Επιλογή γλώσσας

el
  • cs

  • de

  • el

  • en

  • es

  • et

  • fr

  • it

  • kk

  • lt

  • nl

  • pl

  • pt

  • ro

  • ru

  • uk

ελληνική
  • Čeština

  • Deutsch

  • ελληνική

  • English

  • Español

  • Eesti keel

  • Français

  • Italiano

  • Казақша

  • Lietuvių

  • Nederlands

  • Polski

  • Português

  • Română

  • Русский

  • Українська

Πώς προτιμάτε να πραγματοποιήσετε κατάθεση στον λογαριασμό σας;

* Δεν χρεώνουμε καμία προμήθεια για την κατάθεση του λογαριασμού σας

Max Manturov

Max Manturov

Head of investment research regulated by CySec 14.09.2022

Farfetch: μεγάλη εταιρεία εμπορίας πολυτελών ειδών μόδας με προοπτική ανόδου 73%

Σύμβολο ticker: FTCH.US 
Τιμή εισόδου: $10,7
Τιμή-στόχος: $18,5
Δυνητική άνοδος: 72,89%
Χρονικός ορίζοντας: 12 μήνες
Ρίσκο: υψηλό
Μέγεθος θέσης: 1%

Η εταιρεία

Η Farfetch Limited (FTCH) λειτουργεί ένα από τα μεγαλύτερα ηλεκτρονικά καταστήματα ειδών μόδας πολυτελείας. Η εταιρεία δραστηριοποιείται μέσω τριών τμημάτων: ψηφιακή πλατφόρμα, πλατφόρμα επώνυμων σημάτων και πωλήσεις εντός του φυσικού καταστήματος. Η ψηφιακή πλατφόρμα αντιπροσωπεύει το 86,5% της συνολικής αξίας των πωληθέντων προϊόντων. Η εταιρεία ιδρύθηκε το 2007 και εδρεύει στο Λονδίνο του Ηνωμένου Βασιλείου.

Ποια είναι η ιδέα;

  • Ως το μεγαλύτερο κατάστημα για προϊόντα μόδας υψηλής ποιότητας, η Farfetch βρίσκεται στο κυρίαρχο κανάλι ανάπτυξης της αγοράς, αλλά ταυτόχρονα δεν επηρεάζεται από τις προτιμήσεις των καταναλωτών, καθώς παρέχει μόνο πρόσβαση στο κανάλι πωλήσεων για τους καταναλωτές.

  • Χάρη στη συμφωνία της με τη Richemont, η Farfetch διαφοροποιήθηκε από τον κύριο ανταγωνιστή της και κέρδισε για σύμμαχό της μια από τις μεγαλύτερες εταιρείες του κλάδου, η οποία θα πουλήσει ενεργά τα προϊόντα της μέσω της πλατφόρμας της.
  • Με τη βιομηχανία προσωπικών ειδών πολυτελείας να εδραιώνεται, υπάρχει πιθανότητα η Richemont να αυξήσει τελικά το μερίδιό της στην Farfetch ή να εξαγοράσει την εταιρεία, καθώς η Farfetch είναι η μεγαλύτερη εταιρεία στον κλάδο και ο κολοσσός ειδών πολυτελείας, θα μπορούσε να αποκτήσει αποκλειστική πρόσβαση στο κύριο διαδικτυακό κανάλι πωλήσεων στην αγορά.
  • Η Farfetch σημειώνει ισχυρή αύξηση των εσόδων της. Η διοίκηση αναμένει να περάσει το νεκρό σημείο από πλευράς προσαρμοσμένων EBITDA το 2022.
  • Σύμφωνα με την επικρατούσα άποψη της Wall Street, η τιμή της μετοχής της Farfetch είναι σημαντικά υποτιμημένη σε σχέση την εύλογη αγοραία αξία της.

Αγοράστε Μετοχές της Η Farfetch Limited >>

Γιατί ενδέχεται να ανεβεί η μετοχή;

1ος λόγος. Διαφαινόμενες προοπτικές του κλάδου

Κατά τη διάρκεια προηγούμενων περιόδων οικονομικής ανάπτυξης και επακόλουθων περιόδων ύφεσης, η παγκόσμια βιομηχανία ειδών πολυτελείας έχει επιδείξει υψηλό βαθμό κυκλικότητας. Για παράδειγμα, κατά τη διάρκεια των πέντε ετών έως τα τέλη Ιανουαρίου 2021, η βιομηχανία γνώρισε μια άνευ προηγουμένου ανάκαμψη, με τον δείκτη S&P Global Luxury Index να ξεπερνάει κατά πολύ την απόδοση του MSCI ACWI.

Η τρέχουσα ύφεση στον κλάδο, λόγω της χαμηλότερης οικονομικής ανάπτυξης και της αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής, είναι λογική, αλλά προσωρινή. Παρά τις προκλήσεις και τις διαταραχές στις αρχές του 2022, η κατεύθυνση της αγοράς ειδών πολυτελείας παραμένει αμετάβλητη μεσοπρόθεσμα. Σύμφωνα με μελέτη της εταιρείας Bain & Company η αγορά προσωπικών ειδών πολυτελείας αποτιμάται στα €288 δισεκατομμύρια και αναμένεται να φτάσει τα €360 δισεκατομμύρια με €380 δισεκατομμύρια μέχρι το 2025, αύξηση 25%-32% από σήμερα.

Παρακάτω επισημαίνουμε τους βασικούς παράγοντες που έχουν επηρεάσει σημαντικά τον κλάδο τα τελευταία χρόνια και που αναμένουμε ότι θα συνεχίσουν να έχουν σημαντικό αντίκτυπο:

  • Αύξηση των διαδικτυακών πωλήσεων. Μολονότι η συνολική παγκόσμια βιομηχανία προσωπικών ειδών πολυτελείας συρρικνώθηκε κατά σχεδόν 50% κατά τη διάρκεια της πανδημίας, οι διαδικτυακές πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 50% και η συμμετοχή των λιανικών πωλήσεων στο λιανικό εμπόριο έφτασε το 23%. Μέχρι το τέλος του 2025 αναμένεται να υπερβεί το 30%. Η αλλαγή στα κανάλια πωλήσεων έχει ευνοϊκη επίδραση στη βιομηχανία στο σύνολό της, καθώς επιτρέπει στις εταιρείες να προσεγγίζουν καταναλωτές που διαμένουν εκτός μητροπολιτικών περιοχών.
  • Η ζήτηση από καταναλωτές ανάλογα με την ηλικία τους, διαμορφώνεται σύμφωνα με την Klarna, το 2021 ως εξής: οι generation Z (60%) και οι millennial (63%) θα ξεπεράσουν τους καταναλωτές της ομάδας generation X (46%) και της γενιάς των baby boomers (18%). Οι νεότεροι αγοραστές παρέχουν τη δυνατότητα μακροπρόθεσμης ανάπτυξης για τον κλάδο, αλλά δημιουργούν επίσης κινδύνους για τους κατασκευαστές, καθώς οι προτιμήσεις τους διαφέρουν από εκείνες των παλαιότερων γενεών.

2ος λόγος. Η συμφωνία με τη Richemont

Στις 24 Αυγούστου, η Farfetch σύναψε μια συμφωνία με τη Richemont, έναν από τους μεγαλύτερους παραγωγούς ειδών πολυτελείας στον κόσμο, του ελβετικού ομίλου Richemont. Στο πλαίσιο της συμφωνίας, η Farfetch συμφώνησε να αποκτήσει μερίδιο 47,5% στον κύριο ανταγωνιστή της και τη δεύτερη μεγαλύτερη ιστοσελίδα μόδας στον κόσμο, τη Yoox Net-a-Porter. Σε αντάλλαγμα, η Richemont έλαβε μετοχές της Farfetch συνολικής αξίας μεταξύ $53 εκατομμυρίων και $58,5 εκατομμυρίων και θα λάβει επιπλέον μετοχές αξίας $250 εκατομμυρίων πέντε χρόνια μετά την ολοκλήρωση της συμφωνίας. Έτσι, η Richemont θα λάβει μεταξύ του 12% και 13% των μετοχών της Farfetch. Ανακοινώθηκε επίσης ότι η Richemont θα χρησιμοποιήσει την τεχνολογική πλατφόρμα της Farfetch για να προωθήσει τα εμπορικά της σήματα, τα οποία θα ενταχθούν επίσης στην αγορά. Το χαρτοφυλάκιο επωνυμιών της εταιρείας περιλαμβάνει εμβληματικές επωνυμίες όπως οι Cartier, Van Cleef & Arpels, Vacheron Constantin, Montblanc και Piaget. Στο πλαίσιο της συμφωνίας, η Richemont παρείχε επίσης στη Yoox Net-a-Porter πίστωση ύψους $450 εκατομμυρίων.

Με τη βιομηχανία προσωπικών ειδών πολυτελείας να εδραιώνεται, υπάρχει πιθανότητα η Richemont να αυξήσει τελικά το μερίδιό της στην Farfetch ή να εξαγοράσει την εταιρεία, καθώς η Farfetch είναι η μεγαλύτερη αγορά στον κλάδο και ο κολοσσός ειδών πολυτελείας θα μπορούσε να αποκτήσει αποκλειστική πρόσβαση στο κύριο διαδικτυακό κανάλι πωλήσεων στην αγορά.

Με τη συμφωνία, η Farfetch έχασε τον κύριο ανταγωνιστή της και κέρδισε μία από τις μεγαλύτερες εταιρείες στην αγορά, η οποία θα πουλήσει ενεργά τα προϊόντα της μέσω της πλατφόρμας. Οι ετήσιες πωλήσεις της Richemont ξεπερνούν τα $20 δισεκατομμύρια, ενώ οι συνολικές πωλήσεις της Farfetch είναι μόλις $3,6 δισεκατομμύρια.

Χρηματοοικονομικοί δείκτες

Τα έσοδα της Farfetch αυξήθηκαν με σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) 59% τα τελευταία πέντε χρόνια. Στο τέλος του 2021, τα έσοδα της εταιρείας αυξήθηκαν κατά 34,8% φτάνοντας τα $2,257 εκατομμύρια. Η Farfetch έκλεισε το δεύτερο τρίμηνο του 2022 με έσοδα $579 εκατομμυρίων, αύξηση 10, 8% σε σχέση με την αντίστοιχη περσινή περίοδο. Τα έσοδά της αναμένεται να φθάσουν περίπου τα $2,4 δισεκατομμύρια το 2022, γεγονός που συνεπάγεται αύξηση 8,1% σε ετήσια βάση.

Στο τέλος του β' τριμήνου του 2022, το μικτό περιθώριό της για τους τελευταίους 12 μήνες (TTM) ήταν 45,42 % σε σύγκριση με 45,05% που ήταν στο τέλος του 2021. Το λειτουργικό της περιθώριο για την ίδια περίοδο μειώθηκε από -20,46% σε -22,25% και το καθαρό της περιθώριο αυξήθηκε από 64,99% σε 71,44%. Το καθαρό περιθώριο είναι υψηλότερο από το λειτουργικό περιθώριο λόγω άλλων εσόδων που προκύπτουν από την αναπροσαρμογή των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας.

Η Farfetch παραμένει ζημιογόνα σε επιχειρησιακό επίπεδο. Ωστόσο, η διοίκηση αναμένει ότι η εταιρεία θα φτάσει το επίπεδο νεκρού σημείου ακόμη και στο τέλος του έτους όσον αφορά τα προσαρμοσμένο EBITDA. Ο αριθμός αυτός δεν λαμβάνει υπόψη την αναπροσαρμογή των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων και την αποζημίωση βάσει μετοχών.

Οι λειτουργικές ταμειακές ροές της εταιρείας (TTM) για την περίοδο ήταν $-338,9 εκατομμύρια έναντι $-282,2 εκατομμυρίων, λόγω αύξησης του καθαρού κεφαλαίου κίνησης. Η ελεύθερη ταμειακή ροή προς ίδια κεφάλαια αυξήθηκε από $-226,0 εκατομμύρια σε $-119,13 εκατομμύρια. 

Η Farfetch έχει υγιή ισολογισμό με συνολικό χρέος $758.8 εκατομμυρίων, ή το 20,4% των συνολικών περιουσιακών στοιχείων της. Τα ταμειακά διαθέσιμα και οι βραχυπρόθεσμες επενδύσεις της ανέρχονται σε $675,2 εκατομμύρια και καθαρό χρέος της σε $83,6 εκατομμύρια.

Μεταξύ των εισηγμένων εταιρειών, οι πλησιέστεροι ανταγωνιστές της Farfetch είναι οι RealReal, Revolve Group, Mytheresa (MYT Netherlands Parent BV), Amazon και Etsy. Η Farfetch είναι υποτιμημένη σε σχέση με τον μέσο όρο του κλάδου ως προς τους δείκτες EV/Πωλήσεις και P/E.

Ο ελάχιστος στόχος τιμής από επενδυτικές τράπεζες, τον οποίο έθεσε η Paper Sandler, είναι $9 ανά μετοχή. Η BNP Paribas εκτιμά την FTCH στα $30. Σύμφωνα με την επικρατούσα άποψη, η εύλογη αξία της εταιρείας είναι $18,50 ανά μετοχή, το οποίο υποδηλώνει προοπτική ανόδου 72,89%.


Κίνδυνοι

  • Η βιομηχανία προϊόντων πολυτελείας παρουσιάζει έντονη κυκλικότητα. Η παρατεταμένη διάρκεια της αναμενόμενης ύφεσης θα μπορούσε να έχει σημαντικό αντίκτυπο στα οικονομικά αποτελέσματα της Farfetch.

  • Η Farfetch εξακολουθεί να είναι μια ζημιογόνος επιχείρηση που «καίει» την αξία που αποφέρει στους μετόχους της. Η αποτυχία προσέγγισης του σημείου ισορροπίας εν μέσω επιβράδυνσης της ανάπτυξης που επηρεάζεται από μακροοικονομικούς παράγοντες θα μπορούσε να οδηγήσει σε περαιτέρω μείωση της αξίας που αποφέρει στους μετόχους της.
  • Υπάρχει ο κίνδυνος ότι υπό την πίεση ακτιβιστών επενδυτών της Richemont η εταιρεία θα εκχωρήσει τα περιουσιακά στοιχεία του ηλεκτρονικού εμπορίου της. Ωστόσο, η πιθανότητα υλοποίησης του κινδύνου είναι χαμηλή, καθώς ο ιδρυτής, Johann Rupert, κατέχει την πλειοψηφία των δικαιωμάτων ψήφου της εταιρείας.

Πώς να επωφεληθείτε από την ιδέα;

  1. Αγοράστε μετοχές Η Farfetch Limited στα $10,7
  2. Μην κατανέμετε περισσότερο από 1% του χαρτοφυλακίου σας σε αυτήν τη θέση. Μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τις συστάσεις των αναλυτών μας για τη δημιουργία ενός ισορροπημένου χαρτοφυλακίου.
  3. Ρευστοποιήστε όταν η τιμή φτάσει τα $18,5.

Πώς να Αγοράσω Μετοχές της Η Farfetch Limited?

Εάν δεν έχετε ακόμα επενδυτικό λογαριασμό, ανοίξτε έναν τώρα: μπορείτε να το κάνετε διαδικτυακά, σε 10 μόλις λεπτά. Το μόνο που χρειάζεται να κάνετε είναι να συμπληρώσετε μια σύντομη φόρμα και να επιβεβαιώσετε τον λογαριασμό σας.

Αφού ανοίξετε λογαριασμό, μπορείτε να αγοράσετε μετοχές με έναν από τους ακόλουθους τρόπους:

Διαδικτυακή Πλατφόρμα της Freedom 24: Στην ενότητα Web Terminal (τερματικό web), πληκτρολογήστε FTCH.US (το ticker της Η Farfetch Limited στο NYSE) στη γραμμή αναζήτησης και επιλέξτε τη Η Farfetch Limited από τα αποτελέσματα αναζήτησης. Ανοίξτε μια ασφαλή συνεδρία στο παράθυρο trading στα δεξιά, επιλέξτε τον αριθμό των μετοχών που θέλετε να αγοράσετε, και κάντε κλικ στο κουμπί «Buy» (Αγορά).

Εφαρμογή της Freedom24 για iPhone ή Android: Πηγαίντε στην οθόνη Price (τιμή) και πατήστε στο εικονίδιο αναζήτησης στην πάνω δεξιά γωνία. Στον διάλογο αναζήτησης που θα εμφανιστεί, πληκτρολογήστε FTCH.US (το ticker της Η Farfetch Limited στο NYSE) και επιλέξτε τη Η εταιρεία Η Farfetch Limited από τα αποτελέσματα αναζήτησης. Στη συνέχεια θα δείτε τη μετοχή στην market watch (παρακολούθηση αγοράς)· πατήστε πάνω της και πηγαίντε στην καρτέλα Order (εντολή) στον διάλογο που θα εμφανιστεί. Εισάγετε τον αριθμό των μετοχών που θέλετε να αγοράστε και κάντε κλικ στο κουμπί «Buy» (αγορά).

Αγοράστε Μετοχές της Η Farfetch Limited >>


*Οποιαδήποτε επενδυτική μας ανάλυση εκπονείται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και παρέχεται σύμφωνα με τους γενικούς όρους μας. Η ανάλυσή μας δεν προορίζεται για να εκληφθεί ως προτροπή ή συμβουλή για την αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού μέσου. Οι απόψεις και οι συστάσεις που παρουσιάζονται δεν λαμβάνουν υπόψη τους τις ατομικές συνθήκες, τους στόχους ή τις ανάγκες του πελάτη και δεν συνιστούν επενδυτική συμβουλή. Οι επενδύσεις σε τίτλους αξιών και άλλα χρηματοοικονομικά μέσα ενέχουν πάντα τον κίνδυνο απώλειας κεφαλαίου και παραμένει καθήκον του επενδυτή να ενημερώνεται για την κάθε επένδυση και να διαβάζει τις πληροφορίες που αναφέρονται στην ανάλυσή μας καθώς και άλλες πληροφορίες που είναι διαθέσιμες στο κοινό στις χρηματοπιστωτικές αγορές, ιδιαιτέρως τα ενημερωτικά δελτία, τις οικονομικές εκθέσεις και τις ειδοποιήσεις γνωστοποίησης κινδύνου. Οι απόψεις και οι εκτιμήσεις αντιπροσωπεύουν τις κρίσεις μας κατά την ημερομηνία της δημοσίευσης αυτών των απόψεων ή εκτιμήσεων και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προειδοποίηση. Λάβετε υπόψη ότι δεν δεσμευόμαστε να παρέχουμε επικαιροποιήσεις και ότι η ανάλυσή μας μπορεί να αντικατασταθεί από άλλη με την πάροδο του χρόνου. Οι προμήθειες, τα τέλη και άλλα έξοδα μπορούν να μειώσουν την τελική απόδοση της επένδυσής σας. Οι παρελθοντικές αποδόσεις δεν εγγυώνται μελλοντικές αποδόσεις. Ο αποδέκτης αυτής της αναφοράς πρέπει να λάβει τις δικές του ανεξάρτητες αποφάσεις σχετικά με οποιουσδήποτε τίτλους αξιών ή οποιαδήποτε χρηματοοικονομικά μέσα αναφέρονται στο παρόν περιεχόμενο. Ορισμένες συναλλαγές ενέχουν σημαντικό κίνδυνο και δεν είναι κατάλληλες για όλους τους επενδυτές. Παρ’ όλο που αυτό το υλικό βασίζεται σε πληροφορίες που θεωρούμε αξιόπιστες, η Freedom Finance Europe Ltd. δεν έχει επαληθεύσει τις πληροφορίες που έχει στη διάθεσή της ούτε εκφράζει την άποψη ότι αυτό το υλικό είναι ακριβές, επίκαιρο ή πλήρες, επομένως δεν θα πρέπει κάποιος να βασιστεί σε αυτό ως τέτοιο. Όλες οι τιμές είναι ενδεικτικές με βάση το κλείσιμο της αγοράς για τους τίτλους που εξετάζονται, εκτός εάν αναφέρεται διαφορετικά.