Επιλογή γλώσσας

el
  • cs

  • de

  • el

  • en

  • es

  • et

  • fr

  • it

  • kk

  • lt

  • nl

  • pl

  • pt

  • ro

  • ru

  • uk

ελληνική
  • Čeština

  • Deutsch

  • ελληνική

  • English

  • Español

  • Eesti keel

  • Français

  • Italiano

  • Казақша

  • Lietuvių

  • Nederlands

  • Polski

  • Português

  • Română

  • Русский

  • Українська

Πώς προτιμάτε να πραγματοποιήσετε κατάθεση στον λογαριασμό σας;

* Δεν χρεώνουμε καμία προμήθεια για την κατάθεση του λογαριασμού σας

Max Manturov

Max Manturov

Head of investment research regulated by CySec 06.09.2022

Leonardo SpA: προοπτική ανόδου 52,9% από τη συγχώνευση με προμηθευτή στρατιωτικών ραντάρ

Σύμβολο ticker: LDO.EU 
Τρέχουσα τιμή: €7,85
Τιμή-στόχος: €12
Δυνητική άνοδος: 52,86%
Μερισματική απόδοση: 1,71%
Χρονικός ορίζοντας: 9-12 μήνες
Ρίσκο: υψηλό
Μέγεθος θέσης: 1%

Η εταιρεία

Η Leonardo SpA είναι μια ιταλική εταιρεία που προσφέρει λύσεις στους τομείς της άμυνας, της αεροδιαστημικής και της ασφάλειας. Δραστηριοποιείται διεθνώς, με έμφαση στις αγορές της Ιταλίας, του Ηνωμένου Βασιλείου, των ΗΠΑ και της Πολωνίας.

Η επιχειρηματική δραστηριότητα της εταιρείας χωρίζεται στα παρακάτω τμήματα:

  • Ελικόπτερα
  • Άμυνα και ασφάλεια
  • Ηλεκτρονικά είδη
  • Αεροναυπηγική
  • Διάστημα
  • Αμυντικά συστήματα
  • Λοιπές δραστηριότητες

Επιπλέον, η εταιρεία λειτουργεί μέσω θυγατρικών και κοινοπραξιών:

  • Leonardo DRS - αμυντικά προϊόντα και υπηρεσίες
  • Telespazio Group - δορυφορικές υπηρεσίες
  • Thales Alenia Space Group - διαστημική βιομηχανία και δορυφορικές υπηρεσίες
  • MBDA Group - πυραυλικά συστήματα
  • GIE ATR - περιφερειακά αεροσκάφη

Ποια είναι η ιδέα;

  • Μια καλή ευκαιρία να διαφοροποιήσετε τα περιουσιακά σας στοιχεία επενδύοντας σε μια πολλά υποσχόμενη ευρωπαϊκή εταιρεία.

  • Η άνοδος της μετοχής θα προέλθει από τις αυξημένες παραγγελίες για τα προϊόντα της εταιρείας και τη γεωγραφική της επέκταση μέσω της εξαγοράς της RADA.
  • Τα σταθερά οικονομικά αποτελέσματα και οι ταμειακές ροές θα επιτρέψουν στην εταιρεία να αντιμετωπίσει πιθανές μακροοικονομικές πιέσεις.

Αγοράστε Μετοχές της Η εταιρεία Leonardo SpA >>

Γιατί ενδέχεται να ανεβεί η μετοχή;

1ος λόγος. Αυξανόμενες ανεκτέλεστο υπόλοιπο και διαφοροποίηση της επιχειρηματικής της δραστηριότητας

Διάφοροι παράγοντες συμβάλλουν στη βελτίωση των οικονομικών επιδόσεων της Leonardo:

  • Τμήμα ελικοπτέρων:
  1. Η ολοκλήρωση του ανεκτέλεστου υπολοίπου, που σημαίνει μετατροπή μέρους του ποσού του ανεκτέλεστου υπολοίπου σε πραγματικό κέρδος.
  2. Η συνεχής βελτιστοποίηση των διαδικασιών παραγωγής θα βελτιώσει τα περιθώρια στο τμήμα.
  3. Η σταδιακή ανάκαμψη της πολιτικής αγοράς, η οποία εξακολουθεί να είναι επηρεασμένη από την πανδημία.
  • Το Τμήμα Αεροσκαφών διατηρεί το ενδιαφέρον της αγοράς για το μαχητικό EFA Kuwait και τα εκπαιδευτικά αεροσκάφη M-345 / M-346, η ζήτηση για τα οποία θα μπορούσε να συνεχίσει να αυξάνεται καθώς η αεροπορική βιομηχανία ανακάμπτει.
  • Τμήμα αμυντικών ηλεκτρονικών & ασφάλειας: η ανάπτυξη θα υποστηριχτεί από τον υψηλότερο όγκο παραγγελιών (αύξηση €0,89 δισεκατομμύρια με €1,05 δισεκατομμύρια σε τριμηνιαία βάση)
  • Το τμήμα Αεροκατασκευών και ATR ανακάμπτει σταδιακά χάρη στη βελτίωση της κατάστασης στον κλάδο των αερομεταφορών: από το α΄εξάμηνο του 2022, το 67% των εσόδων στον τομέα προέρχεται από τα προγράμματα Boeing 767, Boeing 787 και Airbus.

Αυτό βοήθησε την εταιρεία να αυξήσει τις νέες παραγγελίες για το πρώτο εξάμηνο του έτους κατά 9,4% και συγκεκριμένα στα €7,31 δισεκατομμύρια, σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι. Εν τω μεταξύ, το συνολικό ανεκτέλεστο υπόλοιπο της εταιρείας ανήλθε σε €36,36 δισεκατομμύρια, αύξηση 1,3% στο 12μηνο.

Η διαφοροποίηση προσθέτει περαιτέρω σταθερότητα στην επιχείρηση: όπως δείχνει το παρακάτω γράφημα, τόσο τα έσοδα όσο και το παραγόμενο ανεκτέλεστο υπόλοιπο κατανέμονται παγκοσμίως: αυτό θα βοηθήσει τη Leonardo να διατηρήσει σταθερά οικονομικά αποτελέσματα ανεξάρτητα από το οικονομικό περιβάλλον σε οποιαδήποτε δεδομένη χώρα.

Πηγή: 2Q/1H 2022 Results Presentation 

2ος λόγος. Συγχώνευση με τη RADA     

Την 21η Ιουνίου, η Leonardo SpA ανακοίνωσε ότι έχει συνάψει συμφωνία συγχώνευσης με τον κορυφαίο πάροχο στρατιωτικών ραντάρ RADA, σύμφωνα με την οποία η Leonardo DRS (θυγατρική της Leonardo SpA που ασχολείται κυρίως με την προμήθεια ηλεκτρο-οπτικών λύσεων στην αμυντική βιομηχανία) θα αποκτήσει το 100% της RADA με αντάλλαγμα το 19,5% της Leonardo DRS. Η συναλλαγή αναμένεται να ολοκληρωθεί μέσα στο δ΄ τρίμηνο του τρέχοντος έτους.

Κατά την άποψή μας, η συμφωνία θα ενισχύσει την ανταγωνιστική θέση της Leonardo επεκτείνοντας τη σειρά προϊόντων και την αγορά που καλύπτει (υπάρχει εγχώρια παρουσία στο Ισραήλ για τη Leonardo και ανοίγει ευρωπαϊκές και εξαγωγικές αγορές για τη RADA), γεγονός που θα έχει θετικό αντίκτυπο στα οικονομικά αποτελέσματα της εταιρείας.

Χρηματοοικονομικοί δείκτες

Όσον αφορά την οικονομική πλευρά, ας ξεκινήσουμε με τα αποτελέσματα των τελευταίων 12 μηνών:

Έσοδα TTM: από €13,88 δισεκατομμύρια που ήταν την αντίστοιχη περίοδο του πρηγούμενου έτους, ανήλθαν σε €14,37 δισεκατομμύρια

Λειτουργικό κέρδος (TTM): από €946 εκατομμύρια που ήταν ένα χρόνο νωρίτερα ανήλθε σε €966εκατομμύρια.

Όσον αφορά τα λειτουργικά περιθώρια της εταιρείας, παρουσιάζουν ελαφρά μείωση από 6,8% σε 6,7%.

Καθαρά κέρδη TTM: από €427,2 εκατομμύρια ανήλθαν σε €758,2 εκατομμύρια χάρη στη μείωση των μη επαναλαμβανόμενων εξόδων από €323 εκατομμύρια σε €109 εκατομμύρια:

Όσον αφορά το καθαρό περιθώριο, βλέπουμε αύξηση από 2,6% σε 4,7%

Λειτουργικές ταμειακές ροές, TTM: από €1,01 δισεκατομμύρια ανήλθαν σε €1,10 δισεκατομμύρια

Ελεύθερη λειτουργική ταμειακή ροή,TTM: από €549 εκατομμύρια ανήλθε σε €627 εκατομμύρια

Βλέπουμε επομένως ότι η εταιρεία έχει αποδώσει καλά τους τελευταίους 12 μήνες, χωρίς προβλήματα τόσον αφορά τόσο τα έσοδα όσο και τις ταμειακές ροές.

Για την τελευταία περίοδο αναφοράς η οποία έληξε στις 30 Ιουνίου 2022, τα αποτελέσματα είναι:

Έσοδα: από €3,56 δισεκατομμύρια που ήταν την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους, ανήλθαν σε €3,57 δισεκατομμύρια

Λειτουργικό κέρδος: από €271 εκατομμύρια που ήταν το προηγούμενο έτος μειώθηκε στα €23 εκατομμύρια:

όσον αφορά τα λειτουργικά περιθώρια, αυτό υποδεικνύει μείωση της κερδοφορίας από 7,6% σε 6,6%.

Καθαρό εισόδημα: αύξηση από €179 εκατομμύρια σε €193 εκατομμύρια χάρη στη θετική μεταβολή της εύλογης αξίας των χρηματοοικονομικών επενδύσεων:

αυτό υποδεικνύει άνοδο του καθαρού περιθωρίου της εταιρείας από 5,0% σε 5,4%.

Λειτουργικές ταμειακές ροές: αύξηση από €166 εκατομμύρια σε €172 εκατομμύρια.

Ελεύθερη λειτουργική ταμειακή ροή: από €42 εκατομμύρια αύξηση στα €118 εκατομμύρια.

Ωστόσο, σημειώστε ότι κατά το πρώτο εξάμηνο του 2022 οι λειτουργικές ταμειακές ροές της εταιρείας ήταν €-804 εκατομμύρια και η ελεύθερη λειτουργική ταμειακή ροή της ήταν €-962 εκατομμύρια. Αυτό οφείλεται σε αλλαγές στο κεφάλαιο κίνησης στο τέλος του α΄ τριμήνου του 2022. Πιστεύουμε όμως ότι ο αρνητικός αντίκτυπος αυτών των αλλαγών έχει ήδη αποτυπωθεί στην τιμή της μετοχής της και καθώς είναι προσωρινής φύσης σύντομα θα μετριαστεί.

  • Ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα: €366 εκατομμύρια
  • Καθαρό χρέος: €4,79 δισεκατομμύρια
  • Καθαρό χρέος / EBITDA: ετήσια μείωση από 3,46 x σε 3,35 x

Δεδομένης της υψηλής πιστωτικής επιβάρυνσης, σημειώνουμε ότι η μέση διάρκεια ζωής του δανείου είναι 4,4 έτη και το κύριο μέρος του κατανέμεται ομοιόμορφα μέχρι το 2027 (γράφημα παρακάτω):

Πηγή: 2Q/1H 2022 Results Presentation

Ταυτόχρονα, η εταιρεία έχει διαθέσιμη ρευστότητα €3,8 δισεκατομμύρια, όπως δείχνει η παρακάτω εικόνα, το οποίο της επιτρέπει να αντιμετωπίσει πιο ήρεμα την τρέχουσα πιστωτική της επιβάρυνση. Επιπλέον, οι Moody's, S & P αναβάθμισαν τις αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας της Leonardo από σταθερή σε θετική το 2022 και η Fitch αναβάθμισε τη Leonardo από αρνητική σε σταθερή.

Πηγή: 2Q/1H 2022 Results Presentation

Η εταιρεία ενισχύει τα ταμειακά της αποθέματα με την πώληση μέρους της επιχείρησής της (Global Enterprise Solutions , η οποία πωλήθηκε την 1η Αυγούστου έναντι $450 εκατομμυρίων) και με την έκδοση εμπορικών χρεωγράφων στην Ευρωπαϊκή αγορά (στις 2 Αυγούστου ξεκίνησε ένα μέγιστης διάρκειας 3 ετών πρόγραμμα €1 δισεκατομμυρίου για τη βελτίωση και τη διαφοροποίηση των βραχυπρόθεσμων χρηματοδοτικών μέσων κεφαλαίου κίνησης).

Όσον αφορά τους χρηματιστηριακούς δείκτες της, η εταιρεία είναι υποτιμημένη σε σχέση με τον μέσο όρο της βιομηχανίας:

Πηγή: Refinitiv

Στο τέλος του 2022, η διοίκηση της εταιρείας αναμένει

  • αύξηση παραγγελιών από €14,3 δισεκατομμύρια σε €15,0 δισεκατομμύρια
  • αύξηση εσόδων από €14,1δισεκατομμύρια σε €14,5-15 δισεκατομμύρια

Το καθαρό χρέος του ομίλου ανέρχεται σε €3,1 δισεκατομμύρια.

Κατά την άποψή μας, η εταιρεία έχει όλες τις προϋποθέσεις για να επιτύχει τους φιλόδοξους στόχους της.

Επιπλέον, η Εταιρεία καταβάλλει μέρισμα με απόδοση 1,71% ετησίως.

Αξιολογήσεις άλλων επενδυτικών οίκων

Πηγή: Marketbeat

Κίνδυνοι

  • Η παγκόσμια μακροοικονομική αβεβαιότητα μπορεί να αναγκάσει τους πελάτες να μειώσουν τον όγκο των προϊόντων που αγοράζουν από τη Leonardo.

  • Τα ενεργειακά προβλήματα στην Ευρώπη θα μπορούσαν να περιπλέξουν την παραγωγή.

Πώς να επωφεληθείτε από την ιδέα;

  1. Αγοράστε μετοχές Η εταιρεία Leonardo SpA στα $7,85
  2. Μην κατανέμετε περισσότερο από 1% του χαρτοφυλακίου σας σε αυτήν τη θέση. Μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τις συστάσεις των αναλυτών μας για τη δημιουργία ενός ισορροπημένου χαρτοφυλακίου.
  3. Ρευστοποιήστε όταν η τιμή φτάσει τα $12.

Πώς να Αγοράσω Μετοχές της Η εταιρεία Leonardo SpA?

Εάν δεν έχετε ακόμα επενδυτικό λογαριασμό, ανοίξτε έναν τώρα: μπορείτε να το κάνετε διαδικτυακά, σε 10 μόλις λεπτά. Το μόνο που χρειάζεται να κάνετε είναι να συμπληρώσετε μια σύντομη φόρμα και να επιβεβαιώσετε τον λογαριασμό σας.

Αφού ανοίξετε λογαριασμό, μπορείτε να αγοράσετε μετοχές με έναν από τους ακόλουθους τρόπους:

Διαδικτυακή Πλατφόρμα της Freedom 24: Στην ενότητα Web Terminal (τερματικό web), πληκτρολογήστε LDO.EU στη γραμμή αναζήτησης και επιλέξτε τη Η εταιρεία Leonardo SpA από τα αποτελέσματα αναζήτησης. Ανοίξτε μια ασφαλή συνεδρία στο παράθυρο trading στα δεξιά, επιλέξτε τον αριθμό των μετοχών που θέλετε να αγοράσετε, και κάντε κλικ στο κουμπί «Buy» (Αγορά).

Εφαρμογή της Freedom24 για iPhone ή Android: Πηγαίντε στην οθόνη Price (τιμή) και πατήστε στο εικονίδιο αναζήτησης στην πάνω δεξιά γωνία. Στον διάλογο αναζήτησης που θα εμφανιστεί, πληκτρολογήστε LDO.EU και επιλέξτε τη Η εταιρεία Leonardo SpA από τα αποτελέσματα αναζήτησης. Στη συνέχεια θα δείτε τη μετοχή στην market watch (παρακολούθηση αγοράς)· πατήστε πάνω της και πηγαίντε στην καρτέλα Order (εντολή) στον διάλογο που θα εμφανιστεί. Εισάγετε τον αριθμό των μετοχών που θέλετε να αγοράστε και κάντε κλικ στο κουμπί «Buy» (αγορά).

Αγοράστε Μετοχές της Η εταιρεία Leonardo SpA >>


*Οποιαδήποτε επενδυτική μας ανάλυση εκπονείται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και παρέχεται σύμφωνα με τους γενικούς όρους μας. Η ανάλυσή μας δεν προορίζεται για να εκληφθεί ως προτροπή ή συμβουλή για την αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού μέσου. Οι απόψεις και οι συστάσεις που παρουσιάζονται δεν λαμβάνουν υπόψη τους τις ατομικές συνθήκες, τους στόχους ή τις ανάγκες του πελάτη και δεν συνιστούν επενδυτική συμβουλή. Οι επενδύσεις σε τίτλους αξιών και άλλα χρηματοοικονομικά μέσα ενέχουν πάντα τον κίνδυνο απώλειας κεφαλαίου και παραμένει καθήκον του επενδυτή να ενημερώνεται για την κάθε επένδυση και να διαβάζει τις πληροφορίες που αναφέρονται στην ανάλυσή μας καθώς και άλλες πληροφορίες που είναι διαθέσιμες στο κοινό στις χρηματοπιστωτικές αγορές, ιδιαιτέρως τα ενημερωτικά δελτία, τις οικονομικές εκθέσεις και τις ειδοποιήσεις γνωστοποίησης κινδύνου. Οι απόψεις και οι εκτιμήσεις αντιπροσωπεύουν τις κρίσεις μας κατά την ημερομηνία της δημοσίευσης αυτών των απόψεων ή εκτιμήσεων και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προειδοποίηση. Λάβετε υπόψη ότι δεν δεσμευόμαστε να παρέχουμε επικαιροποιήσεις και ότι η ανάλυσή μας μπορεί να αντικατασταθεί από άλλη με την πάροδο του χρόνου. Οι προμήθειες, τα τέλη και άλλα έξοδα μπορούν να μειώσουν την τελική απόδοση της επένδυσής σας. Οι παρελθοντικές αποδόσεις δεν εγγυώνται μελλοντικές αποδόσεις. Ο αποδέκτης αυτής της αναφοράς πρέπει να λάβει τις δικές του ανεξάρτητες αποφάσεις σχετικά με οποιουσδήποτε τίτλους αξιών ή οποιαδήποτε χρηματοοικονομικά μέσα αναφέρονται στο παρόν περιεχόμενο. Ορισμένες συναλλαγές ενέχουν σημαντικό κίνδυνο και δεν είναι κατάλληλες για όλους τους επενδυτές. Παρ’ όλο που αυτό το υλικό βασίζεται σε πληροφορίες που θεωρούμε αξιόπιστες, η Freedom Finance Europe Ltd. δεν έχει επαληθεύσει τις πληροφορίες που έχει στη διάθεσή της ούτε εκφράζει την άποψη ότι αυτό το υλικό είναι ακριβές, επίκαιρο ή πλήρες, επομένως δεν θα πρέπει κάποιος να βασιστεί σε αυτό ως τέτοιο. Όλες οι τιμές είναι ενδεικτικές με βάση το κλείσιμο της αγοράς για τους τίτλους που εξετάζονται, εκτός εάν αναφέρεται διαφορετικά.


  • Πηγές πληροφοριών
  • Μεθοδολογία αξιολόγησης συστάσεων σύμφωνα με τους Όρους χρήσης της έρευνας αγοράς

    Οι αναλυτές της Freedom Finance διεξάγουν ανάλυση σε τρία στάδια. Επιλέγουν έναν πολλά υποσχόμενο κλάδο με βάση τις τρέχουσες ειδήσεις, τους στατιστικούς δείκτες και τις ειδικές μετρήσεις της αγοράς. Αξιολογούν την αναλογία προσφοράς/ζήτησης και τη δυναμική της μελλοντικής ανάπτυξης. Οι παράγοντες που επηρεάζουν περισσότερο την επενδυτική ελκυστικότητα ενός κλάδου είναι ο αναμενόμενος ρυθμός ανάπτυξης της αγοράς, το συνολικό μέγεθος της αγοράς που μπορεί να απευθυνθεί, το επίπεδο συγκέντρωσης των παικτών στην αγορά και το ενδεχόμενο μονοπωλίου, καθώς και το επίπεδο ρύθμισης από διάφορους οργανισμούς ή ενώσεις.

    Στη συνέχεια πραγματοποιούν συγκριτική αξιολόγηση με βάση το επιλεγμένο δείγμα. Αξιολογούνται εταιρείες με κεφαλαιοποίηση άνω του 1 δισ. δολαρίων, αλλά υπάρχουν και εξαιρέσεις (όταν υπάρχει αποδεκτό επίπεδο ρευστότητας για τους τίτλους της εταιρείας στο χρηματιστήριο). Οι επιλεγμένες εταιρείες (peers) συγκρίνονται με βάση: πολλαπλασιαστές (EV/S, EV/EBITDA, PE, P/FCF, P/B), ρυθμούς αύξησης των εσόδων, περιθώρια και κερδοφορία (περιθώριο λειτουργικού εισοδήματος, περιθώριο καθαρού εισοδήματος, ROE, ROA), επιχειρηματική αποτελεσματικότητα.

    Μετά τη συγκριτική αξιολόγηση, οι αναλυτές διεξάγουν μια πιο εμπεριστατωμένη έρευνα σύμφωνα με τα στατιστικά της επιλεγμένης εταιρείας. Εξετάζουν την αναπτυξιακή πολιτική της εταιρείας, πληροφορίες σχετικά με τρέχουσες και πιθανές συγχωνεύσεις και εξαγορές (δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών) και αξιολογούν την αποτελεσματικότητα της ανόργανης ανάπτυξης και άλλα νέα κατά το προηγούμενο έτος. Ο κύριος στόχος σε αυτό το στάδιο είναι να προσδιοριστούν οι παράγοντες ανάπτυξης και να αξιολογηθεί η βιωσιμότητά τους και η κλίμακα των επιπτώσεών τους στην επιχείρηση.

    Με βάση όλα τα δεδομένα που συλλέγονται, οι αναλυτές καθορίζουν μια σταθμισμένη πρόβλεψη του ρυθμού ανάπτυξης της εταιρείας και των τεκμαρτών επιχειρηματικών περιθωρίων, τα οποία χρησιμοποιούνται για τον καθορισμό μιας αναμενόμενης αξιολόγησης της εταιρείας βάσει πολλαπλασιαστών. Η εν λόγω αξιολόγηση καθορίζει έναν στόχο τιμής και τη δυνατότητα αύξησης της τιμής της μετοχής.

    Το αναμενόμενο χρονοδιάγραμμα επίτευξης της ιδέας καθορίζεται με βάση τις τρέχουσες συνθήκες της αγοράς, το επίπεδο μεταβλητότητας και τον ορίζοντα για πιθανή πρόβλεψη της περαιτέρω ανάπτυξης του κλάδου ή της εταιρείας. Η περίοδος πρόβλεψης ορίζεται συνήθως μεταξύ 3 και 12 μηνών.