Επιλογή γλώσσας

el
  • cs

  • de

  • el

  • en

  • es

  • et

  • fr

  • it

  • kk

  • lt

  • nl

  • pl

  • pt

  • ro

  • ru

  • uk

ελληνική
  • Čeština

  • Deutsch

  • ελληνική

  • English

  • Español

  • Eesti keel

  • Français

  • Italiano

  • Казақша

  • Lietuvių

  • Nederlands

  • Polski

  • Português

  • Română

  • Русский

  • Українська

Πώς προτιμάτε να πραγματοποιήσετε κατάθεση στον λογαριασμό σας;

* Δεν χρεώνουμε καμία προμήθεια για την κατάθεση του λογαριασμού σας

Max Manturov

Max Manturov

Head of investment research regulated by CySec 02.09.2022

ACCO Brands Corporation: κατασκευαστής προϊόντων γραφείου με προοπτική ανόδου έως και 82,9%

Η ACCO Brands Corporation (ACCO) κατασκευάζει και εμπορεύεται αναλώσιμα είδη γραφείου, σχολικά είδη και προϊόντα τεχνολογίας και γραφείου. Η εταιρεία προσφέρει αξεσουάρ υπολογιστών και βιντεοπαιχνιδιών, προϊόντα αποθήκευσης και οργάνωσης χώρου εργασίας, πλαστικοποιητές, βιβλιοδέτες, καταστροφείς εγγράφων και γραφική ύλη. Η ACCO Brands Corporation ιδρύθηκε το 1893 και εδρεύει στο Lake Zurich του Ιλινόις.

Σύμβολο Ticker: ACCO.US 
Τιμή εισόδου: $5,85
Τιμή-στόχος: $10,70
Δυνητική άνοδος: 82,91%
Δυνητική μερισματική απόδοση: 4,8%
Χρονικός ορίζοντας: 6 μήνες
Ρίσκο: υψηλό
Μέγεθος θέσης: 2%

Η ACCO Brands κατέχει ισχυρή θέση σε μια τεράστια και εδραιωμένη αγορά: η πλειοψηφία των πωλήσεών της προέρχεται από επωνυμίες που είναι είτε πρώτοι είτε δεύτεροι σε μέγεθος παίκτες στον τομέα τους. Η ACCO έχει σταθερά έσοδα, σταθερή κερδοφορία και ταμειακές ροές και ανταμείβει τους μετόχους της με πληρωμές μερισμάτων και τακτικές επαναγορές μετοχών. Ωστόσο, η ACCO είναι ένα παράδειγμα μιας εταιρείας με βαθιά αξία: η τιμή της μετοχής της είναι χαμηλότερη από την τιμή εκκαθάρισής της και οι χρηματοοικονομικοί δείκτες της είναι κατά πολύ χαμηλότεροι από αυτούς των ανταγωνιστών της. Σύμφωνα με την επικρατούσα άποψη της Wall Street, η προοπτική ανόδου της ACCO είναι 70%, το οποίο παρέχει σημαντικό περιθώριο για επένδυση στη μετοχή της.


Αγοράστε Μετοχές της Η ACCO Brands Corporation >>

Ισχυρή θέση σε μια εδραιωμένη αγορά

Σύμφωνα με τη Fortune Business Insights, η παγκόσμια αγορά ειδών γραφικής ύλης εκτιμάται σε $130,5 δισεκατομμύρια και αναμένεται να φτάσει τα $149,4 δισεκατομμύρια μέχρι το τέλος του 2028, υποδηλώνοντας σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 1,9% (CAGR) έως το τέλος της περιόδου πρόβλεψης. Ο αντίκτυπος του Covid-19 στον κλάδο ήταν άνευ προηγουμένου, με τους κατασκευαστές να αντιμετωπίζουν φθίνουσα ζήτηση σε όλες τις περιοχές του κόσμου εν μέσω της απαγόρευσης της κυκλοφορίας. Η ανάκαμψη που αναμένεται μέσα στα επόμενα χρόνια ενεργοποιείται από μια γενική ανάκαμψη της αγοράς.

Η αγορά γραφικής ύλης είναι πολύ μεγάλη και σε πολύ υψηλό βαθμό κατακερματισμένη. Στην αγορά αυτή δραστηριοποιείται ένας μεγάλος αριθμός τοπικών εταιρειών και οι ηγέτες εκπροσωπούν ένα μικρό μέρος του συνολικού της αποθέματος. Η ACCO Brands είναι ένας από τους ηγέτες στην πιο κρίσιμη περιοχή, τη Βόρεια Αμερική. Η εταιρεία κατέχει μεγάλο αριθμό εμπορικών επωνυμιών, αλλά το 70% των συνολικών πωλήσεών της προέρχεται από επωνυμίες που είναι είτε οι μεγαλύτεροι παίκτες στον τομέα τους είτε οι δεύτεροι σε σειρά, γεγονός που τοποθετεί την ACCO σε ισχυρή θέση και της επιτρέπει να καθορίζει τη συνολική κατεύθυνση της αγοράς.


Μια εταιρεία βαθιάς αξίας

Σε μια επιστολή του προς τους μετόχους της Berkshire Hathaway το 1989, ο Warren Buffett ανέφερε ότι ένα αποτσίγαρο που βρίσκεται πεταμένο στον δρόμο έχοντας ακόμη μόνο μία ρουφηξιά μπορεί να μην παράξει πολύ καπνό, αλλά μια χαμηλή αποτίμηση θα έκανε αυτή την ρουφηξιά πολύ κερδοφόρα. Με τον όρο αποτσίγαρο ο θρυλικός επενδυτής εννοούσε τις μετοχές σε εταιρείες με κεφαλαιοποίηση αγοράς κάτω από την αξία εκκαθάρισης της επιχείρησης. Η ACCO Brands είναι μια τέτοια εταιρεία.

Η ACCO τελεί υπό διαπραγμάτευση σε τιμή τουλάχιστον 30% χαμηλότερη από την αξία εκκαθάρισης, δηλαδή είναι μια εταιρεία που «καίει» την αξία των μετόχων της καθώς η απόδοση της μετοχής της είναι εξαιρετικά χαμηλή ή και αρνητική. Η ACCO Brands αποφέρει απόδοση άνω του 3,5% επί των περιουσιακών στοιχείων της (ROA) και απόδοση άνω του 13% επί των μετοχών της (ROE). Ταυτόχρονα, η εταιρεία υλοποιεί σε τακτική βάση προγράμματα επαναγοράς μετοχών και μειώνει το υπόλοιπο των μετοχών της. Με άλλα λόγια, η ACCO Brands είναι ένα παράδειγμα μιας εταιρείας βαθιάς αξίας.

Μερισματική απόδοση

Η ACCO Brands παρέχει στους μετόχους της προθεσμιακή μερισματική απόδοση 4,8%. Η εταιρεία είναι σε θέση να διατηρήσει τουλάχιστον τις πληρωμές των μερισμάτων, καθώς σήμερα μόνο το 21,5% του καθαρού κέρδους της επιχείρησης (ποσοστά των κερδών που διατίθενται σε μερίσματα: 21,5%) χρησιμοποιείται για μερίσματα, ενώ για τα επόμενα χρόνια οι κεφαλαιουχικές δαπάνες αναμένεται να παραμείνουν στα τρέχοντα επίπεδα.

Χρηματοοικονομικοί δείκτες

Τα τελευταία πέντε χρόνια, τα έσοδα της ACCO Brands έχουν αυξηθεί κατά μέσο όρο 6,5% ετησίως, αλλά η ανάπτυξη οφείλεται στη δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών της εταιρείας. Στο τέλος του 2021, με την ανάκαμψη της οικονομίας από την πανδημίας, τα έσοδα της εταιρείας αυξήθηκαν με ποσοστό 22,4% σε ετήσια βάση (YoY), ανερχόμενα στα $2 ,025 δισεκατομμύρια. Η ACCO έκλεισε το β΄τρίμηνο του 2022 ACCO με έσοδα $521 εκατομμυρίων, αυξημένα κατά 0,6% σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους.

Στο τέλος του β' τριμήνου του 2022, το μικτό περιθώριό της για τους τελευταίους 12 μήνες (TTM) ήταν 29,40% σε σύγκριση με 30,51% που ήταν στο τέλος του οικονομικού έτους 2021. Η μείωση οφείλεται στο υψηλότερο κόστος πρώτων υλών καθώς και στους υψηλότερους μισθούς. Το λειτουργικό της περιθώριο για την ίδια περίοδο μειώθηκε από 9,36% σε 8,73%, ενώ το καθαρό της περιθώριο αυξήθηκε από 5,03% σε 5,36%. Η διοίκηση αναμένει αύξηση των περιθωρίων της εταιρείας κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2022, λόγω της σωρευτικής επίδρασης της αύξησης των τιμών των προϊόντων και των χαμηλότερων πληθωριστικών πιέσεων τον Ιούλιο.

Η ACCO Brands επιδεικνύει μέχρι σήμερα μια εντυπωσιακή ικανότητα να διατηρεί την κερδοφορία σε ανταγωνιστικά επίπεδα ανεξάρτητα από τις συνθήκες στην αγορά. Η εταιρεία βρέθηκε αντιμέτωπη με τον κύκλο αυστηροποίησης της νομισματικής πολιτικής κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2018 και την παγκόσμια πανδημία του 2020 με καθαρά περιθώρια μεταξύ 3,75% και 5,50%. Παρόλο που ο υψηλός πληθωρισμός ασκεί πιέσεις στην απόδοση, η κερδοφορία της εταιρείας δεν απέχει πολύ από το μέσο όρο των τελευταίων 10 ετών.

Οι λειτουργικές ταμειακές ροές της εταιρείας για τους τελευταίους 12 μήνες ανήλθαν σε $116,8 εκατομμύρια σε σύγκριση με $159,6 εκατομμύρια που ήταν για το έτος. Η ελεύθερη ταμειακή ροή προς ίδια κεφάλαια μειώθηκε από $159,6 εκατομμύρια σε $92,8 εκατομμύρια. Η μείωση οφείλεται στη μείωση των πληρωτέων λογαριασμών και των δεδουλευμένων εξόδων και άλλων υποχρεώσεων.

Λόγω της έντονης δραστηριότητας συγχωνεύσεων και εξαγορών, η ACCO Brands έχει σχετικά υψηλή μόχλευση: το συνολικό χρέος της εταιρείας ανέρχεται σε $1,283 δισεκατομμύρια, οι συνολικές επενδύσεις μετρητών και βραχυπρόθεσμων επενδύσεων ανέρχονται σε $91,7 εκατομμύρια , το καθαρό χρέος ανέρχεται σε $1,191 δισεκατομμύρια. Ωστόσο, η εταιρεία δεν αντιμετωπίζει κίνδυνο ρευστότητας, καθώς το TTM EBITDA υπερβαίνει τα καθαρά έξοδα τόκων κατά 6,8 φορές. Η διοίκηση σκοπεύει να μειώσει τον καθαρό δείκτη μόχλευσης των τραπεζών (υπολογίζεται από τη διαίρεση του κεφαλαίου βαθμίδας 1 με τα ενοποιημένα περιουσιακά στοιχεία, όπου το κεφάλαιο βαθμίδας 1 περιλαμβάνει κοινές μετοχές, αποθεματικά, κέρδη εις νέον και λοιπό απόθεμα μετά την υπεραξία) από το τρέχον επίπεδο του 3,97 Χ έως το 2,0-2,5x. Η αναμενόμενη απομόχλευση θα μπορούσε επίσης να λειτουργήσει ως μοχλός για την ανατίμηση της μετοχής.

Μεταξύ των δημόσιων εταιρειών, οι πλησιέστεροι ανταγωνιστές της ACCO Brands είναι οι CCL Industries, Newell Brands, Stanley Black & Decker, Kimball International, Steelcase και MillerKnoll. H ACCO έχει του χαμηλότερους δείκτες μεταξύ των κερδοφόρων εταιρειών και επιπλέον, είναι η μόνη εταιρεία της οποίας η μετοχή είναι χαμηλότερη από τη λογιστική αξία της.

Ο ελάχιστος στόχος τιμής από επενδυτικές τράπεζες, τον οποίο έθεσε η BWS Financial, είναι $9 ανά μετοχή. Με τη σειρά της, η Noble Financials αποτιμά την ACCO στα $12. Με βάση τη συγκλίνουσα άποψη, η αγοραία αξία της μετοχής είναι $10,67, το οποίο υποδηλώνει ανοδική πορεία 70,39%.

Βασικοί κίνδυνοι

  • Μολονότι το χρέος της ACCO είναι διαχειρίσιμο και η οικονομική της υγεία δεν προκαλεί σήμερα ανησυχία, οι μετοχές των χρεωμένων εταιρειών τείνουν να παρουσιάζουν μεγαλύτερη τυπική απόκλιση σε σχέση με τους κύριους δείκτες, γεγονός που δημιουργεί για τους μετόχους της εταιρείας κινδύνους μεγαλύτερης πτώσης της μετοχής σε σχέση με την ευρύτερη αγορά.
  • Η εστίαση στις συμφωνίες συγχωνεύσεων και εξαγορών δημιουργεί κινδύνους για την αξία των μετόχων, καθώς η εταιρεία που πραγματοποιεί την εξαγορά πληρώνει συνήθως ένα premium για την απόκτηση του ελέγχου των αποκτώμενων επιχειρήσεων. Υπάρχει κίνδυνος υπερπληρωμής για περιουσιακά στοιχεία, τα οποία θα μπορούσαν να επηρεάσουν τόσο την οικονομική απόδοση της ACCO όσο και την αξία των μετόχων.

Πώς να επωφεληθείτε από την ιδέα;

  1. Αγοράστε μετοχές Η ACCO Brands Corporation στα $5,85
  2. Μην κατανέμετε περισσότερο από 2% του χαρτοφυλακίου σας σε αυτήν τη θέση. Μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τις συστάσεις των αναλυτών μας για τη δημιουργία ενός ισορροπημένου χαρτοφυλακίου.
  3. Ρευστοποιήστε όταν η τιμή φτάσει τα $10,70

Πώς να Αγοράσω Μετοχές της Η ACCO Brands Corporation?

Εάν δεν έχετε ακόμα επενδυτικό λογαριασμό, ανοίξτε έναν τώρα: μπορείτε να το κάνετε διαδικτυακά, σε 10 μόλις λεπτά. Το μόνο που χρειάζεται να κάνετε είναι να συμπληρώσετε μια σύντομη φόρμα και να επιβεβαιώσετε τον λογαριασμό σας.

Αφού ανοίξετε λογαριασμό, μπορείτε να αγοράσετε μετοχές με έναν από τους ακόλουθους τρόπους:

Διαδικτυακή Πλατφόρμα της Freedom 24: Στην ενότητα Web Terminal (τερματικό web), πληκτρολογήστε ACCO.US (το ticker της Η ACCO Brands Corporation στο NYSE) στη γραμμή αναζήτησης και επιλέξτε τη Η ACCO Brands Corporation από τα αποτελέσματα αναζήτησης. Ανοίξτε μια ασφαλή συνεδρία στο παράθυρο trading στα δεξιά, επιλέξτε τον αριθμό των μετοχών που θέλετε να αγοράσετε, και κάντε κλικ στο κουμπί «Buy» (Αγορά).

Εφαρμογή της Freedom24 για iPhone ή Android: Πηγαίντε στην οθόνη Price (τιμή) και πατήστε στο εικονίδιο αναζήτησης στην πάνω δεξιά γωνία. Στον διάλογο αναζήτησης που θα εμφανιστεί, πληκτρολογήστε ACCO.US (το ticker της Η ACCO Brands Corporation στο NYSE) και επιλέξτε τη Η εταιρεία Η ACCO Brands Corporation από τα αποτελέσματα αναζήτησης. Στη συνέχεια θα δείτε τη μετοχή στην market watch (παρακολούθηση αγοράς)· πατήστε πάνω της και πηγαίντε στην καρτέλα Order (εντολή) στον διάλογο που θα εμφανιστεί. Εισάγετε τον αριθμό των μετοχών που θέλετε να αγοράστε και κάντε κλικ στο κουμπί «Buy» (αγορά).

Αγοράστε Μετοχές της Η ACCO Brands Corporation >>


*Οποιαδήποτε επενδυτική μας ανάλυση εκπονείται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και παρέχεται σύμφωνα με τους γενικούς όρους μας. Η ανάλυσή μας δεν προορίζεται για να εκληφθεί ως προτροπή ή συμβουλή για την αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού μέσου. Οι απόψεις και οι συστάσεις που παρουσιάζονται δεν λαμβάνουν υπόψη τους τις ατομικές συνθήκες, τους στόχους ή τις ανάγκες του πελάτη και δεν συνιστούν επενδυτική συμβουλή. Οι επενδύσεις σε τίτλους αξιών και άλλα χρηματοοικονομικά μέσα ενέχουν πάντα τον κίνδυνο απώλειας κεφαλαίου και παραμένει καθήκον του επενδυτή να ενημερώνεται για την κάθε επένδυση και να διαβάζει τις πληροφορίες που αναφέρονται στην ανάλυσή μας καθώς και άλλες πληροφορίες που είναι διαθέσιμες στο κοινό στις χρηματοπιστωτικές αγορές, ιδιαιτέρως τα ενημερωτικά δελτία, τις οικονομικές εκθέσεις και τις ειδοποιήσεις γνωστοποίησης κινδύνου. Οι απόψεις και οι εκτιμήσεις αντιπροσωπεύουν τις κρίσεις μας κατά την ημερομηνία της δημοσίευσης αυτών των απόψεων ή εκτιμήσεων και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προειδοποίηση. Λάβετε υπόψη ότι δεν δεσμευόμαστε να παρέχουμε επικαιροποιήσεις και ότι η ανάλυσή μας μπορεί να αντικατασταθεί από άλλη με την πάροδο του χρόνου. Οι προμήθειες, τα τέλη και άλλα έξοδα μπορούν να μειώσουν την τελική απόδοση της επένδυσής σας. Οι παρελθοντικές αποδόσεις δεν εγγυώνται μελλοντικές αποδόσεις. Ο αποδέκτης αυτής της αναφοράς πρέπει να λάβει τις δικές του ανεξάρτητες αποφάσεις σχετικά με οποιουσδήποτε τίτλους αξιών ή οποιαδήποτε χρηματοοικονομικά μέσα αναφέρονται στο παρόν περιεχόμενο. Ορισμένες συναλλαγές ενέχουν σημαντικό κίνδυνο και δεν είναι κατάλληλες για όλους τους επενδυτές. Παρ’ όλο που αυτό το υλικό βασίζεται σε πληροφορίες που θεωρούμε αξιόπιστες, η Freedom Finance Europe Ltd. δεν έχει επαληθεύσει τις πληροφορίες που έχει στη διάθεσή της ούτε εκφράζει την άποψη ότι αυτό το υλικό είναι ακριβές, επίκαιρο ή πλήρες, επομένως δεν θα πρέπει κάποιος να βασιστεί σε αυτό ως τέτοιο. Όλες οι τιμές είναι ενδεικτικές με βάση το κλείσιμο της αγοράς για τους τίτλους που εξετάζονται, εκτός εάν αναφέρεται διαφορετικά.


  • Πηγές πληροφοριών
  • Μεθοδολογία αξιολόγησης συστάσεων σύμφωνα με τους Όρους χρήσης της έρευνας αγοράς

    Οι αναλυτές της Freedom Finance διεξάγουν ανάλυση σε τρία στάδια. Επιλέγουν έναν πολλά υποσχόμενο κλάδο με βάση τις τρέχουσες ειδήσεις, τους στατιστικούς δείκτες και τις ειδικές μετρήσεις της αγοράς. Αξιολογούν την αναλογία προσφοράς/ζήτησης και τη δυναμική της μελλοντικής ανάπτυξης. Οι παράγοντες που επηρεάζουν περισσότερο την επενδυτική ελκυστικότητα ενός κλάδου είναι ο αναμενόμενος ρυθμός ανάπτυξης της αγοράς, το συνολικό μέγεθος της αγοράς που μπορεί να απευθυνθεί, το επίπεδο συγκέντρωσης των παικτών στην αγορά και το ενδεχόμενο μονοπωλίου, καθώς και το επίπεδο ρύθμισης από διάφορους οργανισμούς ή ενώσεις.

    Στη συνέχεια πραγματοποιούν συγκριτική αξιολόγηση με βάση το επιλεγμένο δείγμα. Αξιολογούνται εταιρείες με κεφαλαιοποίηση άνω του 1 δισ. δολαρίων, αλλά υπάρχουν και εξαιρέσεις (όταν υπάρχει αποδεκτό επίπεδο ρευστότητας για τους τίτλους της εταιρείας στο χρηματιστήριο). Οι επιλεγμένες εταιρείες (peers) συγκρίνονται με βάση: πολλαπλασιαστές (EV/S, EV/EBITDA, PE, P/FCF, P/B), ρυθμούς αύξησης των εσόδων, περιθώρια και κερδοφορία (περιθώριο λειτουργικού εισοδήματος, περιθώριο καθαρού εισοδήματος, ROE, ROA), επιχειρηματική αποτελεσματικότητα.

    Μετά τη συγκριτική αξιολόγηση, οι αναλυτές διεξάγουν μια πιο εμπεριστατωμένη έρευνα σύμφωνα με τα στατιστικά της επιλεγμένης εταιρείας. Εξετάζουν την αναπτυξιακή πολιτική της εταιρείας, πληροφορίες σχετικά με τρέχουσες και πιθανές συγχωνεύσεις και εξαγορές (δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών) και αξιολογούν την αποτελεσματικότητα της ανόργανης ανάπτυξης και άλλα νέα κατά το προηγούμενο έτος. Ο κύριος στόχος σε αυτό το στάδιο είναι να προσδιοριστούν οι παράγοντες ανάπτυξης και να αξιολογηθεί η βιωσιμότητά τους και η κλίμακα των επιπτώσεών τους στην επιχείρηση.

    Με βάση όλα τα δεδομένα που συλλέγονται, οι αναλυτές καθορίζουν μια σταθμισμένη πρόβλεψη του ρυθμού ανάπτυξης της εταιρείας και των τεκμαρτών επιχειρηματικών περιθωρίων, τα οποία χρησιμοποιούνται για τον καθορισμό μιας αναμενόμενης αξιολόγησης της εταιρείας βάσει πολλαπλασιαστών. Η εν λόγω αξιολόγηση καθορίζει έναν στόχο τιμής και τη δυνατότητα αύξησης της τιμής της μετοχής.

    Το αναμενόμενο χρονοδιάγραμμα επίτευξης της ιδέας καθορίζεται με βάση τις τρέχουσες συνθήκες της αγοράς, το επίπεδο μεταβλητότητας και τον ορίζοντα για πιθανή πρόβλεψη της περαιτέρω ανάπτυξης του κλάδου ή της εταιρείας. Η περίοδος πρόβλεψης ορίζεται συνήθως μεταξύ 3 και 12 μηνών.