Επιλογή γλώσσας

el
  • cs

  • de

  • el

  • en

  • es

  • et

  • fr

  • it

  • kk

  • lt

  • nl

  • pl

  • pt

  • ro

  • ru

  • uk

ελληνική
  • Čeština

  • Deutsch

  • ελληνική

  • English

  • Español

  • Eesti keel

  • Français

  • Italiano

  • Казақша

  • Lietuvių

  • Nederlands

  • Polski

  • Português

  • Română

  • Русский

  • Українська

Πώς προτιμάτε να πραγματοποιήσετε κατάθεση στον λογαριασμό σας;

* Δεν χρεώνουμε καμία προμήθεια για την κατάθεση του λογαριασμού σας

Max Manturov

Max Manturov

Head of investment research regulated by CySec 22.06.2022

Etsy: πρωταγωνιστής στο χώρο του ηλεκτρονικού εμπορίου με προοπτική ανόδου 96,7%

Σύμβολο Ticker: ETSY.US
Τιμή εισόδου: $71.5
Τιμή-στόχος: $140,7
Δυνητική άνοδος: 96.78%
Χρονικός ορίζοντας: 6 μήνες
Ρίσκο: μέτριο
Μέγεθος θέσης: 2%

Η εταιρεία

Η Etsy Inc. (ETSY) είναι ένα διαδικτυακό κατάστημα που εστιάζει σε χειροποίητα ή vintage αντικείμενα και σε είδη χειροτεχνίας, συνδέοντας πωλητές μοναδικών χειροποίητων αντικειμένων με αγοραστές στις ΗΠΑ, το Ηνωμένο Βασίλειο, τη Γερμανία, τον Καναδά, την Αυστραλία, τη Γαλλία και την Ινδία. Η εταιρεία λειτουργεί επίσης το κατάστημα εμπορίας μουσικών οργάνων Reverb, το κατάστημα μεταχειρισμένων ενδυμάτων Depop και το Elo7, μια βραζιλιάνικη εμπορική εφαρμογή για χειροποίητα προϊόντα. Η Etsy ιδρύθηκε το 2005 και εδρεύει στο Μπρούκλιν της Νέας Υόρκης.

Ποια είναι η ιδέα;

Καθώς οι δείκτες τιμών καταναλωτή αυξάνονται και οι κεντρικές τράπεζες διεθνώς εφαρμόζουν περιοριστική νομισματική πολιτική, το ζήτημα της προστασίας του κεφαλαίου καθίσταται ολοένα και πιο σημαντικό για τους επενδυτές. Μολονότι το ηλεκτρονικό εμπόριο δεν θεωρείται αμυντικός τομέας, η Etsy, κατά την άποψή μας, είναι μια επιχείρηση ανθεκτική στον πληθωρισμό. Η εταιρεία μπορεί να αυξήσει τα έσοδά της σε αναλογία με τις αυξήσεις των τιμών, επειδή κερδίζει χρήματα από προμήθειες και τα προϊόντα που πωλούνται στη διαδικτυακή αγορά της έχουν χαμηλή ελαστικότητα ζήτησης. Επιπλέον, ένα σημαντικό πλεονέκτημα της Etsy είναι το επιχειρηματικό μοντέλο χαμηλού ενεργητικού που έχει υιοθετήσει και η χαμηλή απαίτηση σε επενδύσεις κεφαλαίου. Σε αντίθεση με τους περισσότερους ανταγωνιστές, η Etsy παρουσιάζει υψηλή κερδοφορία και δημιουργεί σημαντικές ταμειακές ροές. Σύμφωνα με τη συγκλίνουσα άποψη της Wall Street, η τρέχουσα τιμή της μετοχής παρέχει στους επενδυτές επαρκές περιθώριο ασφαλείας για να την αγοράσουν.


Αγοράστε Μετοχές της Etsy Inc. >>

Γιατί ενδέχεται να αυξηθεί η τιμή της μετοχής;

1ος λόγος. Ανθεκτική στον πληθωρισμό

Σε μια επιστολή του το 1981 προς τους μετόχους της Berkshire Hathaway, ο Warren Buffett καθόρισε με ακρίβεια τα κριτήρια για τις εταιρείες που είναι κατάλληλες για ένα πληθωριστικό περιβάλλον. «Ο προφήτης της Ομάχα» έγραψε ότι μια επιχείρηση πρέπει να έχει χαμηλή απαίτηση κεφαλαιουχικών δαπανών και την ικανότητα να αυξάνει τις τιμές χωρίς φόβο να χάσει μερίδιο αγοράς ή να μειώσει την παραγωγή. Η Etsy πληροί και τα δύο αυτά κριτήρια.

Η Etsy κερδίζει το 75% των εσόδων της από προμήθειες, οι οποίες ισούνται με το 6,5% της αξίας της συναλλαγής. Με άλλα λόγια, τα έσοδα της εταιρείας θα αυξηθούν παράλληλα με την τιμή των αγαθών που προσφέρονται από τους πωλητές στην αγορά. Οι πωλητές, με τη σειρά τους, θα αυξήσουν τις τιμές λόγω του πληθωρισμού, καθώς το 71% από αυτούς αντιμετωπίζουν τα καταστήματά τους ως επιχείρηση και ως εκ τούτου δεν μπορούν να πωλούν με ζημία.

επειδή τα χειροποίητα αγαθά είναι μοναδικά και ως εκ τούτου έχουν χαμηλή ελαστικότητα ζήτησης. Σύμφωνα με την έρευνα που πραγματοποίησε η εταιρεία το 2021, το 87% των αγοραστών δήλωσε ότι υπάρχουν προϊόντα στο Etsy που δεν μπορούν να βρουν πουθενά αλλού και το 72% συμφώνησε ότι δεν υπάρχει άλλο κατάστημα ή ιστότοπος όπως το Etsy. Η χαμηλή ελαστικότητα ζήτησης των προϊόντων της εταιρείας οφείλεται επίσης στις σχετικά χαμηλές ακαθάριστες πωλήσεις εμπορευμάτων ανά ενεργό αγοραστή το τρίμηνο, το οποίο καθιστά τις αγορές στο Etsy σχετικά απαρατήρητες για τους προϋπολογισμούς των νοικοκυριών.

Χάρη στο επιχειρηματικό μοντέλο της χαμηλού ενεργητικού, η Etsy δεν χρειάζεται σημαντικές κεφαλαιουχικές δαπάνες, ακόμη και σε περιόδους ταχείας ανάπτυξης. Για παράδειγμα, στο τέλος του 2020, οι κεφαλαιουχικές δαπάνες της εταιρείας αντιστοιχούσαν μόνο στο 2% των εσόδων της, ποσοστό μικρότερο από ό,τι εμφάνιζε στα τέλη του 2019.

Με άλλα λόγια, ο ισολογισμός του ενεργητικού της εταιρείας θα αυξηθεί πολύ πιο αργά σε μια περίοδο πληθωρισμού από ό,τι το λειτουργικό της αποτέλεσμα, γεγονός που θα οδηγήσει σε αύξηση της απόδοσης των περιουσιακών στοιχείων και της απόδοσης του μετοχικού κεφαλαίου.

Οικονομικοί δείκτες

Πριν από την πανδημία, η Etsy αναπτυσσόταν με διψήφιο ρυθμό και ήταν μία από τις αγαπημένες εταιρείες των διαχειριστών περιουσιακών στοιχείων που εφαρμμόζουν growth στρατηγικές. Η τεράστια πελατειακή κίνηση που προέκυψε για την εταιρεία κατά τη διάρκεια της πανδημίας οδήγησε σε αύξηση των εσόδων της κατά 111%, η οποία αποτυπώθηκε στην τιμή της μετοχής της. Ωστόσο, καθώς η ανάπτυξη της Etsy προέκυψε από την απαγόρευση της κυκλοφορίας και εν μέσω της αυστηροποίησης της νομισματικής πολιτικής, προέκυψε το ερώτημα εάν θα ήταν σε θέση να διατηρήσει την πελατειακή βάση που απέκτησε και ποια θα ήταν η μελλοντική αύξηση των εσόδων της.

Πράγματι, πρόσφατα έγινε εμφανές ότι η Etsy βρίσκεται στη διαδικασία μετάβασης από μια εταιρεία growth σε μια εταιρεία value. Στο τέλος του 2021, τα έσοδά της παρουσίαζαν άνοδο κατά 35% σε ετήσια βάση και έφτασαν τα $1,7 δισεκατομμύρια, με τα έσοδα του 1ου τριμήνου του 2022 να αυξάνονται κατά 5,2% φτάνοντας στα $579,3 εκατομμύρια.

Σε αντίθεση με άλλους γίγαντες του ηλεκτρονικού εμπορίου, η Etsy δεν διαθέτει δική της υποδομή εφοδιαστικής αλυσίδας. Αυτό καθιστά την εταιρεία εξαιρετικά κερδοφόρα, το οποίο είναι σημαντικό μέσα σε ένα πληθωριστικό περιβάλλον, καθώς τα υψηλά περιθώρια παρέχουν κάποιο περιθώριο ασφαλείας ενόψει του αυξανόμενου κόστους.

Στο τέλος της πιο πρόσφατης περιόδου αναφοράς, το μικτό περιθώριο της εταιρείας μειώθηκε στο 70,96% (TTM) από 71,9% που ήταν στο τέλος του 2021. Το λειτουργικό της περιθώριο μειώθηκε από 21,57% σε 18,54%. Το καθαρό περιθώριο κέρδους της υποχώρησε κατά 3 ποσοστιαίες μονάδες στο 18,54% έναντι 21,57% που ήταν στο τέλος του έτους.

Αναμένουμε ότι το μικτό περιθώριο της εταιρείας θα επιστρέψει στο μέσο όρο δεκαετίας του 66%-70%, καθώς τα νούμερα για το 2020 και το 2021 δεν ήταν φυσιολογικά. Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι η Etsy μπορεί να βελτιώσει σημαντικά τα λειτουργικά και καθαρά περιθώριά της, καθώς τα έξοδα για μάρκετινγκ και έρευνα και ανάπτυξη αντιπροσωπεύουν το 76,6% των συνολικών λειτουργικών εξόδων της εταιρείας.

Οι λειτουργικές ταμειακές ροές της εταιρείας μειώθηκαν στα $562,6 εκατομμύρια (TTM) από $651,6 εκατομμύρια που ήταν το 2021, λόγω των χαμηλότερων περιθωρίων. Ωστόσο, παραμένει ισχυρή σε σύγκριση με άλλες εταιρείες του κλάδου του ηλεκτρονικού εμπορίου, εμφανίζοντας ικανοποιητικό περιθώριο 23,8%. Η ελεύθερη ταμειακή ροή της επιχείρησης για το έτος ανήλθε σε $534,3 εκατομμύρια (TTM) σε σύγκριση με $469,1 εκατομμύρια.

Ακόμη και μετά την επίτευξη της αναπτυξιακής δυναμικής της, μια εταιρεία με σημαντική ταμειακή ροή μπορεί να πειραματιστεί και να αναζητήσει νέους μοχλούς ανάπτυξης, να πραγματοποιήσει στρατηγικές εξαγορές ή να επιστρέψει μετρητά στους μετόχους μέσω

μερισμάτων ή προγραμμάτων επαναγοράς μετοχών. Για παράδειγμα, τα τελευταία τέσσερα χρόνια, η Etsy έχει πραγματοποιήσει τρεις εξαγορές: τη Reverb το 2019, τη Depop και την Elo7 το 2021. Σήμερα, οι παραπάνω αγορές αποφέρουν το 9,4% των συνολικών εσόδων της εταιρείας.

Η Etsy έχει έναν αρκετά ισχυρό ισολογισμό: το συνολικό χρέος της ανέρχεται σε $2,39 δισεκατομμύρια, ενώ τα ταμειακά ισοδύναμα και οι βραχυπρόθεσμες επενδύσεις της ανέρχονται σε $982,2 εκατομμύρια. Το καθαρό χρέος της είναι $1,4 δισεκατομμύρια, το οποίο είναι 2,85 φορές υψηλότερο από τα EBITDA της (TTM ). Τα EBIT της υπερβαίνουν τα έξοδα τόκων κατά 35 φορές.

Ο δείκτης EV/πωλήσεις της Etsy είναι υψηλότερος από αυτόν αντίστοιχων εταιρειών, χάρη στα υψηλότερα περιθώρια που διαθέτει. Με βάση τον δείκτη P/E, η εταιρεία είναι η πιο φτηνή αγορά στον κλάδο.

Ο ελάχιστος στόχος τιμής από τις επενδυτικές τράπεζες, τον οποίο έθεσε η Loop Capital, είναι $75 ανά μετοχή. Η Atlantic Equities, από την άλλη, εκτιμά την Etsy στα $268. Σύμφωνα με την επικρατούσα άποψη στη Wall Street, η εύλογη αξία της εταιρείας ανέρχεται σε $140,7, το οποίο υποδηλώνει προοπτική ανόδου 103,9%.


Κίνδυνοι

Ο συντελεστής beta της μετοχής της Etsy ισούται με 1,91 x. Η εταιρεία έχει μεγαλύτερη μεταβλητότητα από την αγορά στο σύνολό της, γεγονός που δημιουργεί κίνδυνο βαθύτερης μέγιστης μείωσης σε περίπτωση περαιτέρω διόρθωσης της αγοράς.

Η στρατηγική ανάπτυξης της Etsy περιλαμβάνει συγχωνεύσεις και εξαγορές. Μολονότι οι στρατηγικές εξαγορές με ελκυστικούς όρους είναι επωφελείς για τους μετόχους, τις περισσότερες φορές οι επιχειρήσεις αγοράζονται με γενναιόδωρο premium, γεγονός που ενέχει κινδύνους για τον κύκλο εργασιών της εταιρείας και τη συνολική κερδοφορία της.

Πώς να επωφεληθείτε από την ιδέα;

  1. Αγοράστε μετοχές Etsy Inc. στα $71.5
  2. Μην κατανέμετε περισσότερο από 2% του χαρτοφυλακίου σας σε αυτήν τη θέση. Μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τις συστάσεις των αναλυτών μας για τη δημιουργία ενός ισορροπημένου χαρτοφυλακίου.
  3. Ρευστοποιήστε όταν η τιμή φτάσει τα $140,7.

Πώς να Αγοράσω Μετοχές της Etsy Inc.?

Εάν δεν έχετε ακόμα επενδυτικό λογαριασμό, ανοίξτε έναν τώρα: μπορείτε να το κάνετε διαδικτυακά, σε 10 μόλις λεπτά. Το μόνο που χρειάζεται να κάνετε είναι να συμπληρώσετε μια σύντομη φόρμα και να επιβεβαιώσετε τον λογαριασμό σας.

Αφού ανοίξετε λογαριασμό, μπορείτε να αγοράσετε μετοχές με έναν από τους ακόλουθους τρόπους:

Διαδικτυακή Πλατφόρμα της Freedom 24: Στην ενότητα Web Terminal (τερματικό web), πληκτρολογήστε ETSY.US (το ticker της Etsy Inc. στο NASDAQ) στη γραμμή αναζήτησης και επιλέξτε τη Etsy Inc. από τα αποτελέσματα αναζήτησης. Ανοίξτε μια ασφαλή συνεδρία στο παράθυρο trading στα δεξιά, επιλέξτε τον αριθμό των μετοχών που θέλετε να αγοράσετε, και κάντε κλικ στο κουμπί «Buy» (Αγορά).

Εφαρμογή της Freedom24 για iPhone ή Android: Πηγαίντε στην οθόνη Price (τιμή) και πατήστε στο εικονίδιο αναζήτησης στην πάνω δεξιά γωνία. Στον διάλογο αναζήτησης που θα εμφανιστεί, πληκτρολογήστε ETSY.US (το ticker της Etsy Inc. στο NASDAQ) και επιλέξτε τη Etsy Inc. από τα αποτελέσματα αναζήτησης. Στη συνέχεια θα δείτε τη μετοχή στην market watch (παρακολούθηση αγοράς)· πατήστε πάνω της και πηγαίντε στην καρτέλα Order (εντολή) στον διάλογο που θα εμφανιστεί. Εισάγετε τον αριθμό των μετοχών που θέλετε να αγοράστε και κάντε κλικ στο κουμπί «Buy» (αγορά).


Αγοράστε Μετοχές της Etsy Inc. >>


*Οποιαδήποτε επενδυτική μας ανάλυση εκπονείται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και παρέχεται σύμφωνα με τους γενικούς όρους μας. Η ανάλυσή μας δεν προορίζεται για να εκληφθεί ως προτροπή ή συμβουλή για την αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού μέσου. Οι απόψεις και οι συστάσεις που παρουσιάζονται δεν λαμβάνουν υπόψη τους τις ατομικές συνθήκες, τους στόχους ή τις ανάγκες του πελάτη και δεν συνιστούν επενδυτική συμβουλή. Οι επενδύσεις σε τίτλους αξιών και άλλα χρηματοοικονομικά μέσα ενέχουν πάντα τον κίνδυνο απώλειας κεφαλαίου και παραμένει καθήκον του επενδυτή να ενημερώνεται για την κάθε επένδυση και να διαβάζει τις πληροφορίες που αναφέρονται στην ανάλυσή μας καθώς και άλλες πληροφορίες που είναι διαθέσιμες στο κοινό στις χρηματοπιστωτικές αγορές, ιδιαιτέρως τα ενημερωτικά δελτία, τις οικονομικές εκθέσεις και τις ειδοποιήσεις γνωστοποίησης κινδύνου. Οι απόψεις και οι εκτιμήσεις αντιπροσωπεύουν τις κρίσεις μας κατά την ημερομηνία της δημοσίευσης αυτών των απόψεων ή εκτιμήσεων και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προειδοποίηση. Λάβετε υπόψη ότι δεν δεσμευόμαστε να παρέχουμε επικαιροποιήσεις και ότι η ανάλυσή μας μπορεί να αντικατασταθεί από άλλη με την πάροδο του χρόνου. Οι προμήθειες, τα τέλη και άλλα έξοδα μπορούν να μειώσουν την τελική απόδοση της επένδυσής σας. Οι παρελθοντικές αποδόσεις δεν εγγυώνται μελλοντικές αποδόσεις. Ο αποδέκτης αυτής της αναφοράς πρέπει να λάβει τις δικές του ανεξάρτητες αποφάσεις σχετικά με οποιουσδήποτε τίτλους αξιών ή οποιαδήποτε χρηματοοικονομικά μέσα αναφέρονται στο παρόν περιεχόμενο. Ορισμένες συναλλαγές ενέχουν σημαντικό κίνδυνο και δεν είναι κατάλληλες για όλους τους επενδυτές. Παρ’ όλο που αυτό το υλικό βασίζεται σε πληροφορίες που θεωρούμε αξιόπιστες, η Freedom Finance Europe Ltd. δεν έχει επαληθεύσει τις πληροφορίες που έχει στη διάθεσή της ούτε εκφράζει την άποψη ότι αυτό το υλικό είναι ακριβές, επίκαιρο ή πλήρες, επομένως δεν θα πρέπει κάποιος να βασιστεί σε αυτό ως τέτοιο. Όλες οι τιμές είναι ενδεικτικές με βάση το κλείσιμο της αγοράς για τους τίτλους που εξετάζονται, εκτός εάν αναφέρεται διαφορετικά.


  • Πηγές πληροφοριών

    https://www.berkshirehathaway.com/letters/1981.html

    https://d18rn0p25nwr6d.cloudfront.net/CIK-0001370637/619701ee-f7dc-4baa-9463-4374cfcef85e.pdf

    https://s22.q4cdn.com/941741262/files/doc_financials/2022/q1/[For-Q4_Final]-Etsy-Q1-2022-Earnings-Presentation.pdf

    https://investors.etsy.com/press-releases/press-release-details/2019/Etsy-to-Acquire-Reverb-a-Leading-Online-Marketplace-for-New-Used-and-Vintage-Musical-Instruments/default.aspx

    https://investors.etsy.com/press-releases/press-release-details/2021/Etsy-to-acquire-global-fashion-resale-marketplace-Depop/default.aspx

    https://investors.etsy.com/press-releases/press-release-details/2021/Etsy-completes-acquisition-of-Elo7-Brazil-based-marketplace-for-unique-handmade-items/default.aspx

  • Μεθοδολογία αξιολόγησης συστάσεων σύμφωνα με τους Όρους χρήσης της έρευνας αγοράς

    Οι αναλυτές της Freedom Finance πραγματοποιούν την ανάλυση των μετοχών σε 3 στάδια. Επιλέγουν έναν πολλά υποσχόμενο τομέα της οικονομίας με βάση τα τελευταία νέα και στατιστικά στοιχεία καθώς και τις τελευταίες μετρήσεις για τον συγκεκριμένο κλάδο. Αξιολογούν την κατάσταση όσον αφορά την προσφορά και τη ζήτηση και τις μελλοντικές προοπτικές της. Η ελκυστικότητα της επένδυσης σε έναν κλάδο επηρεάζεται κυρίως από τον προβλεπόμενο ρυθμό ανάπτυξης της αγοράς, το συνολικό μέγεθος της αγοράς στην οποία απευθύνεται ο κλάδος, το επίπεδο συγκέντρωσης παικτών σε αυτόν και την πιθανότητα σχηματισμού μονοπωλίων, καθώς από και από τον βαθμό στον οποίο ο κλάδος ρυθμίζεται από διάφορες αρχές ή συνδικάτα. Την αξιολόγηση ακολουθεί συγκριτική ανάλυση με βάση το επιλεγμένο δείγμα. Το δείγμα περιλαμβάνει εταιρείες με κεφαλαιοποίηση άνω του $1 δισεκατομμυρίου, αλλά υπάρχει χώρος για εξαιρέσεις (όταν υπάρχει το κατάλληλο επίπεδο ρευστότητας για τους τίτλους της εταιρείας στο χρηματιστήριο). Οι επιλεγμένες εταιρείες (ανταγωνιστικές) συγκρίνονται μεταξύ τους με βάση κάποιους βασικούς οικονομικούς δείκτες (EV/S, EV/EBITDA, PE, P/FCF, P/B), τον ρυθμό αύξησης εσόδων, τα λειτουργικά περιθώρια και την κερδοφορία (περιθώριο λειτουργικού εισοδήματος, περιθώριο καθαρού εισοδήματος, ROE, ROA) ενώ τέλος λαμβάνουμε υπόψιν την επιχειρηματική απόδοση στο σύνολό της. Έχοντας ολοκληρώσει τη συγκριτική ανάλυση, οι αναλυτές πραγματοποιούν μια πιο εμπεριστατωμένη έρευνα των ειδήσεων σχετικά με την επιλεγμένη εταιρεία. Εξετάζουν την αναπτυξιακή πολιτική της εταιρείας, πληροφορίες σχετικά με τις τρέχουσες και πιθανές συγχωνεύσεις και εξαγορές (δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών) και αξιολογούν την αποτελεσματικότητα της ανόργανης ανάπτυξης της εταιρείας και άλλα νέα σχετικά με αυτήν κατά τα προηγούμενα έτη. Ο κύριος στόχος σε αυτό το στάδιο είναι να εντοπιστούν οι παράγοντες ανάπτυξης και να αξιολογηθεί η σταθερότητά τους, καθώς και η έκταση του αντίκτυπου που έχουν στην επιχείρηση συνολικά. Με βάση όλα τα δεδομένα που έχουν συλλέξει, οι αναλυτές καθορίζουν τα σταθμισμένα προβλεπόμενα στοιχεία του ρυθμού ανάπτυξης της εταιρείας και των περιθωρίων της, τα οποία χρησιμοποιούνται για τον υπολογισμό της εκτιμώμενης αξίας της εταιρείας με βάση τους οικονομικούς δείκτες. Το αποτέλεσμα επιτρέπει τον καθορισμό του στόχου της τιμής των μετοχών και της προοπτικής αύξησης της αξίας τους. Ο αναμενόμενος χρόνος υλοποίησης της ιδέας καθορίζεται ανάλογα με την τρέχουσα κατάσταση της αγοράς, το επίπεδο μεταβλητότητας και τον διαθέσιμο ορίζοντα πρόβλεψης για την ανάπτυξη του κλάδου και της εταιρείας. Η περίοδος πρόβλεψης κυμαίνεται συνήθως μεταξύ 3 και 12 μηνών.