πληροφορίες σχετικά με τις τρέχουσες και πιθανές συγχωνεύσεις και εξαγορές (δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών) και αξιολογούν την αποτελεσματικότητα της ανόργανης ανάπτυξης της εταιρείας και άλλα νέα σχετικά με αυτήν κατά τα προηγούμενα έτη. Ο κύριος στόχος σε αυτό το στάδιο είναι να εντοπιστούν οι παράγοντες ανάπτυξης και να αξιολογηθεί η σταθερότητά τους, καθώς και η έκταση του αντίκτυπου που έχουν στην επιχείρηση συνολικά. Με βάση όλα τα δεδομένα που έχουν συλλέξει, οι αναλυτές καθορίζουν τα σταθμισμένα προβλεπόμενα στοιχεία του ρυθμού ανάπτυξης της εταιρείας και των περιθωρίων της, τα οποία χρησιμοποιούνται για τον υπολογισμό της εκτιμώμενης αξίας της εταιρείας με βάση τους οικονομικούς δείκτες. Το αποτέλεσμα επιτρέπει τον καθορισμό του στόχου της τιμής των μετοχών και της προοπτικής αύξησης της αξίας τους. Ο αναμενόμενος χρόνος υλοποίησης της ιδέας καθορίζεται ανάλογα με την τρέχουσα κατάσταση της αγοράς, το επίπεδο μεταβλητότητας και τον διαθέσιμο ορίζοντα πρόβλεψης για την ανάπτυξη του κλάδου και της εταιρείας. Η περίοδος πρόβλεψης κυμαίνεται συνήθως μεταξύ 3 και 12 μηνών.