Επιλογή γλώσσας

el
  • cs

  • de

  • el

  • en

  • es

  • et

  • fr

  • it

  • kk

  • lt

  • nl

  • pl

  • pt

  • ro

  • ru

  • uk

ελληνική
  • Čeština

  • Deutsch

  • ελληνική

  • English

  • Español

  • Eesti keel

  • Français

  • Italiano

  • Казақша

  • Lietuvių

  • Nederlands

  • Polski

  • Português

  • Română

  • Русский

  • Українська

Πώς προτιμάτε να πραγματοποιήσετε κατάθεση στον λογαριασμό σας;

* Δεν χρεώνουμε καμία προμήθεια για την κατάθεση του λογαριασμού σας

Max Manturov

Max Manturov

Head of investment research regulated by CySec 01.09.2022

Carriage Services: μια υποτιμημένη εταιρεία με σταθερότητα στις αποδόσεις τις

Η Carriage Services Inc. (CSV) παρέχει υπηρεσίες γραφείου τελετών όπως κηδείες, τελετές επιμνημόσυνης δέησης και ταφής σε κοιμητήρια και συναφή προϊόντα, στις Ηνωμένες Πολιτείες. Η εταιρεία δραστηριοποιείται σε δύο τμήματα: Υπηρεσίες σχετικές με κηδείες και υπηρεσίες διαχείρισης κοιμητηρίων. Η Carriage Services λειτουργεί 167 γραφεία τελετών σε 26 πολιτείες και 31 κοιμητήρια σε 11 πολιτείες. Η εταιρεία ιδρύθηκε το 1991 και εδρεύει στο Χιούστον του Τέξας.

Σύμβολο Ticker: CSV.US 
Τιμή εισόδου: $35,06
Τιμή-στόχος: $56.5
Δυνητική άνοδος: 61,15%
Δυνητική μερισματική απόδοση: 1.2%
Χρονικός ορίζοντας: 6 μήνες
Ρίσκο: μέτριο
Μέγεθος θέσης: 2%

Η αγορά θεωρεί ότι η Carriage Services ευνοήθηκε από την πανδημία και ως εκ τούτου έχει στην τιμή της μετοχής της η αβεβαιότητα σχετικά με τη μελλοντική οικονομική απόδοση της εταιρείας τώρα που η πανδημία υποχωρεί. Ωστόσο, ο αντίκτυπος της πανδημίας ήταν λιγότερο σημαντικός από τον αναμενόμενο και η μείωση της υπερβολικής θνησιμότητας λόγω ιού θα αντισταθμιστεί από τις μακροπρόθεσμες δημογραφικές τάσεις. Η αποτελεσματική στρατηγική συγχωνεύσεων και εξαγορών επέτρεψε στην εταιρεία να βελτιώσει την ποιότητα των ακινήτων της και να βελτιώσει σημαντικά την κερδοφορία της. Η εταιρεία επιδεικνύει σημαντικά περιθώρια ,δημιουργεί σταθερές ταμειακές ροές και η πιθανή απομόχλευση θα μπορούσε να λειτουργήσει ως μοχλός για την ανατίμηση της μετοχής της. Σύμφωνα με την επικρατούσα άποψη της Wall Street, η μετοχή της Carriage είναι αρκετά χαμηλότερη από την εύλογη αγοραία αξία της, παρέχοντας στους επενδυτές που θα την επιλέξουν ένα περιθώριο ασφαλείας.

Αγοράστε Μετοχές της Η εταιρεία Carriage Services Inc. >>

Δημογραφικές τάσεις

Η αύξηση του αριθμού των θανάτων μετά την πανδημία του COVID-19 δεν λειτούργησε μόνο ως μοχλός ανάπτυξης για τη βιομηχανία κηδειών, αλλά και ως παράγοντας αβεβαιότητας σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις αυτών των εταιρειών στην αγορά. Ο μαζικός εμβολιασμός και η επιστροφή στα κανονικά στοιχεία θνησιμότητας αναμενόταν να έχουν αρνητικό αντίκτυπο στα έσοδα των γραφείων τελετών και στις πωλήσεις δικαιωμάτων χώρων ταφής. Μολονότι μάλιστα η υπερβολική θνησιμότητα των τελευταίων δύο ετών είναι αναμφισβήτητη, τα τελευταία στοιχεία δείχνουν ότι η αγορά θα πρέπει να αντιμετωπίσει μια σταδιακή μείωση αυτού του ποσοστού, το οποίο για μεγάλο χρονικό διάστημα θα αντισταθμιστεί από τις γενικές δημογραφικές τάσεις. Σύμφωνα με το Γραφείο Απογραφής των ΗΠΑ, ο πληθυσμός της χώρας καταγράφει σταθερή . Ταυτόχρονα, το προσδόκιμο ζωής της χώρας φαίνεται να φθίνει, κάτι που δεν παρατηρείται σε παρόμοια ανεπτυγμένες χώρες.

Ο διευθύνων σύμβουλος ενός σημαντικού παίκτη της βιομηχανίας, της Service Corporation International, σημείωσε κατά τη διάρκεια της τηλεδιάσκεψης μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων, ότι τα ποσοστά θνησιμότητας παραμένουν υψηλά και ο αντίκτυπος του Covid-19 ήταν λιγότερο σημαντικός από ό, τι αναμενόταν. Η Carriage Services επίσης τόνισε, ότι η σημαντική ανάπτυξη της εταιρείας το 2021 οφείλεται στην αύξηση του μεριδίου της στην αγορά και στην αύξηση της παραγωγικότητας και όχι στην υπερβολική θνησιμότητα.

Η αγορά θεωρεί ότι η Carriage ευνοήθηκε σε μεγάλο βαθμό από την πανδημία και ως εκ τούτου χαρακτηρίστηκε ως μη βιώσιμη. Ωστόσο, ο αντίκτυπος του Covid-19 αποδείχθηκε λιγότερο σημαντικός και η μείωση της υπερβολικής θνησιμότητας είναι πιθανό να αντισταθμιστεί από τις μακροπρόθεσμες δημογραφικές τάσεις, παρέχοντας εύφορο έδαφος για τη βιώσιμη ανάπτυξη των υπηρεσιών της Carriage.

Οι εξαγορές ως μέρος της αναπτυξιακής στρατηγικής

Η στρατηγική ανάπτυξης της Carriage Services έχει επικεντρωθεί σε μεγάλο βαθμό σε συμφωνίες συγχωνεύσεων και εξαγορών. Η εταιρεία τα τελευταία δέκα χρόνια έχει εξαγοράσει ή κατασκευάσει 50 οίκους τελετών. Στο τελευταίο κύμα εξαγορών, η CSV έχει επικεντρωθεί στην αγορά λιγότερων, αλλά μεγαλύτερων ακινήτων. Τα τελευταία τρία χρόνια, για παράδειγμα, η εταιρεία έχει δαπανήσει $170 εκατομμύρια για την αγορά επτά αυτόνομων οίκων κηδειών, καθώς και τρία συγκροτήματα, το καθένα αποτελούμενο από έναν οίκο κηδειών και ένα παρακείμενο κοιμητήριο.

Η καλά εφαρμοσμένη στρατηγική συγχωνεύσεων και εξαγορών επέτρεψε στην CSV να βελτιώσει την ποιότητα των ακινήτων της, με αποτέλεσμα την αύξηση του κύκλου εργασιών από 0,27x σε 0,33x και την αύξηση της απόδοσης των περιουσιακών στοιχείων της από 1,29% σε 4,66%.

Η ταυτόχρονη αύξηση του μεριδίου της εταιρείας στην αγορά και της απόδοσης των περιουσιακών στοιχείων της καταδεικνύει την ικανότητα της διοίκησης να συνδυάζει ένα μοντέλο ανάπτυξης δημιουργώντας παράλληλα αξία για τους μετόχους. Η εταιρεία αναμένεται να συνάψει δύο νέες συμφωνίες κατά τη διάρκεια του τρέχοντος τριμήνου και σύμφωνα με τον Carl Brink, CFO της εταιρείας, οι συνθήκες για εξαγορές παραμένουν για την Carriage, καθώς ένας μεγάλος αριθμός ανεξάρτητων ιδιοκτητών αναζητούν μια καλύτερη λύση για την περαιτέρω ανάπτυξη των επιχειρήσεων τους. Με άλλα λόγια, υπάρχει ενοποίηση στην αγορά, ένας από τους κύριους ευνοούμενους της οποίας θα είναι η CSV.

Οικονομικοί δείκτες

Τα τελευταία τρία χρόνια, τα έσοδα της εταιρείας αυξήθηκαν με μέσο ετήσιο ρυθμό 8.8%. Η CSV έκλεισε το οικονομικό έτος 2021 με ενοποιημένα έσοδα ύψους $375,9 εκατομμυρίων, αυξημένα κατά 14,1% σε ετήσια βάση. Στο τέλος του 2ου τριμήνου του 2022, το ποσοστό αυξήθηκε κατά 2,6% σε ετήσια βάση και τα έσοδα ανήλθαν στα $90,6 εκατομμύρια. Η διοίκηση αναμένει ότι στο τέλος του έτους τα έσοδα θα φτάσουν τα $380-390 εκατομμύρια.

Το μικτό περιθώριο TTM της εταιρείας για τους τελευταίους 12 μήνες ήταν 37,03% σε σύγκριση με 37,80% που ήταν στο τέλος του 2021. Το περιθώριο κέρδους για την ίδια περίοδο μειώθηκε από 25,09% σε 24,05%. Η μείωση οφείλεται στο υψηλότερο κόστος εργασίας και στο υψηλότερο κόστος για αναλώσιμα και υπηρεσίες κοινής ωφέλειας. Το καθαρό περιθώριο, από την άλλη πλευρά, αυξήθηκε από 8,86% σε 14,14%.

Η Carriage Services δημιουργεί σταθερή ταμειακή ροή. Στο τέλος του β΄ τριμήνου του 2022, τα ταμειακά διαθέσιμα TTM από τη λειτουργία της εταιρείας ανήλθαν σε $73 εκατομμύρια σε σύγκριση με $84,2 εκατομμύρια που ήταν στο τέλος του έτους. Η ελεύθερη ταμειακή ροή προς ίδια κεφάλαια μειώθηκε από $57,7 εκατομμύρια σε $34,8 εκατομμύρια. Η μείωση προκλήθηκε από την αύξηση του καθαρού κυκλοφορούντος ενεργητικού της εταιρείας.

Λόγω της δραστηριότητας συγχωνεύσεων και εξαγορών, η Carriage έχει αυξήσει την οικονομική της μόχλευση τα τελευταία χρόνια με συνολικό χρέος $598,3 εκατομμύρια, μετρητά και βραχυπρόθεσμες επενδύσεις $1,1 εκατομμύρια και καθαρό χρέος $597,2 εκατομμύρια. Ωστόσο, η Carriage διατηρεί υγιή ισολογισμό, καθώς η δραστηριότητά της δεν είναι κυκλικής φύσεως και το TTM EBITDA υπερβαίνει τα καθαρά έξοδα τόκων κατά περισσότερο από το πενταπλάσιο. Επιπλέον, η απομόχλευση θα μπορούσε να λειτουργήσει ως μοχλός για την ανατίμηση της μετοχής της, καθώς η διοίκηση σχεδιάζει να μειώσει τον λόγο χρέους/EBITDA από το τρέχον επίπεδο του 5,3x σε 4,5x μέχρι το τέλος του επόμενου έτους.

Πέραν της Carriage Services, οι μεγαλύτεροι εισηγμένοι δημόσιοι φορείς παροχής υπηρεσιών κηδειών και κοιμητηρίου στις ΗΠΑ με βάση τα έσοδα, είναι οι Service Corporation International, StoneMor και Park Lawn Corporation . Η μετοχή της Carriage είναι χαμηλότερη σε σχέση με αυτήν των ανταγωνιστών της, με EV/EBITDA 9,99x έναντι 11,15x P/E 11,91x έναντι 16,84 x και συγκρίσιμο επίπεδο σε πολλαπλάσια EV / πωλήσεις. 

Ο ελάχιστος στόχος τιμής από επενδυτικές τράπεζες, τον οποίο έθεσε η Roth Capital, είναι $54 ανά μετοχή. Με τη σειρά της, η B.Riley εκτιμά την Carriage στα $62. Σύμφωνα με τη γενική συναίνεση, η εύλογη αγοραία αξία της μετοχής της είναι $56,50, πράγμα που συνεπάγεται ανοδική πορεία της τάξης του 61,15%.


Βασικοί κίνδυνοι

  • Μολονότι το χρέος της Carriage είναι διαχειρίσιμο και η οικονομική της θέση δεν προκαλεί επί του παρόντος ανησυχία, ο συνδυασμός υψηλής χρηματοοικονομικής μόχλευσης και σημαντικού ποσοστού σταθερού κόστους στη διάρθρωση του κόστους της εταιρείας θα μπορούσε ενδεχομένως να οδηγήσει σε υψηλό βαθμό χρηματοοικονομικής μεταβλητότητας.

  • Η εστίαση στις συμφωνίες συγχωνεύσεων και εξαγορών δημιουργεί κινδύνους για την αξία των μετόχων, καθώς η εταιρεία που πραγματοποιεί την εξαγορά πληρώνει συνήθως ένα premium για την απόκτηση του ελέγχου των αποκτώμενων επιχειρήσεων. Παρ' όλο που μέχρι τώρα οι συνετές εξαγορές έχουν ενισχύσει τη CSV , υπάρχουν κίνδυνοι υπερπληρωμής για περιουσιακά στοιχεία, οι οποίοι θα μπορούσαν να επηρεάσουν τόσο την οικονομική απόδοση όσο και την αξία των μετόχων.

Πώς να επωφεληθείτε από την ιδέα;

  1. Αγοράστε μετοχές Η εταιρεία Carriage Services Inc. στα $35,06
  2. Μην κατανέμετε περισσότερο από 2% του χαρτοφυλακίου σας σε αυτήν τη θέση. Μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τις συστάσεις των αναλυτών μας για τη δημιουργία ενός ισορροπημένου χαρτοφυλακίου.
  3. Ρευστοποιήστε όταν η τιμή φτάσει τα $56,5

Πώς να Αγοράσω Μετοχές της Η εταιρεία Carriage Services Inc.?

Εάν δεν έχετε ακόμα επενδυτικό λογαριασμό, ανοίξτε έναν τώρα: μπορείτε να το κάνετε διαδικτυακά, σε 10 μόλις λεπτά. Το μόνο που χρειάζεται να κάνετε είναι να συμπληρώσετε μια σύντομη φόρμα και να επιβεβαιώσετε τον λογαριασμό σας.

Αφού ανοίξετε λογαριασμό, μπορείτε να αγοράσετε μετοχές με έναν από τους ακόλουθους τρόπους:

Διαδικτυακή Πλατφόρμα της Freedom 24: Στην ενότητα Web Terminal (τερματικό web), πληκτρολογήστε CSV.US (το ticker της Η εταιρεία Carriage Services Inc. στο NYSE) στη γραμμή αναζήτησης και επιλέξτε τη Η εταιρεία Carriage Services Inc. από τα αποτελέσματα αναζήτησης. Ανοίξτε μια ασφαλή συνεδρία στο παράθυρο trading στα δεξιά, επιλέξτε τον αριθμό των μετοχών που θέλετε να αγοράσετε, και κάντε κλικ στο κουμπί «Buy» (Αγορά).

Εφαρμογή της Freedom24 για iPhone ή Android: Πηγαίντε στην οθόνη Price (τιμή) και πατήστε στο εικονίδιο αναζήτησης στην πάνω δεξιά γωνία. Στον διάλογο αναζήτησης που θα εμφανιστεί, πληκτρολογήστε CSV.US (το ticker της Η εταιρεία Carriage Services Inc. στο NYSE) και επιλέξτε τη Η εταιρεία Carriage Services Inc. από τα αποτελέσματα αναζήτησης. Στη συνέχεια θα δείτε τη μετοχή στην market watch (παρακολούθηση αγοράς)· πατήστε πάνω της και πηγαίντε στην καρτέλα Order (εντολή) στον διάλογο που θα εμφανιστεί. Εισάγετε τον αριθμό των μετοχών που θέλετε να αγοράστε και κάντε κλικ στο κουμπί «Buy» (αγορά).

Αγοράστε Μετοχές της Η εταιρεία Carriage Services Inc. >>


*Οποιαδήποτε επενδυτική μας ανάλυση εκπονείται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και παρέχεται σύμφωνα με τους γενικούς όρους μας. Η ανάλυσή μας δεν προορίζεται για να εκληφθεί ως προτροπή ή συμβουλή για την αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού μέσου. Οι απόψεις και οι συστάσεις που παρουσιάζονται δεν λαμβάνουν υπόψη τους τις ατομικές συνθήκες, τους στόχους ή τις ανάγκες του πελάτη και δεν συνιστούν επενδυτική συμβουλή. Οι επενδύσεις σε τίτλους αξιών και άλλα χρηματοοικονομικά μέσα ενέχουν πάντα τον κίνδυνο απώλειας κεφαλαίου και παραμένει καθήκον του επενδυτή να ενημερώνεται για την κάθε επένδυση και να διαβάζει τις πληροφορίες που αναφέρονται στην ανάλυσή μας καθώς και άλλες πληροφορίες που είναι διαθέσιμες στο κοινό στις χρηματοπιστωτικές αγορές, ιδιαιτέρως τα ενημερωτικά δελτία, τις οικονομικές εκθέσεις και τις ειδοποιήσεις γνωστοποίησης κινδύνου. Οι απόψεις και οι εκτιμήσεις αντιπροσωπεύουν τις κρίσεις μας κατά την ημερομηνία της δημοσίευσης αυτών των απόψεων ή εκτιμήσεων και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προειδοποίηση. Λάβετε υπόψη ότι δεν δεσμευόμαστε να παρέχουμε επικαιροποιήσεις και ότι η ανάλυσή μας μπορεί να αντικατασταθεί από άλλη με την πάροδο του χρόνου. Οι προμήθειες, τα τέλη και άλλα έξοδα μπορούν να μειώσουν την τελική απόδοση της επένδυσής σας. Οι παρελθοντικές αποδόσεις δεν εγγυώνται μελλοντικές αποδόσεις. Ο αποδέκτης αυτής της αναφοράς πρέπει να λάβει τις δικές του ανεξάρτητες αποφάσεις σχετικά με οποιουσδήποτε τίτλους αξιών ή οποιαδήποτε χρηματοοικονομικά μέσα αναφέρονται στο παρόν περιεχόμενο. Ορισμένες συναλλαγές ενέχουν σημαντικό κίνδυνο και δεν είναι κατάλληλες για όλους τους επενδυτές. Παρ’ όλο που αυτό το υλικό βασίζεται σε πληροφορίες που θεωρούμε αξιόπιστες, η Freedom Finance Europe Ltd. δεν έχει επαληθεύσει τις πληροφορίες που έχει στη διάθεσή της ούτε εκφράζει την άποψη ότι αυτό το υλικό είναι ακριβές, επίκαιρο ή πλήρες, επομένως δεν θα πρέπει κάποιος να βασιστεί σε αυτό ως τέτοιο. Όλες οι τιμές είναι ενδεικτικές με βάση το κλείσιμο της αγοράς για τους τίτλους που εξετάζονται, εκτός εάν αναφέρεται διαφορετικά.