Επιλογή γλώσσας

el
  • cs

  • de

  • el

  • en

  • es

  • et

  • fr

  • it

  • kk

  • lt

  • nl

  • pl

  • pt

  • ro

  • ru

  • uk

ελληνική
  • Čeština

  • Deutsch

  • ελληνική

  • English

  • Español

  • Eesti keel

  • Français

  • Italiano

  • Казақша

  • Lietuvių

  • Nederlands

  • Polski

  • Português

  • Română

  • Русский

  • Українська

Πώς προτιμάτε να πραγματοποιήσετε κατάθεση στον λογαριασμό σας;

* Δεν χρεώνουμε καμία προμήθεια για την κατάθεση του λογαριασμού σας

Max Manturov

Max Manturov

Head of investment research regulated by CySec 09.06.2022

Anheuser-Busch InBev: μια καλή επιλογή για την αντιστάθμιση του πληθωρισμού, με προοπτική ανόδου 32,2%

Σύμβολο ticker: BUD.US
Τιμή εισόδου: $55.2
Τιμή-στόχος: $73
Δυνητική άνοδος: 32.24%
Χρονικός ορίζοντας: 9 μήνες
Ρίσκο: χαμηλό
Μέγεθος θέσης: 2%

Η εταιρεία

Η Anheuser-Busch InBev SA/NV (BUD) παράγει και πωλεί μπύρα και άλλα αλκοολούχα και μη αλκοολούχα ποτά παγκοσμίως. Το χαρτοφυλάκιο της εταιρείας αποτελείται από περίπου 500 επωνυμίες μπύρας, μεταξύ των οποίων οι ευρέως γνωστές Budweiser, Corona, Stella Artois, Bud Light και Castle. Παρ' όλο που το πρώτο ζυθοποιείο της εταιρείας ιδρύθηκε το 1366, η AB InBev απέκτησε τη σημερινή της μορφή το 2008 μετά την εξαγορά της Anheuser-Busch από την InBev. Η AB InBev εδρεύει στο Λέουβεν του Βελγίου.

Ποια είναι η ιδέα;

Τα τελευταία δεδομένα από το Γραφείο Στατιστικών Εργασίας των ΗΠΑ (BLS) δεν ήταν ευχάριστα για την αγορά: ο ετήσιος δείκτης τιμών καταναλωτή τον Απρίλιο ήταν 8,3%. Στο πλαίσιο της μακροοικονομικής αστάθειας, ένα από τα βασικά καθήκοντα ενός επενδυτή είναι η διατήρηση του κεφαλαίου του. Κατά την άποψή μας, οι μετοχές της AB InBev θα μπορούσαν να αποτελέσουν ένα καλό εργαλείο γι' αυτόν τον σκοπό. Εάν ο πληθωρισμός εδραιωθεί, είναι πιθανό να δούμε μια συγκέντρωση στην αγορά μπύρας, όπως κατά την περίοδο υψηλού πληθωρισμού στη δεκαετία του 1980, από την οποία θα μπορούσαν να ωφεληθούν σε σημαντικό βαθμό οι μεγαλύτεροι παραγωγοί ζύθου. Η AB InBev είναι ο μεγαλύτερος παραγωγός μπύρας στον κόσμο και διατηρεί υπό έλεγχο ολόκληρη την αλυσίδα της αξίας της, κάτι το οποίο θα επιτρέψει στην εταιρεία να αντεπεξέλθει με επιτυχία σε τυχόν αντιξοότητες. Οι σταθερά θετικές λειτουργικές ταμειακές ροές της AB InBev της επιτρέπουν να εξυπηρετεί τις υποχρεώσεις της χωρίς κινδύνους για τη χρηματοπιστωτική της σταθερότητα. Η απομόχλευση της AB InBev αποτελεί πρόσθετο παράγοντα για την αύξηση της αξίας που προσφέρει στους μετόχους της.


Αγοράστε Μετοχές της Anheuser-Busch InBev >>

Γιατί ενδέχεται να ανεβεί η μετοχή;

Λόγος 1: αναμενόμενη συρρίκνωση της βιομηχανίας παραγωγής μπύρας

Η μπύρα που παρασκευάζεται από μικροζυθοποιούς έχει αυξηθεί σημαντικά σε δημοτικότητα παγκοσμίως τα τελευταία χρόνια. Σύμφωνα με την Ένωση Ζυθοποιών, το 2021, το 13,1% της αμερικανικής αγοράς βαρελίσιας μπύρας προερχόταν από μικρούς και ανεξάρτητους ζυθοποιούς. Η μπύρα από μικροζυθοποιούς είναι κατά πολύ πιο ακριβή από αυτήν που παράγουν κολοσσοί όπως η AB InBev. Από πλευράς εσόδων, αυτό το είδος μπύρας αντιπροσωπεύει το 27% της αγοράς μπύρας των ΗΠΑ.

Ωστόσο, αυτή η κατανομή της αγοράς δεν παρουσίαζε πάντα αυτήν την εικόνα. Σύμφωνα με το Beer History το συνολικό απόθεμα των 10 κορυφαίων παραγωγών της αγοράς αυξήθηκε από 38% που ήταν το 1950, σε 93% το 1980.

Ταυτόχρονα, ο αριθμός των ζυθοποιείων ήταν ελάχιστος στη δεκαετία του 1980. Η τάση αυτή οφειλόταν στον υψηλό πληθωρισμό, εξαιτίας του οποίου οι ανεξάρτητοι ζυθοποιοί δεν είχαν τη δυνατότητα να προσφέρουν ένα ανταγωνιστικό προϊόν λόγω του αυξανόμενου κόστους.

Τα τελευταία χρόνια, η ανάπτυξη της βιοτεχνικής ζυθοποιίας ανέβασε τον αριθμό των ζυθοποιείων στις ΗΠΑ σε 9.247. Εάν ο πληθωρισμός εδραιωθεί, είναι πιθανό να δούμε και πάλι μια συρρίκνωση της αγοράς μέσα στα επόμενα χρόνια λόγω της μείωσης του αριθμού των ανεξάρτητων παραγωγών.

2ος λόγος. Αντιστάθμιση έναντι του πληθωρισμού

Το αλκοόλ είναι γνωστό ότι είναι ένα από τα πιο ανθεκτικά προϊόντα σε περιόδους οικονομικής κρίσης. Επίσης, μολονότι η συνολική κατά κεφαλήν κατανάλωση αλκοόλ στις ΗΠΑ, τη μεγαλύτερη παγκόσμια αγορά, έχει μειωθεί από τη δεκαετία του 1960, η κατανάλωση μπύρας έχει παραμείνει σταθερή.

Η AB InBev αποτελεί την καλύτερη επιλογή μεταξύ των εταιρειών παρασκευής μπύρας όσον αφορά την προστασία του επενδυτή από τον πληθωρισμό. Η εταιρεία κατέχει περίπου το 1/3 της παγκόσμιας αγοράς μπύρας. Το μεγάλο μέγεθος της AB InBev της επιτρέπει να επιτυγχάνει την υψηλότερη λειτουργική μόχλευση στον κλάδο, οπότε το αυξανόμενο κόστος δεν δημιουργεί σημαντικούς κινδύνους για την κερδοφορία της εταιρείας.

Σύμφωνα με το Rice Almanac η AB InBev αγοράζει περίπου το 8% της συνολικής καλλιέργειας ρυζιού των ΗΠΑ. Επιπλέον, η εταιρεία αγοράζει σχεδόν το 90% της βύνης κριθαριού που παράγεται στη Νότια Αφρική και κατέχει το 100% των αποθεμάτων λυκίσκου της χώρας. Ο σημαντικός έλεγχος της αγοράς πρώτων υλών επιτρέπει στην AB InBev να ελέγχει και το δικό της κόστος παραγωγής.

Οικονομικοί δείκτες

Τα έσοδα της AB InBev κατά τα τελευταία πέντε χρόνια κινούνταν εντός εύρους. Στο τέλος του 2021, οι πωλήσεις της αυξήθηκαν κατά 15,8% σε ετήσια βάση, καθώς είχαν υποχωρήσει αρκετά κατά την περιοδο απαγόρευσης της κυκλοφοριας το 2020 και έφτασαν τα $54,304 δισεκατομμύρια. Στο τέλος του α΄ τριμήνου του 2022, τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 7,7% φτάνοντας στα $13,235 δισεκατομμύρια.

Η διοίκηση της εταιρείας αναμένει ότι η αύξηση των εσόδων θα συνεχιστεί. Οι αθλητικές εκδηλώσεις αποτελούν σημαντικό μοχλό αύξησης των πωλήσεων για την AB InBev και το 2022 θα έχουμε την πρώτη πλήρη αθλητική σεζόν από το 2019.

Τα περιθώρια της εταιρείας δεν έχουν ακόμη ανακάμψει μετά το 2020. Στο τέλος της τελευταίας περιόδου αναφοράς, το μικτό περιθώριό της ήταν 56,84% (TTM) σε σύγκριση με 57,47% που ήταν στο τέλος του 2021. Το λειτουργικό περιθώριο της εταιρείας μειώθηκε μόνο κατά 0,12 τοις εκατό: από 25,92% που ήταν στο τέλος του 2021 έφτασε σε 25,80% (ΤΤΜ). Το καθαρό περιθώριό της ήταν 7,55% (TTM) σε σύγκριση με 8,60% που ήταν το 2021.

Η διοίκηση αναμένει ότι τα EBITDA θα αυξηθούν κατά 4% -8% το 2022, λόγω του ευνοϊκού συνδυασμού ζήτησης και υψηλών τιμών. Αναμένουμε ότι το καθαρό περιθώριο της AB InBev θα αυξηθεί μεσοπρόθεσμα λόγω μείωσης των καθαρών εξόδων τόκων η οποία οφείλεται στην απομόχλευση της εταιρείας. Μολονότι το 2016 τα έξοδα τόκων αντιπροσώπευαν το 10,36% των εσόδων της εταιρείας, το ποσοστό αυτό για το 2021 είναι 7,86%.

Η AB InBev έχει σταθερές λειτουργικές ταμειακές ροές, ύψους $15,18 δισεκατομμυρίων (TTM). Η ελεύθερη ταμειακή ροή της επιχείρησης τους τελευταίους 12 μήνες παραμένει σχεδόν αμετάβλητη από το 2021.

Μετά την εξαγορά της SABMiller το 2016, το μακροπρόθεσμο χρέος της AB InBev αυξήθηκε από $43,419 δισεκατομμύρια στα $113,733 δισεκατομμύρια και η καθαρή χρηματοοικονομική της μόχλευση στο τέλος του έτους ήταν 5,50x. Η AB InBev έχει μειώσει σημαντικά το χρέος της τα τελευταία χρόνια και έχει εξοφλήσει μόνο σχεδόν $10 δισεκατομμύρια το 2021. Ο στόχος της διοίκησης είναι να επιστρέψει σε μόχλευση της τάξης του 2,5x-3,0x. Η συνεχιζόμενη απομόχλευση είναι ένας από τους μοχλούς άυξησης της τιμής των μετοχών της εταιρείας. Στο τέλος του 2021, η AB InBev είχε ρευστά διαθέσιμα ύψους $12,47 δισεκατομμύρια, με το χρέος να έχει μειωθεί στα $88,83 δισεκατομμύρια, ενώ ο λόγος καθαρού χρέους προς EBITDA της εταιρείας ήταν 3,96x.

Συγκριτικά, η τιμή της μετοχής της AB InBev είναι πάνω από τον μέσο όρο της βιομηχανίας, αλλά η διαφορά της από τη λογιστική αξία της δεν είναι σημαντική: EV/πωλήσεις - 3,51x, EV/EBITDA - 10,83x, P/E - 27,35x, P/B - 1,60x.

Οι αναλυτές επενδυτικών τραπεζών εκτιμούν τη μέγιστη εύλογη αξία της μετοχής της AB InBev στα $74 (Deutsche Bank). Η ελάχιστη τιμή-στόχος είναι $54 (Morgan Stanley). Οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις της Wall Street είναι $70,45 δολάρια, το οποίο υποδηλώνει άνοδο 26,88%.


Κίνδυνοι

  • Το 51,2% των εσόδων της AB InBev προέρχεται από την Κεντρική και τη Νότια Αμερική, γεγονός που δημιουργεί συναλλαγματικούς κινδύνους για την εταιρεία. Οι διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών ενδέχεται να οδηγήσουν σε μεταβλητότητα των λειτουργικών αποτελεσμάτων της εταιρείας.
  • Η AB InBev έχει ισχυρή παρουσία στις αναδυόμενες αγορές, οι οποίες χαρακτηρίζονται από υψηλότερους κινδύνους αγοράς, συμπεριλαμβανομένων των κινδύνων υποτίμησης, πληθωρισμού και εθνικοποίησης.
  • Η θυγατρική της Ambev διαχειρίζεται μια κοινοπραξία στην Κούβα στην οποία η κυβέρνηση της χώρας είναι εταίρος. Η Κούβα εξακολουθεί να υπόκειται σε ευρείας κλίμακας οικονομικές και εμπορικές κυρώσεις από τις ΗΠΑ και οι δραστηριότητες της Ambev στην Κούβα θα μπορούσαν να έχουν αρνητικό αντίκτυπο στην επιχειρηματική φήμη της AB InBev και στην αξία των τίτλων της.

Πώς να επωφεληθείτε από την ιδέα;

  1. Αγοράστε μετοχές Anheuser-Busch InBev στα $55.2.
  2. Μην κατανέμετε περισσότερο από 2% του χαρτοφυλακίου σας σε αυτήν τη θέση. Μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τις συστάσεις των αναλυτών μας για τη δημιουργία ενός ισορροπημένου χαρτοφυλακίου.
  3. Ρευστοποιήστε όταν η τιμή φτάσει τα $73.

Πώς να Αγοράσω Μετοχές της Anheuser-Busch InBev?

Εάν δεν έχετε ακόμα επενδυτικό λογαριασμό, ανοίξτε έναν τώρα: μπορείτε να το κάνετε διαδικτυακά, σε 10 μόλις λεπτά. Το μόνο που χρειάζεται να κάνετε είναι να συμπληρώσετε μια σύντομη φόρμα και να επιβεβαιώσετε τον λογαριασμό σας.

Αφού ανοίξετε λογαριασμό, μπορείτε να αγοράσετε μετοχές με έναν από τους ακόλουθους τρόπους:

Διαδικτυακή Πλατφόρμα της Freedom 24: Στην ενότητα Web Terminal (τερματικό web), πληκτρολογήστε BUD.US (το ticker της Anheuser-Busch InBev στο NYSE) στη γραμμή αναζήτησης και επιλέξτε τη Anheuser-Busch InBev από τα αποτελέσματα αναζήτησης. Ανοίξτε μια ασφαλή συνεδρία στο παράθυρο trading στα δεξιά, επιλέξτε τον αριθμό των μετοχών που θέλετε να αγοράσετε, και κάντε κλικ στο κουμπί «Buy» (Αγορά).

Εφαρμογή της Freedom24 για iPhone ή Android: Πηγαίντε στην οθόνη Price (τιμή) και πατήστε στο εικονίδιο αναζήτησης στην πάνω δεξιά γωνία. Στον διάλογο αναζήτησης που θα εμφανιστεί, πληκτρολογήστε BUD.US (το ticker της Anheuser-Busch InBev στο NYSE) και επιλέξτε τη Anheuser-Busch InBev από τα αποτελέσματα αναζήτησης. Στη συνέχεια θα δείτε τη μετοχή στην market watch (παρακολούθηση αγοράς)· πατήστε πάνω της και πηγαίντε στην καρτέλα Order (εντολή) στον διάλογο που θα εμφανιστεί. Εισάγετε τον αριθμό των μετοχών που θέλετε να αγοράστε και κάντε κλικ στο κουμπί «Buy» (αγορά).


Αγοράστε Μετοχές της Anheuser-Busch InBev >>


*Πρόσθετες πληροφορίες είναι διαθέσιμες κατόπιν αιτήματος. Οι επενδύσεις σε τίτλους και άλλα χρηματοπιστωτικά μέσα ενέχουν πάντα τον κίνδυνο απώλειας κεφαλαίου, ο Πελάτης πρέπει να πιστοποιήσει την ενημέρωσή του σχετικά με αυτό, συμπεριλαμβανομένης και της γνώσης του περί της Ειδοποίησης Κάλυψης Κινδύνου. Οι απόψεις και οι αξιολογήσεις αποτελούν την κρίση μας από την ημερομηνία αυτού του υλικού και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προειδοποίηση. Προμήθειες, αμοιβές ή άλλα έξοδα μπορούν να μειώσουν το οικονομικό αποτέλεσμα των επενδύσεών σας. Οι προηγούμενες αποδόσεις δεν εγγυώνται τις μελλοντικές. Αυτό το υλικό δεν αποτελεί πρόταση αγοράς ή πώλησης οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού μέσου. Οι απόψεις και οι προτάσεις που παρουσιάζονται εδώ δεν λαμβάνουν υπόψη τις ατομικές ιδιαιτερότητες, τους στόχους ή τις ανάγκες του πελάτη και δεν αποτελούν επενδυτικές συμβουλές. Ο αποδέκτης αυτής της έκθεσης πρέπει να λάβει τις δικές του ανεξάρτητες αποφάσεις σχετικά με τίτλους ή χρηματοοικονομικά μέσα που αναφέρονται στο παρόν έγγραφο. Οι πληροφορίες έχουν ληφθεί από πηγές που η Freedom Finance Europe Ltd ή οι συνεργάτες ή/και οι θυγατρικές της (που αναφέρονται συλλογικά ως Freedom Finance) θεωρούν αξιόπιστες. Η Freedom Finance Europe Ltd. δεν εγγυάται την πληρότητα ή την ακρίβειά τους, εκτός από την περίπτωση αποκάλυψης πληροφοριών σχετικά με την αλληλεπίδραση της Freedom Finance Europe Ltd. ή/και των συνεργατών της και των αναλυτών με τον εκδότη που αποτελεί αντικείμενο της έρευνας. Όλες οι τιμές είναι ενδεικτικές κατά το κλείσιμο της αγοράς για τους υπό συζήτηση τίτλους, εκτός αν αναφέρεται διαφορετικά.



  • Πηγές πληροφοριών

    https://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm

    https://www.brewersassociation.org/statistics-and-data/national-beer-stats/

    https://beerhistory.com/library/holdings/shakeout.shtml

    https://pubs.niaaa.nih.gov/publications/arh27-1/30-38.htm

    https://www.cbsnews.com/news/one-beer-company-one-third-of-the-global-market/

    http://books.irri.org/0851996361_content.pdf

    https://seekingalpha.com/article/4507497-anheuser-busch-inbev-sa-nv-bud-ceo-michel-doukeris-on-q1-2022-results-earnings-call

  • Μεθοδολογία αξιολόγησης συστάσεων σύμφωνα με τους Όρους χρήσης της έρευνας αγοράς

    Οι αναλυτές της Freedom Finance πραγματοποιούν την ανάλυση των μετοχών σε 3 στάδια. Επιλέγουν έναν πολλά υποσχόμενο τομέα της οικονομίας με βάση τα τελευταία νέα και στατιστικά στοιχεία καθώς και τις τελευταίες μετρήσεις για τον συγκεκριμένο κλάδο. Αξιολογούν την κατάσταση όσον αφορά την προσφορά και τη ζήτηση και τις μελλοντικές προοπτικές της. Η ελκυστικότητα της επένδυσης σε έναν κλάδο επηρεάζεται κυρίως από τον προβλεπόμενο ρυθμό ανάπτυξης της αγοράς, το συνολικό μέγεθος της αγοράς στην οποία απευθύνεται ο κλάδος, το επίπεδο συγκέντρωσης παικτών σε αυτόν και την πιθανότητα σχηματισμού μονοπωλίων, καθώς από και από τον βαθμό στον οποίο ο κλάδος ρυθμίζεται από διάφορες αρχές ή συνδικάτα. Την αξιολόγηση ακολουθεί συγκριτική ανάλυση με βάση το επιλεγμένο δείγμα. Το δείγμα περιλαμβάνει εταιρείες με κεφαλαιοποίηση άνω του $1 δισεκατομμυρίου, αλλά υπάρχει χώρος για εξαιρέσεις (όταν υπάρχει το κατάλληλο επίπεδο ρευστότητας για τους τίτλους της εταιρείας στο χρηματιστήριο). Οι επιλεγμένες εταιρείες (ανταγωνιστικές) συγκρίνονται μεταξύ τους με βάση κάποιους βασικούς οικονομικούς δείκτες (EV/S, EV/EBITDA, PE, P/FCF, P/B), τον ρυθμό αύξησης εσόδων, τα λειτουργικά περιθώρια και την κερδοφορία (περιθώριο λειτουργικού εισοδήματος, περιθώριο καθαρού εισοδήματος, ROE, ROA) ενώ τέλος λαμβάνουμε υπόψιν την επιχειρηματική απόδοση στο σύνολό της. Έχοντας ολοκληρώσει τη συγκριτική ανάλυση, οι αναλυτές πραγματοποιούν μια πιο εμπεριστατωμένη έρευνα των ειδήσεων σχετικά με την επιλεγμένη εταιρεία. Εξετάζουν την αναπτυξιακή πολιτική της εταιρείας, πληροφορίες σχετικά με τις τρέχουσες και πιθανές συγχωνεύσεις και εξαγορές (δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών) και αξιολογούν την αποτελεσματικότητα της ανόργανης ανάπτυξης της εταιρείας και άλλα νέα σχετικά με αυτήν κατά τα προηγούμενα έτη. Ο κύριος στόχος σε αυτό το στάδιο είναι να εντοπιστούν οι παράγοντες ανάπτυξης και να αξιολογηθεί η σταθερότητά τους, καθώς και η έκταση του αντίκτυπου που έχουν στην επιχείρηση συνολικά. Με βάση όλα τα δεδομένα που έχουν συλλέξει, οι αναλυτές καθορίζουν τα σταθμισμένα προβλεπόμενα στοιχεία του ρυθμού ανάπτυξης της εταιρείας και των περιθωρίων της, τα οποία χρησιμοποιούνται για τον υπολογισμό της εκτιμώμενης αξίας της εταιρείας με βάση τους οικονομικούς δείκτες. Το αποτέλεσμα επιτρέπει τον καθορισμό του στόχου της τιμής των μετοχών και της προοπτικής αύξησης της αξίας τους. Ο αναμενόμενος χρόνος υλοποίησης της ιδέας καθορίζεται ανάλογα με την τρέχουσα κατάσταση της αγοράς, το επίπεδο μεταβλητότητας και τον διαθέσιμο ορίζοντα πρόβλεψης για την ανάπτυξη του κλάδου και της εταιρείας. Η περίοδος πρόβλεψης κυμαίνεται συνήθως μεταξύ 3 και 12 μηνών.