Επιλογή γλώσσας

el
  • cs

  • de

  • el

  • en

  • es

  • et

  • fr

  • it

  • kk

  • lt

  • nl

  • pl

  • pt

  • ro

  • ru

  • uk

ελληνική
  • Čeština

  • Deutsch

  • ελληνική

  • English

  • Español

  • Eesti keel

  • Français

  • Italiano

  • Казақша

  • Lietuvių

  • Nederlands

  • Polski

  • Português

  • Română

  • Русский

  • Українська

Πώς προτιμάτε να πραγματοποιήσετε κατάθεση στον λογαριασμό σας;

* Δεν χρεώνουμε καμία προμήθεια για την κατάθεση του λογαριασμού σας

Max Manturov

Max Manturov

Head of investment research regulated by CySec 30.05.2022

Artisan Partners: ένας διαχειριστής επενδύσεων με προοπτικές ανάπτυξης 24,3% και μερισματική απόδοση 12,1%

Σύμβολο Ticker: APAM.US
Τιμή εισόδου: $38.65
Τιμή-στόχος: $48.0
Προοπτικές ανάπτυξης: 24.19%
Προοπτικές μερισματικής απόδοσης: 12.1%
Χρονικός ορίζοντας: 6 μήνες
Ρίσκο: Μεσαίο
Μέγεθος θέσης: 2%

Η εταιρεία

Η Artisan Partners Asset Management Inc. (APAM) ειδικεύεται στη διαχείριση χαρτοφυλακίου. Η εταιρεία προσφέρει στους πελάτες της μια σειρά από επενδυτικές στρατηγικές, καθεμία από τις οποίες διαχειρίζεται μία από τις ομάδες της. Οι στρατηγικές της εταιρείας κατηγοριοποιούνται ανάλογα με τα επενδυτικά στυλ και τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Η εταιρεία επενδύει σε μετοχές growth, σε μετοχές αξίας (value) καθώς και σε τίτλους σταθερού εισοδήματος παγκοσμίως. Τα περισσότερα από τα κεφάλαια που διαχειρίζεται η APAM διαπραγματεύονται δημόσια. Η εταιρεία ιδρύθηκε το 1994 και έχει την έδρα της στο Μιλγουόκι του Ουισκόνσιν.

Ποια είναι η ιδέα;

Παρά τη μείωση της δημοτικότητας των ενεργά διαχειριζόμενων αμοιβαίων κεφαλαίων, η APAM έχει αυξήσει σημαντικά το ποσό των περιουσιακών στοιχείων υπό διαχείρισή της τα τελευταία χρόνια. Η φιλοσοφία της εταιρείας είναι να προσελκύει και να διατηρεί ταλαντούχους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων. Ως εκ τούτου, σχεδόν όλα τα αμοιβαία κεφάλαια της APAM ξεπερνούν σε απόδοση τους ανταγωνιστές. Η εταιρεία έχει μια σειρά από μοχλούς ανάπτυξης με τη μορφή νέων επενδυτικών στρατηγικών. Παρέχει επίσης στους μετόχους της διψήφια μερισματική απόδοση. Παρόλο που υπάρχει κίνδυνος πτώσης για την οικονομική της απόδοση λόγω των συνθηκών της αγοράς, πιστεύουμε ότι η τρέχουσα τιμή της μετοχής παρέχει ένα επαρκές περιθώριο ασφάλειας για αγορά.


Αγοράστε Μετοχές της Artisan Partners Asset Management Inc.  >>

Γιατί ενδέχεται να ανέβει η τιμή της μετοχής;

1ος λόγος. Ανάπτυξη παρά τις τάσεις του κλάδου

Ο κλάδος των ενεργά διαχειριζόμενων αμοιβαίων κεφαλαίων έχει παραμείνει στάσιμος τα τελευταία χρόνια, με μεγάλο αριθμό επενδυτών να επιλέγουν τα παθητικά κεφάλαια. Σύμφωνα με την Standard & Poor's το 64% των ενεργά διαχειριζόμενων κεφαλαίων παρουσίασε χαμηλότερη απόδοση στον S&P 500 στο έτος, το 85,1% στα 10 έτη και το 91,6% στα 15 έτη. Ο αριθμός των αμοιβαίων κεφαλαίων παρέμεινε ουσιαστικά αμετάβλητος τα τελευταία 20 χρόνια και η δομή έχει αλλάξει υπέρ των παθητικών κεφαλαίων.

Πολλοί διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων δεν επιβιώνουν σε τέτοιες συνθήκες και χάνουν από την αγορά. Ωστόσο, η APAM δεν έχει χάσει τη θέση της.

Η διοίκηση της APAM τονίζει ότι η φιλοσοφία της εταιρείας είναι να προσελκύει και να διατηρεί ταλαντούχους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων. Στον χρηματοπιστωτικό κλάδο, αυτή η προσέγγιση δικαιολογείται, καθώς οι άνθρωποι είναι ο βασικός συνδετικός κρίκος σε μια επιχείρηση. Ως εκ τούτου, η απόδοση σχεδόν όλων των ομάδων της εταιρείας ξεπερνά τις αντίστοιχες του δείκτη.

Ως αποτέλεσμα, τα περιουσιακά στοιχεία υπό τη διαχείριση της APAM αναπτύσσονται σταθερά από το 2018. Τα δύο τελευταία τρίμηνα, ο αριθμός αυτός μειώνεται, λόγω της γενικής πτώσης της αγοράς κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου. Συγκεκριμένα, οι καθαρές εισροές πελατών το 1ο τρίμηνο του 2022 ήταν 700 εκατομμύρια δολάρια, παρά το δυσμενές περιβάλλον της αγοράς.

2ος λόγος. Σταθερή μερισματική απόδοση

Στο τέλος της πιο πρόσφατης περιόδου αναφοράς, το διοικητικό συμβούλιο της APAM ανακοίνωσε τριμηνιαίο μέρισμα 0,76 $ ανά μετοχή, που ισοδυναμεί με περίπου το 80% των καθαρών εσόδων της εταιρείας για το τρίμηνο. Επιπλέον, η APAM ανακοίνωσε μέρισμα 4,58 $ τους τελευταίους 12 μήνες, ανεβάζοντας τη μερισματική απόδοση σε περίπου 12%.

Η εταιρεία είναι σε θέση να διατηρήσει το μέρισμά της στα τρέχοντα επίπεδα καθώς ο δείκτης αποπληρωμής είναι 80%, αν και οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων συνήθως κατανέμουν το 100% του καθαρού εισοδήματος στα μερίσματα. Η προθεσμιακή απόδοση αντιστοιχεί σε 8,35%.

3ος λόγος. Λανσάρισμα νέων επενδυτικών στρατηγικών

Η APAM έχει επενδύσει στη νεοσύστατη επενδυτική της ομάδα EMsights Capital Group, η οποία θα είναι υπεύθυνη για δύο νέες στρατηγικές: Global Unconstrained και Emerging Markets Debt Opportunities. Τα επενδυτικά προϊόντα που επικεντρώνονται στις αναδυόμενες αγορές έχουν σημαντικές προοπτικές ανάπτυξης, καθώς απευθύνονται κυρίως σε θεσμικούς επενδυτές. Επιπλέον, τα συνδεόμενα παθητικά κεφάλαια είναι δαπανηρά σε σύγκριση με τα καλά εδραιωμένα κεφάλαια αναπτυγμένων αγορών, παρέχοντας έτσι στην APAM σημαντικές προοπτικές ανάπτυξης.

Οικονομικά αποτελέσματα

Τα τελευταία πέντε χρόνια, τα έσοδα της APAM αυξήθηκαν με μέσο ετήσιο ρυθμό 9,92%. Ένα διαρκές ράλι στην αγορά αμοιβαίων κεφαλαίων υπήρξε ένας από τους κύριους μοχλούς της οικονομικής απόδοσης της εταιρείας. Για το 2021, τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 36,43% σε ετήσια βάση στα 1.227,2 εκατομμύρια δολάρια. Για το πρώτο τρίμηνο του 2022, τα έσοδα ανήλθαν στα 281,6 εκατομμύρια δολάρια, σημειώνοντας μείωση κατά 3,1% σε σχέση με την αντίστοιχη περσινή περίοδο. Η μείωση οφείλεται στην αρνητική απόδοση της αγοράς αμοιβαίων κεφαλαίων την εν λόγω περίοδο.

Λόγω των χαμηλότερων εσόδων, η κερδοφορία της APAM δέχτηκε επίσης πιέσεις στο τέλος του τριμήνου. Το μεικτό περιθώριο (TTM) ήταν 53,78% σε σύγκριση με 54,16% στο τέλος του 2021. Το λειτουργικό περιθώριο μειώθηκε κατά λιγότερο από μία ποσοστιαία μονάδα σε 43,15% (TTM) από 44,04% στο τέλος του 2021. Το καθαρό περιθώριο μειώθηκε από 27,42 % στο 26,65%.

Η APAM παράγει σημαντικές ταμειακές ροές. Οι λειτουργικές ταμειακές ροές (TTM) για την τελευταία περίοδο αναφοράς ήταν 397 εκατομμύρια δολάρια έναντι 399 εκατομμυρίων δολαρίων για το 2021. Οι διαθέσιμες ταμειακές ροές για την ίδια περίοδο μειώθηκαν από 301 εκατομμύρια δολάρια σε 276 εκατομμύρια δολάρια. Η πτώση οφείλεται στις επενδύσεις αμοιβαίων κεφαλαίων σε αξιόγραφα.

Η απόδοση των περιουσιακών στοιχείων (ROA) της APAM φτάνει το 33,5%. Λόγω της σημαντικής χρηματοοικονομικής μόχλευσης (οι υποχρεώσεις αποτελούν το 71,44% του ενεργητικού), η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων (ROE) της εταιρείας είναι στο 117,63%. Η μόχλευση δεν ενέχει κανένα κίνδυνο για τη χρηματοοικονομική σταθερότητα της APAM, καθώς πάνω από το 50% των υποχρεώσεων καλύπτονται από συμφωνίες απαιτήσεων. Το συνολικό χρέος της εταιρείας ανέρχεται στα 312,4 εκατ. δολάρια, με τα μετρητά και τα ισοδύναμα μετρητών να αγγίζουν τα 203 εκατ. δολάρια. Το καθαρό χρέος αντιπροσωπεύει μόνο το 0,2x του λειτουργικού κέρδους για τους τελευταίους 12 μήνες.

Σε συγκρίσιμη βάση, η APAM διαπραγματεύεται κάτω από τον μέσο όρο του κλάδου: EV/Πωλήσεις - 2,17x, EV/EBITDA - 4,97x, P/E - 7,6x, P/B - 10,77x.

Η εταιρεία δέχεται σχετικά ανεπαρκή κάλυψη από τους αναλυτές των μεγάλων επενδυτικών τραπεζών. Η Citigroup εκτιμά την εύλογη αγοραία αξία της μετοχής APAM στα $36,50, η οποία είναι σύμφωνη με την τρέχουσα τιμή. Σύμφωνα με την Goldman Sachs, η εύλογη αξία της APAM ανέρχεται στα 48 $ ανά μετοχή, κάτι που συνεπάγεται σημαντική ανοδική πορεία. Κατά την άποψή μας, η τρέχουσα τιμή της μετοχής παρέχει ένα επαρκές περιθώριο ασφάλειας για αγορά. Και αυτό ειδικά όταν λαμβάνουμε υπόψη τη σημαντική μερισματική απόδοση.


Κίνδυνοι

  • Οι δυσμενείς συνθήκες στο χρηματιστήριο θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε μείωση των υπό διαχείριση περιουσιακών στοιχείων και των οικονομικών αποτελεσμάτων της APAM. Ωστόσο, κατά την άποψή μας, ο κίνδυνος αυτός αντανακλάται ήδη στην τρέχουσα τιμή της μετοχής.
  • Η εντυπωσιακή οικονομική απόδοση των αμοιβαίων κεφαλαίων της εταιρείας συνιστά και το βασικό ανταγωνιστικό της πλεονέκτημα. Ωστόσο, ο υψηλός βαθμός εξάρτησης της απόδοσης των Α/Κ από τη διοικητική ομάδα θέτει σε κίνδυνο τη βιωσιμότητα της επιχείρησης μακροπρόθεσμα.

Πώς να επωφεληθείτε από την ιδέα;

  1. Αγοράστε μετοχές Artisan Partners Asset Management Inc. στα $38.65.
  2. Μην κατανέμετε περισσότερο από 2% του χαρτοφυλακίου σας σε αυτήν τη θέση. Μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τις συστάσεις των αναλυτών μας για τη δημιουργία ενός ισορροπημένου χαρτοφυλακίου.
  3. Ρευστοποιήστε όταν η τιμή φτάσει τα $48.0.

Πώς να Αγοράσω Μετοχές της Artisan Partners Asset Management Inc.?

Εάν δεν έχετε ακόμα επενδυτικό λογαριασμό, ανοίξτε έναν τώρα: μπορείτε να το κάνετε διαδικτυακά, σε 10 μόλις λεπτά. Το μόνο που χρειάζεται να κάνετε είναι να συμπληρώσετε μια σύντομη φόρμα και να επιβεβαιώσετε τον λογαριασμό σας.

Αφού ανοίξετε λογαριασμό, μπορείτε να αγοράσετε μετοχές με έναν από τους ακόλουθους τρόπους:

Διαδικτυακή Πλατφόρμα της Freedom 24: Στην ενότητα Web Terminal (τερματικό web), πληκτρολογήστε APAM.US (το ticker της Artisan Partners Asset Management Inc. στο NYSE) στη γραμμή αναζήτησης και επιλέξτε τη Artisan Partners Asset Management Inc. από τα αποτελέσματα αναζήτησης. Ανοίξτε μια ασφαλή συνεδρία στο παράθυρο trading στα δεξιά, επιλέξτε τον αριθμό των μετοχών που θέλετε να αγοράσετε, και κάντε κλικ στο κουμπί «Buy» (Αγορά).

Εφαρμογή της Freedom24 για iPhone ή Android: Πηγαίντε στην οθόνη Price (τιμή) και πατήστε στο εικονίδιο αναζήτησης στην πάνω δεξιά γωνία. Στον διάλογο αναζήτησης που θα εμφανιστεί, πληκτρολογήστε APAM.US (το ticker της Artisan Partners Asset Management Inc. στο NYSE) και επιλέξτε τη Artisan Partners Asset Management Inc. από τα αποτελέσματα αναζήτησης. Στη συνέχεια θα δείτε τη μετοχή στην market watch (παρακολούθηση αγοράς)· πατήστε πάνω της και πηγαίντε στην καρτέλα Order (εντολή) στον διάλογο που θα εμφανιστεί. Εισάγετε τον αριθμό των μετοχών που θέλετε να αγοράστε και κάντε κλικ στο κουμπί «Buy» (αγορά).


Αγοράστε Μετοχές της Artisan Partners Asset Management Inc. >>


*Πρόσθετες πληροφορίες είναι διαθέσιμες κατόπιν αιτήματος. Οι επενδύσεις σε τίτλους και άλλα χρηματοπιστωτικά μέσα ενέχουν πάντα τον κίνδυνο απώλειας κεφαλαίου, ο Πελάτης πρέπει να πιστοποιήσει την ενημέρωσή του σχετικά με αυτό, συμπεριλαμβανομένης και της γνώσης του περί της Ειδοποίησης Κάλυψης Κινδύνου. Οι απόψεις και οι αξιολογήσεις αποτελούν την κρίση μας από την ημερομηνία αυτού του υλικού και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προειδοποίηση. Προμήθειες, αμοιβές ή άλλα έξοδα μπορούν να μειώσουν το οικονομικό αποτέλεσμα των επενδύσεών σας. Οι προηγούμενες αποδόσεις δεν εγγυώνται τις μελλοντικές. Αυτό το υλικό δεν αποτελεί πρόταση αγοράς ή πώλησης οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού μέσου. Οι απόψεις και οι προτάσεις που παρουσιάζονται εδώ δεν λαμβάνουν υπόψη τις ατομικές ιδιαιτερότητες, τους στόχους ή τις ανάγκες του πελάτη και δεν αποτελούν επενδυτικές συμβουλές. Ο αποδέκτης αυτής της έκθεσης πρέπει να λάβει τις δικές του ανεξάρτητες αποφάσεις σχετικά με τίτλους ή χρηματοοικονομικά μέσα που αναφέρονται στο παρόν έγγραφο. Οι πληροφορίες έχουν ληφθεί από πηγές που η Freedom Finance Europe Ltd ή οι συνεργάτες ή/και οι θυγατρικές της (που αναφέρονται συλλογικά ως Freedom Finance) θεωρούν αξιόπιστες. Η Freedom Finance Europe Ltd. δεν εγγυάται την πληρότητα ή την ακρίβειά τους, εκτός από την περίπτωση αποκάλυψης πληροφοριών σχετικά με την αλληλεπίδραση της Freedom Finance Europe Ltd. ή/και των συνεργατών της και των αναλυτών με τον εκδότη που αποτελεί αντικείμενο της έρευνας. Όλες οι τιμές είναι ενδεικτικές κατά το κλείσιμο της αγοράς για τους υπό συζήτηση τίτλους, εκτός αν αναφέρεται διαφορετικά.



  • Πηγές πληροφοριών

    https://www.cnbc.com/2019/03/15/active-fund-managers-trail-the-sp-500-for-the-ninth-year-in-a-row-in-triumph-for-indexing.html

    https://www.statista.com/statistics/255590/number-of-mutual-fund-companies-in-the-united-states/

    https://www.statista.com/statistics/1194547/mutual-funds-projected-share-active-passive-usa/

    https://seekingalpha.com/filings/pdf/15590712

    https://seekingalpha.com/article/4504205-artisan-partners-asset-management-inc-apam-ceo-eric-colson-on-q1-2022-results-earnings-call

  • Μεθοδολογία αξιολόγησης συστάσεων σύμφωνα με τους Όρους χρήσης της έρευνας αγοράς

    Οι αναλυτές της Freedom Finance πραγματοποιούν την ανάλυση των μετοχών σε 3 στάδια. Επιλέγουν έναν πολλά υποσχόμενο τομέα της οικονομίας με βάση τα τελευταία νέα και στατιστικά στοιχεία καθώς και τις τελευταίες μετρήσεις για τον συγκεκριμένο κλάδο. Αξιολογούν την κατάσταση όσον αφορά την προσφορά και τη ζήτηση και τις μελλοντικές προοπτικές της. Η ελκυστικότητα της επένδυσης σε έναν κλάδο επηρεάζεται κυρίως από τον προβλεπόμενο ρυθμό ανάπτυξης της αγοράς, το συνολικό μέγεθος της αγοράς στην οποία απευθύνεται ο κλάδος, το επίπεδο συγκέντρωσης παικτών σε αυτόν και την πιθανότητα σχηματισμού μονοπωλίων, καθώς από και από τον βαθμό στον οποίο ο κλάδος ρυθμίζεται από διάφορες αρχές ή συνδικάτα. Την αξιολόγηση ακολουθεί συγκριτική ανάλυση με βάση το επιλεγμένο δείγμα. Το δείγμα περιλαμβάνει εταιρείες με κεφαλαιοποίηση άνω του $1 δισεκατομμυρίου, αλλά υπάρχει χώρος για εξαιρέσεις (όταν υπάρχει το κατάλληλο επίπεδο ρευστότητας για τους τίτλους της εταιρείας στο χρηματιστήριο). Οι επιλεγμένες εταιρείες (ανταγωνιστικές) συγκρίνονται μεταξύ τους με βάση κάποιους βασικούς οικονομικούς δείκτες (EV/S, EV/EBITDA, PE, P/FCF, P/B), τον ρυθμό αύξησης εσόδων, τα λειτουργικά περιθώρια και την κερδοφορία (περιθώριο λειτουργικού εισοδήματος, περιθώριο καθαρού εισοδήματος, ROE, ROA) ενώ τέλος λαμβάνουμε υπόψιν την επιχειρηματική απόδοση στο σύνολό της. Έχοντας ολοκληρώσει τη συγκριτική ανάλυση, οι αναλυτές πραγματοποιούν μια πιο εμπεριστατωμένη έρευνα των ειδήσεων σχετικά με την επιλεγμένη εταιρεία. Εξετάζουν την αναπτυξιακή πολιτική της εταιρείας, πληροφορίες σχετικά με τις τρέχουσες και πιθανές συγχωνεύσεις και εξαγορές (δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών) και αξιολογούν την αποτελεσματικότητα της ανόργανης ανάπτυξης της εταιρείας και άλλα νέα σχετικά με αυτήν κατά τα προηγούμενα έτη. Ο κύριος στόχος σε αυτό το στάδιο είναι να εντοπιστούν οι παράγοντες ανάπτυξης και να αξιολογηθεί η σταθερότητά τους, καθώς και η έκταση του αντίκτυπου που έχουν στην επιχείρηση συνολικά. Με βάση όλα τα δεδομένα που έχουν συλλέξει, οι αναλυτές καθορίζουν τα σταθμισμένα προβλεπόμενα στοιχεία του ρυθμού ανάπτυξης της εταιρείας και των περιθωρίων της, τα οποία χρησιμοποιούνται για τον υπολογισμό της εκτιμώμενης αξίας της εταιρείας με βάση τους οικονομικούς δείκτες. Το αποτέλεσμα επιτρέπει τον καθορισμό του στόχου της τιμής των μετοχών και της προοπτικής αύξησης της αξίας τους. Ο αναμενόμενος χρόνος υλοποίησης της ιδέας καθορίζεται ανάλογα με την τρέχουσα κατάσταση της αγοράς, το επίπεδο μεταβλητότητας και τον διαθέσιμο ορίζοντα πρόβλεψης για την ανάπτυξη του κλάδου και της εταιρείας. Η περίοδος πρόβλεψης κυμαίνεται συνήθως μεταξύ 3 και 12 μηνών.